The Research on the Impact of the Financial Innovation on Financial Security
　　ZHAO Siyu
　　（School of International Studies of Renmin University of China， Beijing 100872）
　　Abstract：Under the background of continuous financial innovation， China's financial industry has greatly developed in the aspects of profitability level and risk management technology. However， the abuse of financial products and the scandal of illegal operations highlight the necessity of doing a research on the impact of financial innovation on financial security. Financial innovation is a "double-edged sword"， which has a very close relationship with financial security. Using financial innovation properly and improving financial regulation effectively are necessary to ensure the sound development of financial industry in China.
　　Keywords： financial innovation； financial security； financial risk

　　從上世紀(jì)60年代開(kāi)始，隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程加快、國(guó)際金融市場(chǎng)的逐漸形成以及科學(xué)技術(shù)快速發(fā)展，金融創(chuàng)新在控制利率風(fēng)險(xiǎn)、控制匯率風(fēng)險(xiǎn)上取得了顯著的效果。

　　摘要：在金融創(chuàng)新層出不窮的背景下，我國(guó)金融行業(yè)無(wú)論從盈利水平和風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)上都得到了長(zhǎng)足的發(fā)展；而近來(lái)頻出的金融產(chǎn)品濫用和違規(guī)操作的丑聞，又凸顯出研究金融創(chuàng)新對(duì)金融安全影響的必要性。金融創(chuàng)新是一把“雙刃劍”，它與金融安全有著極為密切的關(guān)系。合理利用金融創(chuàng)新，有效完善金融監(jiān)管，是保證我國(guó)金融業(yè)良好發(fā)展的必要途徑。

　　關(guān)鍵詞：論文,金融創(chuàng)新,金融安全,金融風(fēng)險(xiǎn)

　　90年代，金融創(chuàng)新進(jìn)一步深化發(fā)展并成為了金融體系促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的“引擎”，而美國(guó)成為全球的頭號(hào)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)和金融行業(yè)發(fā)展的領(lǐng)頭羊也很大程度上得益于此。但是，美國(guó)在本世紀(jì)初爆發(fā)了次貸危機(jī)，繼而演化成大蕭條以來(lái)最嚴(yán)重的全球性金融危機(jī)。金融創(chuàng)新一方面帶來(lái)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展、金融的活躍繁榮，一方面也導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的停滯和衰退、金融的動(dòng)蕩和崩潰，無(wú)疑是一把威力強(qiáng)大的“雙刃劍”。由此可見(jiàn)，深入了解金融創(chuàng)新和金融安全的辯證關(guān)系，合理利用金融創(chuàng)新對(duì)金融發(fā)展的促進(jìn)作用，防范金融創(chuàng)新對(duì)金融安全的沖擊和危害，具有十分重要的意義。

　　一、文獻(xiàn)綜述

　　Merton（1992）指出金融創(chuàng)新可以實(shí)現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)的分散，Tufano（2002）進(jìn)一步提出金融創(chuàng)新具有重新配置金融風(fēng)險(xiǎn)的功能，并且還具有降低成本、促進(jìn)市場(chǎng)效率的功能。同時(shí)，Merton（1992）也指出金融創(chuàng)新可以為資本跨越時(shí)間空間的限制創(chuàng)造條件，從而增強(qiáng)其流動(dòng)性，而B(niǎo)IS（2008）又提出金融創(chuàng)新流動(dòng)性創(chuàng)造功能會(huì)在金融危機(jī)時(shí)期出現(xiàn)驟停，出現(xiàn)系統(tǒng)性信用風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重影響資金融通。Miller（1986）和Merton（1992）對(duì)金融創(chuàng)新非常樂(lè)觀，認(rèn)為金融創(chuàng)新有利于整體金融穩(wěn)定和安全，甚至可以加快平息金融動(dòng)蕩，是金融體系促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力，相反Dynan（2005）和Jerman（2006）則認(rèn)為金融創(chuàng)新在金融穩(wěn)定時(shí)期才能對(duì)金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)積極作用，而在衰退和危機(jī)時(shí)期會(huì)造成更大的波動(dòng)性和脆弱性，形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。BIS（2008）也通過(guò)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移工具創(chuàng)新的研究證實(shí)了這一觀點(diǎn)。

　　向文華（2005）通過(guò)對(duì)金融自由化和發(fā)展中國(guó)家金融風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)性進(jìn)行定性定量分析，在此基礎(chǔ)上對(duì)金融自由化過(guò)程中的金融風(fēng)險(xiǎn)向金融危機(jī)轉(zhuǎn)化的條件、原因和后果作出了開(kāi)創(chuàng)性研究；馬一民（2006）、谷季娟（2007）分別從不同的角度分析了利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)的形成機(jī)制，提出了相應(yīng)的金融風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制；戎生靈（2007）對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行理論總結(jié)，并通過(guò)國(guó)內(nèi)國(guó)外金融風(fēng)險(xiǎn)狀況的比較分析，提出了建立現(xiàn)代金融風(fēng)險(xiǎn)防范的金融監(jiān)管體制。直至美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)，我國(guó)理論界開(kāi)始重視金融創(chuàng)新與金融風(fēng)險(xiǎn)、金融安全的關(guān)系，并深化了對(duì)金融創(chuàng)新的理論研究。通過(guò)對(duì)次貸危機(jī)形成及傳染機(jī)制研究的深入，學(xué)者們對(duì)金融危機(jī)本質(zhì)有了更清晰的認(rèn)知。時(shí)辰宙（2008）認(rèn)為金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)主要集中于金融工具、金融機(jī)構(gòu)、金融政策層面上；唐震斌（2008）認(rèn)為與金融創(chuàng)新相對(duì)應(yīng)，金融監(jiān)管應(yīng)加強(qiáng)創(chuàng)新，以改善我國(guó)金融組織結(jié)構(gòu)，預(yù)防金融風(fēng)險(xiǎn)；余斌（2008）從微觀層面分析金融創(chuàng)新和金融風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)立關(guān)系，得出慎用金融創(chuàng)新的結(jié)論；杜志強(qiáng)（2008）、呂彬（2008）和彭雪峰（2008）提出要發(fā)揮金融創(chuàng)新的積極作用就必須得加強(qiáng)外部環(huán)境和內(nèi)部結(jié)構(gòu)的金融風(fēng)險(xiǎn)防范與反饋機(jī)制；李健旋（2009）和裴平（2009）提出我國(guó)應(yīng)在危機(jī)中得到處理好金融創(chuàng)新與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系的教訓(xùn)，同時(shí)加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管。

　　二、金融創(chuàng)新與金融安全

　　（一）金融創(chuàng)新和金融安全的界定。金融創(chuàng)新大體可以歸納為是金融活動(dòng)從事者為了更好地實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的流動(dòng)性、安全性、盈利性，而采用的新的思維觀念、管理手段和技術(shù)方法，改變金融體系中各要素組合，以創(chuàng)造出新的工具和服務(wù)，甚至是新的市場(chǎng)和制度來(lái)適應(yīng)經(jīng)營(yíng)、監(jiān)管環(huán)境的變化和客戶(hù)的需求，構(gòu)建更高效率的金融運(yùn)行體系。

　　現(xiàn)代觀點(diǎn)認(rèn)為金融安全是指在經(jīng)濟(jì)金融全球化的條件下，一個(gè)國(guó)家金融運(yùn)行過(guò)程具有抵御國(guó)內(nèi)外各種威脅和侵襲、保持正常高效的信心和能力，以及與之相應(yīng)而獲得的經(jīng)濟(jì)、政治、軍事的安全。狹義的金融安全就是金融本身的安全，包括金融財(cái)富安全、金融體系安全等，而廣義的金融安全除包括金融本身安全外，還包括金融對(duì)一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)、政治、軍事等其他領(lǐng)域安全的支持和維護(hù)。

　　（二）金融風(fēng)險(xiǎn)是聯(lián)結(jié)金融創(chuàng)新與金融安全的**。研究金融創(chuàng)新和金融安全關(guān)系的最關(guān)鍵一環(huán)就是金融風(fēng)險(xiǎn)。金融風(fēng)險(xiǎn)是金融機(jī)構(gòu)在各種金融業(yè)務(wù)、活動(dòng)和交易中產(chǎn)生的金融結(jié)果所面臨的可能遭受損失的不確定性。按照通常的定義金融風(fēng)險(xiǎn)包括：信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等。只要存在金融活動(dòng)，就會(huì)與之伴隨產(chǎn)生金融風(fēng)險(xiǎn)。顯而易見(jiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)的存在是經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行的常態(tài)。

　　保障金融安全，控制金融風(fēng)險(xiǎn)即是要從金融結(jié)果不確定性角度來(lái)管理這種不確定性，將可能的損失降低到一個(gè)可以容忍和接受的水平，從而保持金融體系正常運(yùn)行和發(fā)展。如果采取有效的手段如Delta、Gamma中性管理、情景分析等方法對(duì)沖，給與風(fēng)險(xiǎn)暴露妥善管理，將風(fēng)險(xiǎn)很好控制和運(yùn)籌，那么金融系統(tǒng)可以在獲得收益的同時(shí)維持安全穩(wěn)定性。表1展示了金融風(fēng)險(xiǎn)與金融安全的運(yùn)行情況的基本態(tài)勢(shì)的歸納。

　　從理論上講，金融創(chuàng)新并不制造新的風(fēng)險(xiǎn)，只是將風(fēng)險(xiǎn)重新進(jìn)行分配。但是風(fēng)險(xiǎn)的重新分配會(huì)影響原有的穩(wěn)定性狀態(tài)，從而對(duì)金融安全產(chǎn)生作用。例如，保險(xiǎn)是一種對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理的原始工具。由于保險(xiǎn)將部分風(fēng)險(xiǎn)分散于參與主體、改變了分布，因而減少了確定性事件發(fā)生的時(shí)候?qū)��?jīng)濟(jì)系統(tǒng)產(chǎn)生的沖擊。有的時(shí)候，風(fēng)險(xiǎn)分布的改變會(huì)令得損失的預(yù)期值增大，從而損失實(shí)現(xiàn)的時(shí)候增加對(duì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的沖擊、對(duì)金融安全構(gòu)成威脅。在實(shí)際中，金融創(chuàng)新卻又會(huì)制造新的風(fēng)險(xiǎn)，如交易員的操作風(fēng)險(xiǎn)演變?yōu)榇_定性的失誤會(huì)為銀行帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的損失。在這種情況下，金融創(chuàng)新拉低了系統(tǒng)的整體安全數(shù)值。探討金融創(chuàng)新與金融安全的關(guān)系，其實(shí)質(zhì)就是探討金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)二者的相互作用。（三）金融衍生工具是金融風(fēng)險(xiǎn)的載體。金融衍生工具最初是由于市場(chǎng)參與者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的需求而產(chǎn)生的。當(dāng)金融衍生工具作為風(fēng)險(xiǎn)管理工具時(shí)，其被成為風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。在此種場(chǎng)景下，管理者不以盈利為目的。除了需要付出必要的成本，還必須做到頭寸相反且相等、預(yù)期收益為零。由于經(jīng)濟(jì)全球化和市場(chǎng)波動(dòng)性的加劇，作為風(fēng)險(xiǎn)管理工具的衍生產(chǎn)品層出不窮、合約架構(gòu)日益復(fù)雜，從而推動(dòng)了金融產(chǎn)品種類(lèi)的豐富和金融市場(chǎng)的規(guī)模，促進(jìn)了金融的創(chuàng)新。

　　而對(duì)于部分投機(jī)者，他們通過(guò)對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的某種“自信”預(yù)測(cè)，從而愿意持有金融衍生工具的凈頭寸、承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，從而獲取潛在的收益。由于這種交易方式通過(guò)杠桿作用可以撬動(dòng)數(shù)倍的資金，并可能獲得數(shù)倍的收益，因而投機(jī)者的存在活躍了金融市場(chǎng)的交易、刺激了金融產(chǎn)品的需求，促進(jìn)了金融機(jī)構(gòu)開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品的意愿。

　　以新型衍生工具創(chuàng)造為代表的金融創(chuàng)新一度被理解成為制造金融風(fēng)險(xiǎn)的罪魁禍?zhǔn)住？陀^而言，金融衍生工具和金融創(chuàng)新應(yīng)被理解為是一把“雙刃劍”，是一種對(duì)立統(tǒng)一的辯證關(guān)系。從金融創(chuàng)新的歷程來(lái)看，絕大多數(shù)創(chuàng)新的目的都是有效管理、控制、分散和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需要，竭力追求流動(dòng)性、安全性、盈利性的相對(duì)平衡。但對(duì)獲利的追求導(dǎo)致金融創(chuàng)新過(guò)度，可能會(huì)釀成金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　三、金融創(chuàng)新對(duì)金融安全的影響分析

　�。ㄒ唬┙鹑趧�(chuàng)新有利于控制風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融安全。正如金融創(chuàng)新的初衷，金融創(chuàng)新對(duì)金融安全的維護(hù)作用主要體現(xiàn)為通過(guò)金融衍生工具對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的鎖定與對(duì)沖，以及帶來(lái)的金融市場(chǎng)效率的提高和產(chǎn)品、流動(dòng)性的豐富等積極因素。

　　隨著經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化和國(guó)際化進(jìn)程的日益加快，與之相應(yīng)的利率、匯率、價(jià)格等重要市場(chǎng)變量管制的放松，包括貨幣價(jià)格在內(nèi)的商品價(jià)格和股票、債券等有價(jià)證券的價(jià)格波動(dòng)的幅度和頻率都明顯增大，從而帶給金融活動(dòng)交易雙方巨大的風(fēng)險(xiǎn)，甚至?xí)�引起巨大的�?jīng)濟(jì)損失。正是出于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的，最大限度減少或防止風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失，于是才產(chǎn)生了貨幣互換、利率互換、金融掉期、信用違約互換、遠(yuǎn)期交易、商品期貨、金融期貨、金融期權(quán)等金融衍生產(chǎn)品，旨在規(guī)避利率、匯率、證券價(jià)格的波動(dòng)或通貨膨脹等可能形成的金融風(fēng)險(xiǎn)損失。同樣，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品則也是為了調(diào)節(jié)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)的錯(cuò)配，增強(qiáng)金融資產(chǎn)的流動(dòng)性。

　　另一方面，金融創(chuàng)新帶來(lái)的新產(chǎn)品可以降低交易成本，減少逆向選擇、道德風(fēng)險(xiǎn)等信息不對(duì)稱(chēng)局面，并且在一定程度上改善了代理成本問(wèn)題，使金融機(jī)構(gòu)盈利水平得到提高。同時(shí)，不斷涌現(xiàn)的新型金融產(chǎn)品可以面向不同客戶(hù)提供多樣化的金融服務(wù)，多層次地滿(mǎn)足客戶(hù)個(gè)性化的需求，還有利于金融資產(chǎn)定價(jià)，有助于金融效率的提高。最后一方面，金融創(chuàng)新不斷拓展市場(chǎng)寬度和深度，使得金融交易成為一種可以穿越時(shí)間、跨越空間的便利的活動(dòng)，促進(jìn)了金融市場(chǎng)的發(fā)展。

　　層出不窮的創(chuàng)新金融產(chǎn)品為市場(chǎng)個(gè)體提供了豐富的風(fēng)險(xiǎn)配置工具，有力地保障了各項(xiàng)交易的順利進(jìn)行，維護(hù)了金融市場(chǎng)活動(dòng)的穩(wěn)定性，進(jìn)而增加了金融市場(chǎng)的安全性。

　　（二）過(guò)度創(chuàng)新會(huì)放大風(fēng)險(xiǎn)的損失，對(duì)金融安全產(chǎn)生負(fù)面影響。新涌現(xiàn)的金融產(chǎn)品對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移和分散，只是針對(duì)每一位具體的交易者和每一筆具體的交易而言。但是從總體層面上講，卻是將風(fēng)險(xiǎn)以新的方式重新排列組合，將金融風(fēng)險(xiǎn)從風(fēng)險(xiǎn)厭惡者手中轉(zhuǎn)移到了風(fēng)險(xiǎn)偏好者手中，故金融體系的總體風(fēng)險(xiǎn)并沒(méi)有得到減少，甚至還會(huì)因?yàn)榻鹑诋a(chǎn)品的更加復(fù)雜化在總體上增加了操作風(fēng)險(xiǎn)。

　　與此相反，隨著金融創(chuàng)新的深入，金融風(fēng)險(xiǎn)由此升級(jí)，由簡(jiǎn)單形式變?yōu)閺?fù)雜形式，衍生出金融業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、表外風(fēng)險(xiǎn)，總體金融風(fēng)險(xiǎn)不再容易被識(shí)別和控制。金融業(yè)會(huì)因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的連鎖反應(yīng)表現(xiàn)出其脆弱的一面，進(jìn)而引起市場(chǎng)癱瘓、經(jīng)濟(jì)衰退。

　　隨著金融產(chǎn)品的不斷豐富和復(fù)雜化，金融創(chuàng)新的不斷深入，在許多方面都在給金融系統(tǒng)的安全性帶來(lái)威脅。首先，由于許多金融交易并不需要全額交易，采用的是“保證金+差額結(jié)算”的模式，投機(jī)者可以撬動(dòng)的資金量瞬間倍增。而一旦損失實(shí)現(xiàn)，投機(jī)者卻無(wú)法承擔(dān)杠桿效應(yīng)帶來(lái)的成倍賠償、為金融系統(tǒng)帶來(lái)沖擊。

　　其次，金融產(chǎn)品的不斷復(fù)雜和創(chuàng)新也給監(jiān)管者帶來(lái)了新的挑戰(zhàn)。許多原來(lái)在監(jiān)管范圍內(nèi)的業(yè)務(wù)移到了表外、規(guī)避了監(jiān)管�；�樣翻新的創(chuàng)新產(chǎn)品令監(jiān)管者應(yīng)接不暇、難以識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)并及時(shí)制定出合適的政策。更重要的是，監(jiān)管者不斷加碼的監(jiān)管要求限制了交易者對(duì)利潤(rùn)最大化的可能性，反而會(huì)進(jìn)一步刺激其選擇手段更為隱蔽、風(fēng)險(xiǎn)更大的“創(chuàng)新產(chǎn)品”獲取利潤(rùn)。

　　另外，金融產(chǎn)品的創(chuàng)新帶來(lái)的是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的升級(jí)。由于交易日益活躍、產(chǎn)品轉(zhuǎn)手更加頻繁，金融機(jī)構(gòu)間往來(lái)更加頻繁和密切，形成了以資金聯(lián)系為基礎(chǔ)的伙伴關(guān)系，具有很強(qiáng)的相關(guān)性，從而使得任何一個(gè)部門(mén)出現(xiàn)問(wèn)題，都會(huì)迅速波及到其他相關(guān)部門(mén)和機(jī)構(gòu)。上世紀(jì)末由泰國(guó)開(kāi)始的金融風(fēng)暴席卷東南亞國(guó)家，連香港、日本、韓國(guó)等發(fā)達(dá)地區(qū)也受到牽連，這是系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的最好例證。在當(dāng)代金融創(chuàng)新的大環(huán)境下，出現(xiàn)了一大批嶄新的高收益和高風(fēng)險(xiǎn)并存的金融工具，如指數(shù)期貨等。這種衍生工具的虛擬性，使金融市場(chǎng)加入了許多人為的心理因素和預(yù)期因素。衍生市場(chǎng)的價(jià)格漲跌是取決于投資者對(duì)未來(lái)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的預(yù)期，所以越是當(dāng)一種金融產(chǎn)品的價(jià)格有變動(dòng)的預(yù)期時(shí)，越是有人會(huì)進(jìn)入市場(chǎng)進(jìn)行投機(jī)活動(dòng)，從而反過(guò)來(lái)實(shí)現(xiàn)并加劇這種預(yù)期效果，這即是行為金融學(xué)中所述的“羊群效應(yīng)”。這種盲目過(guò)度的投機(jī)產(chǎn)生于虛擬資本市場(chǎng)的泡沫一旦隨著金融資產(chǎn)價(jià)格失真的消退而破滅，價(jià)格狂跌、金融動(dòng)蕩也就在所難免，繼而成為金融危機(jī)發(fā)生的導(dǎo)火索。

　　四、啟示

　　第一，金融創(chuàng)新要以科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)，立足于對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)與促進(jìn)，必須滿(mǎn)足市場(chǎng)真實(shí)有效的需求，不能一味地滿(mǎn)足轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)的需要。第二，金融創(chuàng)新必須與金融體系發(fā)展水平相匹配，與金融活動(dòng)參與者的認(rèn)知能力和風(fēng)險(xiǎn)管理水平相適應(yīng)，不能超越現(xiàn)有金融市場(chǎng)成熟的程度，貿(mào)然積累潛在的風(fēng)險(xiǎn)。第三，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)增強(qiáng)自身風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力，能盡早甄別、及時(shí)消除風(fēng)險(xiǎn)，著重加強(qiáng)對(duì)金融創(chuàng)新工具的監(jiān)管，開(kāi)發(fā)出電子化、信息化的檢查手段，做到全面、靈活、預(yù)警、及時(shí)。第四，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部控制，盡可能加大業(yè)務(wù)信息的透明度，增強(qiáng)處理應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)的能力，開(kāi)發(fā)出科學(xué)有效的風(fēng)險(xiǎn)管理模型和系統(tǒng)，在開(kāi)發(fā)使用金融創(chuàng)新產(chǎn)品時(shí)將風(fēng)險(xiǎn)控制到最低水平。美國(guó)的金融創(chuàng)新是以市場(chǎng)方式為主，這是由美國(guó)發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)環(huán)境決定的，與之不同，我國(guó)是飛速發(fā)展中的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，金融市場(chǎng)尚不成熟，所以我國(guó)應(yīng)走一條具有中國(guó)特色的金融創(chuàng)新之路：由金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)金融創(chuàng)新，同時(shí)政府及時(shí)對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行法律規(guī)范和監(jiān)管引導(dǎo)，利用市場(chǎng)機(jī)制貫徹政府的宏觀調(diào)控意圖，保證金融系統(tǒng)的安全。

　　參考文獻(xiàn)

　　[1]何德旭.從美國(guó)次貸危機(jī)看金融創(chuàng)新與金融安全[J].經(jīng)濟(jì)研究，（6）：21-31。

　　[2]何德旭、范力.切實(shí)保障金融創(chuàng)新中的金融安全-美國(guó)次貸危機(jī)的教訓(xùn)[J].上海金融.2008，（10）：5-9。

　　[3]李琳.關(guān)于金融創(chuàng)新、金融風(fēng)險(xiǎn)與金融穩(wěn)定的理論探究[J].財(cái)稅金融，（5）：45-48。

　　[4]石睿.金融創(chuàng)新、金融風(fēng)險(xiǎn)與金融穩(wěn)定的理論分析[J].理論研究.2011，（6）：32-37。

　　[5]王元龍.關(guān)于金融安全的若干理論問(wèn)題[J].國(guó)際金融研究.2004，（5）：11-18。

---

轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明來(lái)自：http://www.jinnzone.com/jinronglw/40520.html