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　　【摘要】企業(yè)利潤增長質(zhì)量可以從以下三個(gè)方面加以分析：盈余管理、未來業(yè)績和利潤持續(xù)性。企業(yè)利潤增長的質(zhì)量可以在很大程度上影響企業(yè)未來的發(fā)展。本文著眼于企業(yè)利潤增長質(zhì)量，關(guān)注企業(yè)動(dòng)態(tài)發(fā)展，期望為新疆的上市公司利潤增長質(zhì)量分析有所啟示。

　　【關(guān)鍵詞】利潤增長質(zhì)量,利潤增長,收入上升,現(xiàn)金流量分析

　　一、利潤增長質(zhì)量的定義

　　利潤增長質(zhì)量具體是指在一定時(shí)期內(nèi)（通常是一個(gè)會(huì)計(jì)年度），企業(yè)通過正常的經(jīng)營和合理運(yùn)作，形成的利潤質(zhì)量對未來企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展的影響程度（管輝2010）。利潤的增長質(zhì)量動(dòng)態(tài)反應(yīng)了利潤增長的穩(wěn)定性和持續(xù)性，也是企業(yè)可持續(xù)增長的動(dòng)力源泉。

　　二、利潤增長質(zhì)量的文獻(xiàn)綜述

　　1.從利潤增長不同戰(zhàn)略來看利潤增長質(zhì)量

　　利潤等于收入和成本之差，利潤的增長戰(zhàn)略可以從兩個(gè)方面入手，即收入的增長戰(zhàn)略（開源戰(zhàn)略）和成本的減少戰(zhàn)略（節(jié)流戰(zhàn)略）。關(guān)于競爭戰(zhàn)略的文獻(xiàn)（Porter，1980,1985）認(rèn)為，追求收入增長戰(zhàn)略的公司不同于追求成本下降戰(zhàn)略的公司，而且前者給利潤帶來的可持續(xù)性比后者更強(qiáng)。另外對比起費(fèi)用（成本）而言，收入更不易被人進(jìn)行操縱（Ertimuretal.，2003）。無論學(xué)術(shù)界還是實(shí)踐者都認(rèn)為收入是主要的利潤驅(qū)動(dòng)器，而且開源戰(zhàn)略的效果會(huì)更佳和更易被市場所認(rèn)可。

　　關(guān)于競爭戰(zhàn)略的文獻(xiàn)（Porter，1980,1985）提出外部需求是產(chǎn)品差異化產(chǎn)生的根源。奉行該戰(zhàn)略的公司能夠在長期競爭中保持優(yōu)勢，從而能向客戶收取產(chǎn)品溢價(jià)。這種戰(zhàn)略的成功之處在于，利潤和收入實(shí)現(xiàn)同步持續(xù)的增長。另一方面，對比起開源戰(zhàn)略而言，外部競爭者較易模仿節(jié)流的措施�？傮w而言它們存在著以下三方面的不同之處：第一，開源具有無限的空間，而節(jié)流則必然有一個(gè)下界，超出它就會(huì)影響到公司的核心經(jīng)營業(yè)務(wù)；第二，成本具有“粘性”，它的上升和下降是不對稱的（Andersonetal.，2003）；第三，成本削減被認(rèn)為是“消極的”，而收入提升則是“積極地”。

　　可是利潤增長也能通過盈余管理的方法加以實(shí)現(xiàn)（Burgstahler&Dichev，1997）。盈余管理更多的是基于短期利潤增長的需求，而從長期來看它是無效的（Sunder，1997）。這是因?yàn)楫?dāng)期上調(diào)的利潤會(huì)在以后各期得到回復(fù)。從利潤增長的兩種途徑來看，操縱收入增長比操縱成本下降的難度更大（Ertimur，2003）。具體虛增收入的方法包括提前確認(rèn)收入、關(guān)聯(lián)方交易等，這些行為不僅需要其他企業(yè)的配合，還會(huì)受到證監(jiān)會(huì)（SEC）的嚴(yán)格監(jiān)管。而操縱成本（壞賬沖銷、重組損失）則是企業(yè)的自身行為，所以不易被查處。除此之外，管理者還在選擇成本回復(fù)的時(shí)機(jī)上具有更大的自主性和靈活性。

　　收入上升比成本下降所拉動(dòng)的利潤增長更具有質(zhì)量，在此過程中，伴隨著收入增長，利潤的持續(xù)性會(huì)得以保持，而未來的業(yè)績也會(huì)變得更佳，同時(shí)也不太需要盈余管理。最終利潤反應(yīng)的信息傳遞到市場中去，企業(yè)的可持續(xù)性發(fā)展即前景會(huì)更好。所以說，開源戰(zhàn)略帶來的收入拉動(dòng)利潤增長對公司的可持續(xù)發(fā)展幫助更大，即利潤增長質(zhì)量更高。

　　2.分析企業(yè)利潤增長質(zhì)量應(yīng)關(guān)注的因素

　　分析企業(yè)利潤增長質(zhì)量要從以下幾個(gè)方面來關(guān)注：①是否是主營業(yè)務(wù)收入導(dǎo)致利潤增長；②收入利潤增長同步性；③投資類型；④關(guān)聯(lián)交易；⑤現(xiàn)金流量；⑥會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量；⑦公司治理結(jié)構(gòu)完善程度及商業(yè)戰(zhàn)略等（管輝2010）。

　　（1）主營業(yè)務(wù)收入導(dǎo)致的利潤增長及質(zhì)量

　　主營業(yè)務(wù)收入導(dǎo)致的利潤增長是永久性利潤增長，它反應(yīng)了利潤增長的可靠性和可持續(xù)性；非主營業(yè)務(wù)收入導(dǎo)致的利潤增長是暫時(shí)性利潤增長，在企業(yè)主要利潤增長點(diǎn)不足的情況下，企業(yè)為了維持一定的利潤水平，就有可能通過非主營業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)的利潤來彌補(bǔ)，顯然，這類活動(dòng)在短期內(nèi)使企業(yè)維持表面繁榮的同時(shí)，還會(huì)使企業(yè)長期的發(fā)展戰(zhàn)略受到?jīng)_擊。

　　（2）區(qū)分利潤增長的不同方式即收入利潤增長的同步性

　　對比起只有利潤增加的公司，收入和利潤同時(shí)增長的公司具有更優(yōu)的盈利質(zhì)量，收入和利潤同時(shí)增長的公司具有更大的利潤反應(yīng)系數(shù)ERC（陳濤20072）。資產(chǎn)的增長質(zhì)量也會(huì)間接影響利潤的增長質(zhì)量，一方面，資產(chǎn)的增長質(zhì)量影響利潤增長的持續(xù)性，另一方面，一些資產(chǎn)項(xiàng)目的質(zhì)量會(huì)給企業(yè)帶來風(fēng)險(xiǎn)和是否有足夠現(xiàn)金流入，可以導(dǎo)致利潤增長波動(dòng)和利潤增長質(zhì)量惡化，進(jìn)而影響到企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

　�。�3）投資類型與利潤增長質(zhì)量的關(guān)系

　　投資類型包括固定資產(chǎn)的投資和無形資產(chǎn)的投資，資產(chǎn)的增長質(zhì)量對利潤增長質(zhì)量的影響主要表現(xiàn)在兩方面，一是影響利潤增長的持續(xù)增長能力，二是影響增長的利潤變現(xiàn)能力。從資產(chǎn)質(zhì)量對利潤增長質(zhì)量的持續(xù)能力來看對無形資產(chǎn)的投資帶來的利潤增長比投資固定資產(chǎn)更有持續(xù)性，也就是利潤增長質(zhì)量更高。

　�。�4）從現(xiàn)金流量表和利潤表相結(jié)合進(jìn)行財(cái)務(wù)分析看利潤增長質(zhì)量

　　從財(cái)務(wù)比率指標(biāo)的計(jì)算上分析利潤增長質(zhì)量，計(jì)算時(shí)，應(yīng)在基本財(cái)務(wù)比率基礎(chǔ)上進(jìn)入“現(xiàn)金流量表”收益質(zhì)量分析。在某種意義上，現(xiàn)金流量比會(huì)計(jì)利潤更有實(shí)際意義。進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，結(jié)合利潤表和現(xiàn)金流量表，綜合反映企業(yè)業(yè)績。

　　（5）盈余管理與利潤增長質(zhì)量

　　利潤增長也能通過盈余管理的方法加以實(shí)現(xiàn)，盈余管理更多的是基于短期利潤增長的需要，而從長期來看它是無效的。這是因?yàn)楫?dāng)期上調(diào)的利潤會(huì)在以后各期得到回復(fù)。在這點(diǎn)上，利潤增長的質(zhì)量不具有持續(xù)性。在規(guī)范會(huì)計(jì)理論研究，通常認(rèn)為會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在一定的靈活性和會(huì)計(jì)政策有助于增強(qiáng)會(huì)計(jì)信息的可靠性，提高會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量，其中就包括利潤的增長質(zhì)量。

　　（6）財(cái)務(wù)信息的披露質(zhì)量和利潤增長質(zhì)量

　　相對的說，穩(wěn)健的持續(xù)的會(huì)計(jì)政策比變動(dòng)激進(jìn)的會(huì)計(jì)政策帶來的利潤增長質(zhì)量高。管理者在選擇成本回復(fù)的時(shí)機(jī)上具有更大的自主性和靈活性，會(huì)計(jì)政策的頻繁變動(dòng)也會(huì)影響利潤增長質(zhì)量。若企業(yè)出現(xiàn)不正常的會(huì)計(jì)政策改變，特別是盈利性較差時(shí)出現(xiàn)突然地改變，企業(yè)出現(xiàn)非正常的大額攤銷或減值計(jì)提，可能意味著管理當(dāng)局利用自主權(quán)在粉飾報(bào)表，利潤增長質(zhì)量就很差，企業(yè)也談不上可持續(xù)發(fā)展。

　�。�7）公司治理結(jié)構(gòu)完善程度和商業(yè)戰(zhàn)略與利潤增長質(zhì)量

　　治理結(jié)構(gòu)完善的公司比不完善的公司的利潤增長質(zhì)量更高，公司的治理結(jié)構(gòu)的完善程度對公司的利潤增長質(zhì)量具有保障作用，公司的治理結(jié)構(gòu)本質(zhì)是關(guān)于產(chǎn)權(quán)的制度安排，也是經(jīng)濟(jì)利益博弈在制度層面的結(jié)果。商業(yè)戰(zhàn)略的價(jià)值會(huì)體現(xiàn)在公司的利潤上，最終會(huì)影響到公司的市場價(jià)值，也影響利潤增長質(zhì)量。于是在利潤增長質(zhì)量分析上，不僅要考慮到利潤是否增長，同時(shí)還要關(guān)注利潤增長的來源和持續(xù)性，也就是要看公司的商業(yè)戰(zhàn)略。

　　三、結(jié)語

　　綜上所述，依靠收入拉動(dòng)利潤增長的企業(yè)，利潤增長質(zhì)量更高，企業(yè)更能得到可持續(xù)的發(fā)展。在分析企業(yè)的利潤增長質(zhì)量時(shí)，應(yīng)結(jié)合上述的幾個(gè)方面加以關(guān)注。通過對以往文獻(xiàn)的研究，期望對新疆上市公司利潤增長質(zhì)量的分析有所啟示。

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