黨的十六大以來的十年，中國已躍升為全球第二大經(jīng)濟體，為全面建成小康社會打下了堅實的基礎(chǔ)。當前我國經(jīng)濟發(fā)展已進入轉(zhuǎn)型期，需要完善金融宏觀調(diào)控體系和深化金融改革，提升資源配置效率和金融服務(wù)水平，促進國民經(jīng)濟持續(xù)平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　摘要：本文對我國宏觀調(diào)控和金融改革取得的成效進行了系統(tǒng)總結(jié)。指出：當前我國正處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期，需要加強宏觀調(diào)控和深化金融改革，防范化解金融風險，加大支持實體經(jīng)濟的力度，促進經(jīng)濟發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變。

　　關(guān)鍵詞：核心期刊論文發(fā)表網(wǎng),宏觀調(diào)控,金融創(chuàng)新,經(jīng)濟發(fā)展

　　一、金融宏觀調(diào)控取得較好成效

　�。ㄒ唬┙�(jīng)濟運行走穩(wěn)回升

　　目前，世界經(jīng)濟還處于緩慢復(fù)蘇時期，我國經(jīng)濟發(fā)展還面臨較多困難。但按照“穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生”的要求，采取了一系列調(diào)控措施，財政政策與貨幣政策合理搭配、攜手發(fā)力，經(jīng)濟趨穩(wěn)筑底回升，繼續(xù)向好的方向發(fā)展。

　　1、積極的財政政策提供經(jīng)濟增長的動力

　　2012年，我國經(jīng)濟經(jīng)歷了從增長速度下行到逐步企穩(wěn)的過程。積極的財政政策有力維持了經(jīng)濟增長的動力，擴大內(nèi)需和增加投資，為“穩(wěn)增長”奠定了基礎(chǔ)。加大結(jié)構(gòu)性減稅力度，特別是推進營業(yè)稅改征增值稅試點。鼓勵民間投資，出臺了“新36條”的42個實施細則。2012年末，全國財政收入增長12.8%，財政支出增長15.1%。財政政策更多地側(cè)重于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，更好地支持了關(guān)系民生的基礎(chǔ)建設(shè)。數(shù)據(jù)顯示，2012年與民生相關(guān)的教育、醫(yī)療、社會保障和就業(yè)、住房保障支出增長分別為28.3%、12%、12.9%和16.4%。財政支出的大幅增加，尤其是涉及民生的支出大幅提升，使得財政政策成為宏觀調(diào)控的一大亮點。

　　2、穩(wěn)健的貨幣政策促進經(jīng)濟平穩(wěn)回升

　　國際金融危機爆發(fā)以來，在黨中央、國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下，中國人民銀行始終注意在危機發(fā)展演變的不同階段把握好政策的取向和力度，貨幣政策適時適度調(diào)整，不斷擴大應(yīng)對危機沖突的成果，處理好保增長、調(diào)結(jié)構(gòu)與穩(wěn)物價之間的關(guān)系。

　�。�1）綜合運用貨幣政策工具進行調(diào)控。2012年，我國面臨的內(nèi)外部環(huán)境極為復(fù)雜。中國人民銀行按照國務(wù)院的統(tǒng)一部署，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，綜合、交替運用數(shù)量型和價格型工具及宏觀審慎政策工具，兩次下調(diào)存款準備金率和人民幣存貸款基準利率，并擴大貸款利率浮動區(qū)間。進一步增加人民幣匯率的浮動彈性。根據(jù)流動性供給格局的變化，靈活開展公開市場操作，引導(dǎo)市場利率平穩(wěn)運行，滿足銀行體系合理的流動性需求。引導(dǎo)金融機構(gòu)合理把握信貸投放總量和節(jié)奏，促進經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)。

　　（2）貨幣信貸增長符合預(yù)期、總體適度。2012年，在多項貨幣政策工具的綜合作用下，貨幣供應(yīng)量增速保持比較適合水平。2012年末，廣義貨幣M2余額97.42萬億元，比上年末增長13.8%；狹義貨幣M1余額30.87萬億元，增長6.5%；流通中現(xiàn)金M0余額5.47萬億元.，增長7.7%。12月末，人民幣貸款余額62.99萬億元；人民幣存款余額91.74萬億元；全年新增人民幣貸款8.20萬億元，同比多增7320億元；新增人民幣存款10.81萬億元，同比多增1.17萬億元；社會融資規(guī)模為15.76萬億元，比上年多2.93萬億元。

　　2012年上半年，在全球經(jīng)濟復(fù)蘇乏力以及我國主動宏觀調(diào)控下，經(jīng)濟運行總體出現(xiàn)回落的態(tài)勢，這一回落態(tài)勢在第四季度出現(xiàn)趨緩企穩(wěn)的狀況。2012年，我國實現(xiàn)國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）519322億元，增長7.8%；全國居民消費價格總水平（CPI）比上年上漲2.6%；固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長20.6%；社會消費品零售總額增長14.3%；進出口總額增長6.2%。其中，出口增長7.9%，進口增長4.3%，進出口相抵，順差2311億美元。

　�。ǘ�）未來經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)健復(fù)蘇

　　2013年，面對復(fù)雜多變的國內(nèi)外環(huán)境，黨中央、國務(wù)院堅持穩(wěn)中求進的工作總基調(diào)，以提高經(jīng)濟增長質(zhì)量和效益為中心，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，不斷加強和改善宏觀調(diào)控，促進國民經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)。2013年一季度，國內(nèi)生產(chǎn)總值118855億元，按可比價格計算，同比增長7.7%，增速比上季度回落0.2個百分點；居民消費價格同比上漲2.4%，漲幅比上年同期回落1.4個百分點，比上年全年回落0.2個百分點；固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長20.9%，增速與上年同期持平；全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長20.2%；進出口同比增長13.4%，遠遠高于去年全年進出口增長6.2%的水平，其中出口增長18.4%，進口增長8.4%，進出口相抵，順差430.7億美元；社會消費品零售總額同比增長12.4%，增速比上年同期回落2.4個百分點。從經(jīng)濟發(fā)展狀況來看，由于國際形勢復(fù)雜多變以及國內(nèi)主動調(diào)控的結(jié)果，我國內(nèi)生增長動力尚顯不足。一季度，世界經(jīng)濟仍處在深度調(diào)整之中，復(fù)蘇比較緩慢。一些發(fā)達國家采取量化寬松政策，對發(fā)展中國家?guī)胖瞪�值產(chǎn)生較大壓力，也增加了出口難度。此后一段時期，宏觀調(diào)控的政策預(yù)期將越來越穩(wěn)定，政府決策是在長期可持續(xù)增長和短期經(jīng)濟穩(wěn)定增長之間尋求平衡。此外，房價、物價兩個核心變量未來進一步觸及監(jiān)管層心理底限的概率較低，市場流動性比較充裕，社會融資總量有望保持較高增長�？傮w看，GDP高于去年二季度的7.6%和三季度的7.4%，也高于今年的7.5%的預(yù)期目標，運行在7.4%-7.9%的區(qū)間內(nèi)，屬于平穩(wěn)增長。拉動經(jīng)濟增長的投資、消費和出口這三大動力并沒有發(fā)生較大的變化，依然保持著穩(wěn)中有升的勢頭。2013年積極的財政政策力度加大，財政赤字規(guī)模擴大，全年投資將保持較快增長。近期消費增速放緩除了季節(jié)性因素之外，還受多方面因素的影響。近年來，我國促進消費增長的政策已經(jīng)從應(yīng)對國際金融危機時候短期刺激轉(zhuǎn)變?yōu)榛�礎(chǔ)性和機制性的建設(shè)。因此，促進消費增長的效果將是長期的，2013年全年消費增長態(tài)勢比較樂觀。隨著全球經(jīng)濟的逐步復(fù)蘇，我國外部需求和企業(yè)經(jīng)營狀況也會逐步改善，我國進出口將會保持一定的增長速度。從長遠看，我國經(jīng)濟增長的基本面沒有改變。我國的工業(yè)化、城鎮(zhèn)化、現(xiàn)代化和國際化等進程還在進行中，將會釋放出巨大的投資和市場潛力。二、加強宏觀調(diào)控和防范化解金融風險

　　黨的十八大指出要深化金融體制改革，健全促進宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定、支持實體經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)代金融體系。

　　（一）當前面臨著復(fù)雜的國內(nèi)外經(jīng)濟金融環(huán)境

　　當前，支撐中國平穩(wěn)發(fā)展的基本面并未發(fā)生根本性變化，經(jīng)濟有望繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長。但也要充分認識到，中國經(jīng)濟發(fā)展面臨的國內(nèi)外環(huán)境依然復(fù)雜。2013年3月，塞浦路斯與其國際債權(quán)人商定了救助協(xié)議的關(guān)鍵細節(jié)，暫時躲過了破產(chǎn)和退出歐元區(qū)的風險，但兩大銀行重組中的10萬歐元以上的大額存款將進行減記，顯示出歐洲主權(quán)債務(wù)危機仍在發(fā)酵。雖然美國債務(wù)違約風險暫時解除，但未從根本上解決美國的高赤字問題；日本財政赤字則在進一步上升。美國實施第四次量化寬松“QE4”新措施，日本中央銀行的QE已推到了第11輪。我國經(jīng)濟社會發(fā)展基本面長期趨好，但仍然面臨不少風險和挑戰(zhàn)，不平衡、不協(xié)調(diào)、不可持續(xù)問題依然突出。中國必須以只占全球7%的耕地和6%的水資源養(yǎng)活全世界20%的人口。2012年，中國15-59歲的勞動年齡人口的絕對數(shù)量減少了345萬人；預(yù)計至少在2030年以前，將會逐步有所減少。在結(jié)構(gòu)性及經(jīng)濟周期等多重因素的共同作用下，經(jīng)濟增長受到一定影響，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的任務(wù)更加緊迫。

　�。ǘ�）靈活實施穩(wěn)健的貨幣政策

　　黨的十八大之后召開的中央經(jīng)濟工作會議，強調(diào)要繼續(xù)把握好穩(wěn)中求進的總基調(diào)。因此，當前和今后一段時期，要繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。

　　1、穩(wěn)健的貨幣政策要注意靈活性

　　2012年中央經(jīng)濟工作會議的關(guān)鍵詞是“穩(wěn)增長中提高經(jīng)濟增長的質(zhì)量和效益”。因此，要緊緊圍繞“穩(wěn)增長中的質(zhì)量”這一重點要求，注意把握好穩(wěn)健貨幣政策的度，增加操作的前瞻性、靈活性、科學(xué)性。

　　一是貨幣政策不宜大幅放松。長期以來，貨幣政策堅持單一目標制還是多目標制在全球都有不同觀點，并且有較大的爭議。過去十年來，我國貨幣政策一直堅定踐行多目標制，并在各個目標之間進行平衡與取舍。保持低通脹和促進經(jīng)濟增長是貨幣政策目標的兩個重要方面，但物價穩(wěn)定是中央銀行最重視的目標。當前，通脹壓力猶存。2012年11月CPI重返2%，2013年2月CPI同比上漲3.2%；樓市回暖，一些地方房價走高，都提醒人們“潛在通脹和資產(chǎn)泡沫”的風險隨時有可能發(fā)生。因此，要提高經(jīng)濟增長的質(zhì)量和效益，就要注意把握好穩(wěn)健貨幣政策的度，對貨幣供給的控制不宜大幅放松，更不能繼續(xù)依靠“開閘放水、大水漫灌”的方式，通過過量的貨幣供給，過度刺激投資，推動經(jīng)濟短暫增長，而形成資產(chǎn)泡沫和金融風險。2013年政府工作報告預(yù)計，經(jīng)濟增長目標是7.5%，CPI控制在3.5%左右，廣義貨幣供應(yīng)量增長是13%左右，這表明政府對于保持物價水平基本穩(wěn)定的強調(diào)。2013年通脹超預(yù)期上升和經(jīng)濟重新下行的風險均不能排除。因此，2013年的穩(wěn)健貨幣政策將是真正意義上的“中性”。穩(wěn)健的貨幣政策目標在于更好地控制市場的流動性，選擇市場化的貨幣政策工具，發(fā)揮宏觀調(diào)控的有效性，保持銀行體系流動性處于合理水平。

　　二是貨幣政策也不宜過分收緊。我國面臨復(fù)雜的經(jīng)濟金融環(huán)境，要確保2020年實現(xiàn)全面建成小康社會的宏偉目標，其中重要條件之一，是保持國民經(jīng)濟發(fā)展速度不低于7%。為鞏固中國經(jīng)濟企穩(wěn)回升的基礎(chǔ)，貨幣政策就不宜過分收緊，也包含著“保持貸款適度增加”、“適當擴大社會融資總規(guī)模”的穩(wěn)健。為此，在基礎(chǔ)貨幣投放上，貨幣當局將在通過外匯占款、央行票據(jù)余額等渠道，保持基礎(chǔ)貨幣必要增長的同時，繼續(xù)綜合運用貨幣政策工具，確保銀行體系擁有與實體經(jīng)濟發(fā)展相匹配的流動性。在未來經(jīng)濟逐步企穩(wěn)的情況下，利率政策保持基本穩(wěn)定的可能性較大。中央銀行將繼續(xù)靈活開展公開市場操作，短期可以通過靈活、高頻的公開市場操作調(diào)節(jié)流動性，中長期則應(yīng)在金融制度方面加快推進結(jié)構(gòu)性改革。

　　2、注重在復(fù)雜環(huán)境中加強宏觀調(diào)控

　　當前，“外升內(nèi)穩(wěn)”推動我國經(jīng)濟繼續(xù)向好的方向前行，但國內(nèi)外環(huán)境中不確定、不穩(wěn)定因素較多。因此，需要針對經(jīng)濟金融運行的特點，加強宏觀調(diào)控，增強經(jīng)濟增長的內(nèi)生動力。

　　一是外匯占款導(dǎo)致貨幣被動投放的壓力仍然存在。近年來，由于實行“穩(wěn)出口，擴進口”的措施，人民幣實際升值，以及歐美市場對我國貿(mào)易的影響，連續(xù)3年我國貿(mào)易順差減少，導(dǎo)致外匯占款增加減少，但我國外匯儲備存量仍然位居全球第一。此外，美聯(lián)儲、歐洲央行、英國央行、日本央行等全球幾大央行實施非常規(guī)貨幣政策，并多次推行量化寬松政策（QE）以來，新興市場資本凈流入大幅上升。據(jù)統(tǒng)計，2009-2011年，包含“金磚四國”在內(nèi)的全球30個新興市場國家的資本凈流入超過2.05萬億美元，年均增幅近40%，遠超過去15年18%的平均水平，新興市場面臨貨幣升值和通脹壓力。

　　2012年下半年以來，伴隨著國內(nèi)經(jīng)濟的逐步企穩(wěn)，外匯占款開始恢復(fù)性增長。2013年第一季度我國再次迎來資本大規(guī)模流入，致使外匯儲備躍升1300億美元至3.44萬億美元，幾乎相當于德國的經(jīng)濟總量。在新增外匯占款大幅度回升之后，人民幣貸款和存款規(guī)模也隨之擴張。2013年3月份，人民幣貸款增加1.06萬億元，人民幣存款增加4.22萬億元。一季度人民幣貸款增加2.76萬億元，同比多增2949億元；人民幣存款增加6.11萬億元，同比多增2.35萬億元。3月末，人民幣貸款余額65.76萬億元，同比增長14.9%；人民幣存款余額97.93萬億元，同比增長15.6%。隨著近期房價等資產(chǎn)價格的快速上漲以及外匯占款超預(yù)期增長均在客觀上要求中央銀行增加資金的回籠力度。中央銀行將繼續(xù)通過多種貨幣政策工具組合使用調(diào)控基礎(chǔ)貨幣的投放，控制市場的流動性。針對全球新一輪量化寬松政策，將進一步完善人民幣匯率形成機制，適度放寬人民幣匯率浮動幅度，保持人民幣匯率基本穩(wěn)定。

　　二是注意通脹壓力，加強調(diào)控的針對性、前瞻性。從中長期來看，我國仍面臨著通脹壓力。從國內(nèi)看，趨于上升的勞動力成本以及資源性產(chǎn)品價格，將在較長時間構(gòu)成價格上升的推力。而國際大宗商品價格走勢也有較大的不確定性，外部輸入性因素的影響依然存在。近年來，中國M2存量呈現(xiàn)“加速”上漲的態(tài)勢。2000年，M2約為13萬億元人民幣，到2008年末接近50萬億元。自2009年起，每年跨越一個10萬級臺階，2012年達到97萬億元。2013年3月末，我國廣義貨幣M2余額達到103.61萬億元，同比增長15.7%。我國多年的貨幣高增長使其M2與GDP的比例迅速上升，目前已達到1.9倍，并已成為全球M2量級最大的國家，是美國的1.5倍，英國的4.9倍，日本的1.7倍，比整個歐元區(qū)的貨幣供應(yīng)量多出20多萬億元人民幣。因此，要處理好促進經(jīng)濟增長、保持物價穩(wěn)定和防范金融風險的關(guān)系，就需要進一步提高調(diào)控的針對性，保持合理的社會融資規(guī)模，避免通脹強勁反彈和經(jīng)濟增長出現(xiàn)較大波動。3、防范化解系統(tǒng)性金融風險

　　根據(jù)經(jīng)濟金融形勢和資本流動的變化，中央銀行要進一步豐富和強化逆周期調(diào)節(jié)手段，加強宏觀審慎管理；監(jiān)管部門采取有效措施加強金融監(jiān)管，堅決守住不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性金融風險的底線，維護金融穩(wěn)定。當前，要著重注意防范和化解以下幾個方面的風險。

　　第一，地方政府融資平臺風險。根據(jù)審計署2011年公布的數(shù)據(jù)，截至2010年末全國省、市、縣三級地方政府性債務(wù)余額共計10.72萬億元。2013年，一些專家指出，目前我國中央債務(wù)規(guī)模在7.7萬億元左右，地方債務(wù)在10.7萬億元左右。我國地方政府債務(wù)形成的原因比較復(fù)雜，主要表現(xiàn)為各級政府間事權(quán)和財權(quán)高度不匹配；政府融資所提供的產(chǎn)品性質(zhì)混淆，投資主體混亂，用途非常復(fù)雜。地方短期內(nèi)平臺項目開工過多、投入金額過大、資金使用及回收周期過長，導(dǎo)致項目未來盈利能力存在較大不確定性。針對地方政府債務(wù)形成的原因和特點，從承債主體、債務(wù)期限、債務(wù)區(qū)域結(jié)構(gòu)等角度進行分析，監(jiān)測債務(wù)風險。開正道堵歪門，盡快推動包括《預(yù)算法》在內(nèi)的相關(guān)制度完善，逐漸以試點方式賦予地方政府直接發(fā)行債券權(quán)利和明確其償債責任，建立地方財政的償債基金。規(guī)范發(fā)債主體的融資、投資、建設(shè)、運營行為，完善治理結(jié)構(gòu)，完善相關(guān)制度。

　　第二，經(jīng)濟周期和結(jié)構(gòu)性變化對銀行業(yè)的影響，以及銀行中間業(yè)務(wù)發(fā)展的不確定性和風險壓力。當前，銀行業(yè)面臨復(fù)雜多變的國內(nèi)外經(jīng)濟金融環(huán)境，同時受到經(jīng)濟增速放緩、“金融脫媒”、利率市場化、金融監(jiān)管改革深化等多重挑戰(zhàn)。2012年5大銀行共盈利7746.1億元人民幣，同比增長14.98%；在全行業(yè)中，5大銀行的盈利占比超過60%。但數(shù)據(jù)顯示，相較于2011年5大銀行同比高達25%的增速，2012年利潤增長顯著降低。隨著經(jīng)營環(huán)境不確性上升，銀行業(yè)績增速放緩的趨勢仍將持續(xù)。預(yù)計2013年上市銀行業(yè)績增幅將低于10%；5大銀行2013年凈利潤增速為6.12%，2014年將進一步下降到3.71%。五家大銀行資產(chǎn)質(zhì)量走勢基本一致，不良貸款余額稍有增加，不良貸款率持續(xù)下降。雖然未來一段時間銀行業(yè)不會出現(xiàn)大面積資產(chǎn)質(zhì)量下滑，但前期逾期貸款大幅增長的壓力正在逐步體現(xiàn)。據(jù)統(tǒng)計，2012年末，僅5大銀行的逾期貸款超過4000億元。此外，銀行資產(chǎn)質(zhì)量的風險有可能從個別區(qū)域轉(zhuǎn)向部分產(chǎn)能過剩行業(yè)。截至2012年末，銀行業(yè)理財產(chǎn)品余額達到了7.12萬億元，其中4大銀行的理財產(chǎn)品余額約3.05萬億元。銀行理財產(chǎn)品的增加具有一定的合理性和必然性，但其在運作過程中，各種問題也不斷浮現(xiàn)。許多理財產(chǎn)品透明度較低。銀行通過發(fā)行“資金池”業(yè)務(wù)理財產(chǎn)品，將不同發(fā)行時間、不同期限、不同收益率的募集資金放入同一個“資金池”，采用“發(fā)新償舊”的方式來滿足到期產(chǎn)品的兌付，形成錯期風險。針對理財產(chǎn)品經(jīng)營中的問題，建立和完善有關(guān)法規(guī)，細化商業(yè)銀行從事個人理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)范。2013年3月，中國銀監(jiān)會公布了《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)投資運作有關(guān)問題的通知》，要求銀行財理產(chǎn)品做到資金來源和運用“一一對應(yīng)”，要求理財產(chǎn)品投資非標準化債權(quán)資產(chǎn)的余額在任何時點均以理財產(chǎn)品余額的35%與商業(yè)銀行上一年度審計報告披露總資產(chǎn)的4%之間孰低者為上限。通過銀行資產(chǎn)規(guī)模約束理財業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，將會對銀行理財業(yè)務(wù)產(chǎn)生深遠影響，推動其走向標準化債權(quán)投資，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)。

　　第三，房地產(chǎn)金融風險。隨著房地產(chǎn)市場的不斷升溫，房價不斷上漲，一旦出現(xiàn)房地產(chǎn)泡沫破裂和房價大幅下跌，房地產(chǎn)企業(yè)有可能出現(xiàn)資金鏈條斷裂引發(fā)的系統(tǒng)性風險。2013年2月，70個城市中有62個城市房價較去年同期上漲；新建商品住宅（不含保障性住房）價格環(huán)比上漲的城市達到66個。針對房地產(chǎn)市場發(fā)展中出現(xiàn)的問題，從2003年開始，國務(wù)院發(fā)文“促進房地產(chǎn)市場持續(xù)健康發(fā)展”，之后出臺了“國八條”“國六條”、“國四條”、“國十條”、“新國八條”等一系列房地產(chǎn)相關(guān)政策，新出臺的“國五條”是最嚴的房地產(chǎn)調(diào)控政策。目前，由于大量購房者趕“末班車”入市，促使房價上升。據(jù)統(tǒng)計，2013年3月份，全國70個大中城市新建商品住宅（不含保障性住房）價格同比上漲的有67個，漲幅最高為11.2%，比上月擴大了3個百分點；環(huán)比上漲的有68個，漲幅最高為3.2%，比上月擴大0.1個百分點。“國五條”的出臺，表明政府調(diào)控房地產(chǎn)市場的政策方向沒有變化，即抑制投機和投資性需求，滿足合理的住房需求，控制房屋漲價預(yù)期，并繼續(xù)運用結(jié)構(gòu)性的信貸政策控制房價，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。在房地產(chǎn)調(diào)控政策的背景下，房地產(chǎn)企業(yè)的優(yōu)勝劣汰在穩(wěn)步推進，行業(yè)集中度在穩(wěn)步提高。

　　第四，民間借貸引發(fā)系統(tǒng)性風險。近年來，溫州、鄂爾多斯等地開始爆發(fā)民間借貸違約潮，并呈現(xiàn)全國蔓延的趨勢。“溫州模式”輝煌30年之后，溫州經(jīng)濟發(fā)展進入困境。據(jù)統(tǒng)計，2002—2011年，溫州GDP平均增速為11.9%，平均增幅比前10年下降7.8%。到2011年9月，溫州民間借貸風波爆發(fā)，一些企業(yè)主為了逃債開始“跑路”，民間借貸風險逐步向銀行體系傳導(dǎo)。溫州銀行系統(tǒng)不良貸款率從2011年初的0.44%上升到2013年2月末的3.9%。其中，個別股份制商業(yè)銀行不良貸款率高達10%以上，個別大型商業(yè)銀行不良貸款率也超過7%。針對當前民間金融市場存在的風險，國務(wù)院、地方政府高度重視，地方金融管理、司法等部門各司其職，協(xié)同化解潛在的風險。地方政府出臺有關(guān)指導(dǎo)意見，引導(dǎo)民間融資陽光化和規(guī)范化。推進金融改革，加快發(fā)展民營金融機構(gòu)，拓寬民間融資渠道，加強中小企業(yè)金融服務(wù)。建立統(tǒng)一的金融監(jiān)管信息系統(tǒng)，采取有力措施規(guī)范融資行為。制定風險事件應(yīng)急預(yù)案，積極消除發(fā)生案件的負面影響，防止產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，全力維護社會經(jīng)濟穩(wěn)定。

　　三、金融加大支持實體經(jīng)濟發(fā)展的力度

　　當前我國正面臨經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的重要關(guān)口，這將是一個面臨嚴峻挑戰(zhàn)的轉(zhuǎn)型過程。我國面臨經(jīng)濟增長下行壓力和產(chǎn)能相對過剩的矛盾，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成本上升和創(chuàng)新能力不足并存的問題。長期以來，我國主要依靠出口和投資拉動經(jīng)濟增長，但目前外需受到國際金融危機的持續(xù)影響盡顯疲弱。當前要著力擴大內(nèi)需，提高經(jīng)濟增長的穩(wěn)定性和可持續(xù)性，但也存在較多困難。在刺激投資的措施下，工業(yè)的生產(chǎn)力提高了，但市場并沒有充分擴張，在國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境變化和居高不下的成本壓力影響下，不少企業(yè)進入了微利甚至是虧損的困境。近年來，在刺激消費政策的推動下，消費對經(jīng)濟的貢獻有所提升，但目前家庭消費僅占中國經(jīng)濟的1/3，出口和投資占2/3，消費的增長難以在短期內(nèi)彌補出口和投資的增長放緩，因此，總的經(jīng)濟增長速度將比以前有所下降。從長期來看，我國經(jīng)濟平穩(wěn)增長，需要不斷加強和改善宏觀調(diào)控，推動經(jīng)濟增長“三駕馬車”動力更趨均衡；同時進一步推進經(jīng)濟金融體制改革，加快經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。（一）適當擴大社會融資總規(guī)模和合理配置資源

　　按照黨的十八大和中央經(jīng)濟工作會議的部署，當前和今后一段時期，實施穩(wěn)健的貨幣政策也包含著“切實降低實體經(jīng)濟發(fā)展的融資成本”的內(nèi)涵。

　　一是實施穩(wěn)健貨幣政策，適當擴大社會融資總規(guī)模，推動經(jīng)濟發(fā)展和結(jié)構(gòu)調(diào)整。近年來，隨著我國經(jīng)濟金融的較快發(fā)展，社會融資規(guī)模也逐步擴大。據(jù)統(tǒng)計，2012年全年社會融資規(guī)模為15.76萬億元，比上年多2.93萬億元。2013年一季度社會融資規(guī)模為6.16萬億元，比上年同期多2.27萬億元。適當擴大社會融資總規(guī)模，通過資金量的增加和資金運用，直接對實體經(jīng)濟提供全部資金支持，使市場上資金供需保持總體平衡，從而將市場利率維持在較為合理的水平，達到降低實體經(jīng)濟融資成本的目的。同時，通過拓寬融資渠道，提高金融與實體經(jīng)濟的契合度，切實發(fā)揮金融支持實體經(jīng)濟發(fā)展的作用。

　　二是在適當擴大社會融資總規(guī)�；�礎(chǔ)上，調(diào)整和優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，為實體經(jīng)濟注入穩(wěn)定有效流動性，促進資源合理配置。由于金融組織結(jié)構(gòu)、金融產(chǎn)品創(chuàng)新和“金融脫媒”等因素的影響，社會融資結(jié)構(gòu)發(fā)生了較大變化。目前，盡管金融機構(gòu)貸款仍然占據(jù)主導(dǎo)地位，是實體經(jīng)濟資金的主要來源，但新增人民幣貸款在社會融資規(guī)模中的占比呈現(xiàn)逐步下降的趨勢。據(jù)統(tǒng)計，2002年新增人民幣貸款以外融資1637億元，為同期新增人民幣貸款的8.9%；2012年新增人民幣貸款以外融資7.56萬億元，為同期新增人民幣貸款的92.2%。從2002年至2012年，社會融資規(guī)模結(jié)構(gòu)中新增人民幣貸款占比從91.9%降至52.1%；直接融資占比從4.9%上升至15.9%。隨著我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級換代和居民生活水平的提高，將會提出對金融需求多樣化的要求，也必將不僅促使銀行業(yè)綜合化經(jīng)營，也會帶動非銀行金融機構(gòu)的更快發(fā)展；加快推動多層次金融市場建設(shè)，擴大直接融資，促使社會融資結(jié)構(gòu)的調(diào)整和改善，有效引導(dǎo)資金滿足實體經(jīng)濟特別是“三農(nóng)”和小微企業(yè)的資金需求。

　　（二）深化金融改革和支持實體經(jīng)濟的發(fā)展

　　1、金融改革和促進經(jīng)濟發(fā)展取得顯著成效

　　近些年來，我國金融業(yè)深化改革和進一步擴大開放，全面發(fā)揮金融的服務(wù)和調(diào)控功能，促進經(jīng)濟社會協(xié)調(diào)發(fā)展。一是銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模大幅增長。截至2012年末，銀行業(yè)金融機構(gòu)的總資產(chǎn)達到131.27萬億元，全年新增總資產(chǎn)規(guī)模達到19.75萬億元，增幅達17.7%，成為資產(chǎn)總額增加最快的一年。截至2012年12月末，商業(yè)銀行不良貸款率為0.95%。

　　二是證券業(yè)和保險業(yè)綜合實力較快提升。“十一五”期間，全國保費收入年均增長達26.5%；保險公司累計賠付1.3萬億元，是“十五”期間的3倍。我國保險業(yè)資產(chǎn)近3年以每年約1萬億元的速度在增加。2012年末，中國保險業(yè)資產(chǎn)總額為7.35萬億元，同比增長22.3%；2012年全國保費收入為1.55萬億元，同比增長8%；累計賠款、給付4716億元，同比增長20.0%。截至2012年末，保險資金的運用余額達6.85萬億元，占行業(yè)總資產(chǎn)的93.2%。截至2012年末，114家證券公司總資產(chǎn)為1.72萬億元，凈資產(chǎn)為6943.46億元，托管證券市值13.76萬億元。

　　三是金融市場平穩(wěn)較快發(fā)展。2012年末，上證綜合指數(shù)和深證成份指數(shù)分別收于2269點和9116點，比上年末分別上升70點和198點；我國滬市籌資額居亞洲第一。截至2012年末，滬、深股市上市公司達2494家；總市值為23.03萬億元；流通市值為18.16萬億元；籌資金額為6852.86億元。2012年，滬、深兩市股票累計成交31.72萬億元。

　　2012年累計發(fā)行各類債券（不含中央銀行票據(jù)）7.97萬億元，增長24.3%。截至2012年末，債券市場債券托管量達26.0萬億元。2012年，銀行間市場累計成交263.6萬億元，同比增加34.2%。其中同業(yè)拆借累計成交46.7萬億元，同比增加39.8%；債券回購累計成交141.7萬億元，同比增加42.4%；現(xiàn)券成交75.2萬億元，同比增加18.2%。交易所市場政府債券回購累計成交34.6萬億元，同比增長73.5%。2012年，企業(yè)累計簽發(fā)商業(yè)匯票17.9萬億元；金融機構(gòu)累計貼現(xiàn)31.6萬億元。

　　2012年，外匯市場交易平穩(wěn)，掉期交易保持快速增長。2012年，人民幣外匯即期成交3.36萬億美元；人民幣外匯掉期交易累計成交金額折合2.52萬億美元；人民幣外匯遠期市場累計成交866億美元。全年“外幣對”累計成交金額折合857億美元。2012年，黃金市場運行平穩(wěn)，黃金交易累計成交6350.20噸；成交金額為2.15萬億元。

　　2、推進金融改革和提高金融服務(wù)水平

　　當前國內(nèi)外環(huán)境中不確定、不穩(wěn)定的因素較多，需要把穩(wěn)增長、控通脹、防風險和推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型結(jié)合起來，加強宏觀調(diào)控和加快推進金融體系改革，給實體經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣信貸環(huán)境。

　　（1）強化金融機構(gòu)組織體系建設(shè)。目前，我國多元化的金融機構(gòu)組織體系已基本形成，但國有大銀行仍然占居明顯的優(yōu)勢。截至2012年末，大型商業(yè)銀行的總資產(chǎn)達到62.66萬億元，在銀行機構(gòu)（包括農(nóng)村信用社、財務(wù)公司）總資產(chǎn)的占比為54.8%。截至2012年末，全國銀行業(yè)金融機構(gòu)網(wǎng)點總數(shù)達到20.51萬家；其中郵政儲蓄銀行網(wǎng)點數(shù)量達到3.9萬家，行業(yè)占比高達19%；5大銀行擁有的網(wǎng)點數(shù)量達到6.72萬家，占全國銀行業(yè)網(wǎng)點總數(shù)的32.8%。隨著我國經(jīng)濟改革和發(fā)展的不斷深入，經(jīng)濟增長的動力和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)都在發(fā)生變化，因此相應(yīng)要求建立和完善多層次、多元化的現(xiàn)代金融機構(gòu)組織體系。加快推進中小銀行機構(gòu)的分層配置、科學(xué)合理布局。適應(yīng)放寬中小金融機構(gòu)的準入門檻。設(shè)立城市社區(qū)銀行，加快推進農(nóng)村商業(yè)銀行、合作銀行和村鎮(zhèn)銀行的建設(shè)步伐。逐步完善政策性銀行運營的法制環(huán)境，明確界定政策性銀行業(yè)務(wù)范圍。建立和完善商業(yè)金融、合作金融、政策金融分工協(xié)作、民間借貸為補充的農(nóng)村金融服務(wù)體系。探索農(nóng)業(yè)銀行服務(wù)“三農(nóng)”新模式，強化農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行政策性職能定位，鼓勵國家開發(fā)銀行推動現(xiàn)代農(nóng)業(yè)和新農(nóng)村建設(shè)。不斷完善以農(nóng)民為主體的合作金融制度，充分發(fā)揮農(nóng)民合作組織的金融功能。支持民間資本發(fā)起或參與設(shè)立村鎮(zhèn)銀行、貸款公司、農(nóng)村資金互助社等新型農(nóng)村金融組織。按照“分類指導(dǎo)、因地制宜、做實資本、服務(wù)三農(nóng)”的原則，進一步深化農(nóng)村信用社改革，保持縣域法人地位的長期總體穩(wěn)定。（2）改革和完善多層次、多功能的金融市場體系。中國資本市場改革與發(fā)展的首要目標是服務(wù)實體經(jīng)濟，確保經(jīng)濟可持續(xù)健康發(fā)展。根據(jù)“十二五”金融規(guī)劃發(fā)展目標，非金融企業(yè)直接融資占社會融資規(guī)模比重提高至15%以上。當前，推進多層次資本市場發(fā)展的主要舉措包括“新三板”及債市互聯(lián)互通工作。新三板從2006年開始在中關(guān)村科技園區(qū)進行試點，以后擴展到上海、武漢、天津。2013年1月16日，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)揭牌儀式在北京金融街金陽大廈舉行。2月8日，《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）》及配套文件正式發(fā)布實施。新三板的“介紹上市”模式將會分流IPO堰塞湖，從而可能成為企業(yè)繞道上市的“綠色通道”。據(jù)預(yù)測，未來5年新三板掛牌公司將突破5000家，總市值突破10000億元，年交易量約4000億元。2013年初，中國證監(jiān)會召開的監(jiān)管工作會議明確提出，促進資產(chǎn)支持證券、金融債和公司債在銀行間市場以及交易所市場相互掛牌。此外，為了構(gòu)建多層次資本市場，進一步深化發(fā)行體制和退市制度改革；將推出創(chuàng)業(yè)板再融資規(guī)則；證券業(yè)協(xié)會主導(dǎo)的私募產(chǎn)品券商間市場也將邁出實質(zhì)性步伐。大力推進貨幣市場各子市場協(xié)調(diào)健康發(fā)展，加強市場基礎(chǔ)制度建設(shè)，優(yōu)化貨幣市場機構(gòu)投資者結(jié)構(gòu)。根據(jù)企業(yè)不同的利率、期限、償還方式等需求，設(shè)計與之相適應(yīng)的債券產(chǎn)品。研究探索推出高收益企業(yè)債、市政債、機構(gòu)債、大額存單、資產(chǎn)支持票據(jù)等創(chuàng)新產(chǎn)品。改進銀行間外匯市場交易系統(tǒng)和清算機制，支持中小金融機構(gòu)參與外匯市場，豐富外匯市場產(chǎn)品，繼續(xù)推進外匯市場的對外開放。加強對黃金市場的監(jiān)測分析，創(chuàng)新黃金市場產(chǎn)品。完善黃金市場倉儲、運輸、交割和黃金賬戶服務(wù)體系。

　�。�3）推進金融經(jīng)營模式、金融產(chǎn)品和服務(wù)方式創(chuàng)新。據(jù)統(tǒng)計，中國城鎮(zhèn)化率已經(jīng)連續(xù)兩年超過了50%。在城鎮(zhèn)化過程中，將需要40萬億到50萬億的投資需求。這些資金的籌集除了通過土地增值、發(fā)行國債和稅收安排外，還需要充分發(fā)揮金融推動作用。

　　一是加快銀行業(yè)金融機構(gòu)改革創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型發(fā)展。當前，銀行業(yè)利差萎縮導(dǎo)致凈利高增長難以持續(xù)，拓展銀行盈利新途徑已成為當務(wù)之急。第一，推進經(jīng)營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級。完善多層次信貸投向政策體系和信貸資源調(diào)節(jié)體系，信貸資源向擴內(nèi)需、城鎮(zhèn)化、惠民生傾斜、向中西部地區(qū)和“三農(nóng)”傾斜，向節(jié)能環(huán)保等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)以及第三產(chǎn)業(yè)傾斜，向事關(guān)全局和帶動性強的重點項目傾斜，支持科技自主創(chuàng)新領(lǐng)域的改革與發(fā)展。推動低碳經(jīng)濟、循環(huán)經(jīng)濟、生態(tài)經(jīng)濟等領(lǐng)域的綠色金融發(fā)展；嚴格控制高耗能、高污染和產(chǎn)能過剩行業(yè)的貸款。強化對就業(yè)和再就業(yè)、助學(xué)、扶貧開發(fā)等環(huán)節(jié)的金融服務(wù)。持續(xù)深入調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，全面推動個人和公司金融業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級。設(shè)立和完善服務(wù)于中小企業(yè)的專營機構(gòu)，創(chuàng)新服務(wù)小微企業(yè)的金融產(chǎn)品和信貸模式。積極推動動產(chǎn)、應(yīng)收賬款、倉單、股權(quán)和知識產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)質(zhì)押方式；簡化業(yè)務(wù)流程。建立中小企業(yè)的信用評級體系，積極推動多層次中小企業(yè)擔保體系。符合條件的中小企業(yè)可以通過銀行間債券市場、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板等直接融資。第二，降低資本消耗，推動金融資產(chǎn)服務(wù)業(yè)務(wù)快速成長。進一步加快經(jīng)營創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型，推動綜合化經(jīng)營模式的深入發(fā)展，擴大產(chǎn)品創(chuàng)新和中間業(yè)務(wù)的范圍。充分利用金融市場打造交易型銀行。發(fā)展投行、信用卡、離岸、托管、資產(chǎn)管理等新興領(lǐng)域業(yè)務(wù)。第三，完善風險管理體系，加強管控風險的責任意識，提升風險管控水平。加快風險計量體系升級優(yōu)化和計量成果的實際應(yīng)用，推動實施風險管理系統(tǒng)整合。加強零售信貸風險管理，完善市場與流動性風險管控體系，加強票據(jù)、表外和跨境跨業(yè)風險管理。加強鋼貿(mào)、理財產(chǎn)品、民間借貸、房地產(chǎn)、船舶、光伏等重點領(lǐng)域風險管控，關(guān)注過剩產(chǎn)能化解過程中的潛在風險。第四，加快金融創(chuàng)新，提升農(nóng)村金融服務(wù)能力。鼓勵國家控股的大型銀行和各商業(yè)銀行通過多種方式開辦農(nóng)村金融業(yè)務(wù)，不斷延伸農(nóng)村金融供應(yīng)鏈，提高資金配置效率。擴大林權(quán)抵押貸款規(guī)模，完善林業(yè)貸款貼息政策。深入研究和探索將農(nóng)村土地承包經(jīng)營權(quán)、宅基地使用權(quán)及房屋所有權(quán)用于貸款抵押。創(chuàng)新支農(nóng)貸款擔保機制。引導(dǎo)鼓勵涉農(nóng)金融機構(gòu)適度提額度、改周期、增服務(wù)，簡化貸款**流程。加強農(nóng)村電子銀行、網(wǎng)絡(luò)銀行建設(shè)。深入推進農(nóng)村支付清算體系建設(shè)和信用環(huán)境建設(shè)。支持農(nóng)業(yè)企業(yè)擴大直接融資規(guī)模。繼續(xù)運用多種貨幣信貸政策工具，引導(dǎo)金融機構(gòu)加大支農(nóng)力度。

　　二是大力發(fā)展多元化金融機構(gòu)和金融業(yè)務(wù)，優(yōu)化投融資結(jié)構(gòu)。第一，推進信托業(yè)的發(fā)展，服務(wù)實體經(jīng)濟。截至2012年末，信托業(yè)管理的資產(chǎn)達到7萬億元，2013年2月末，達到8.27萬億元。近年來，信托業(yè)對基礎(chǔ)建設(shè)及房地產(chǎn)投資的比重高達45%左右。信托業(yè)需要加快改革和轉(zhuǎn)型，找準自己的市場定位，改善與銀行合作的同時，加強自營業(yè)務(wù)和拓寬自身銷售渠道。據(jù)預(yù)測，到2020年，中國信托業(yè)管理的資產(chǎn)規(guī)模將達到20萬億至30萬億元。第二，推進證券機構(gòu)加快發(fā)展。目前，券商的資產(chǎn)管理存在著業(yè)務(wù)模式單一、產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重、業(yè)績對行情依賴性高、銷售渠道擁擠、客戶服務(wù)較為簡單粗放、客戶流失率高等現(xiàn)象。因此，券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)需要進行多方位創(chuàng)新和改革，嘗試從產(chǎn)品自身及資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)模式的各個環(huán)節(jié)進行突破，打造出具有券商特色和核心競爭力的資產(chǎn)管理產(chǎn)品。2012年我國新基金發(fā)行數(shù)量和募集規(guī)模達到了261只、6450億元。目前，基金銷售多元化體系已經(jīng)基本搭建完成，將會帶來新的銷售業(yè)務(wù)模式和差異化的服務(wù)，而更多的競爭將有助于投資者享受到更多的金融服務(wù)。第三，加快保險市場改革與創(chuàng)新。進一步提升保險的服務(wù)能力與水平，有針對性的提供保險的產(chǎn)品和服務(wù)，以滿足人民群眾多層次的保險需求。鼓勵和引導(dǎo)人民群眾參加商業(yè)養(yǎng)老、健康等保險；進一步拓寬小額保險試點的范圍。大力發(fā)展出口信用保險；促進環(huán)境污染、公眾、火災(zāi)等相關(guān)領(lǐng)域的責任保險發(fā)展；推動建立和完善巨災(zāi)保險制度。2012年11月，國務(wù)院頒布了《農(nóng)業(yè)保險條例》，要求積極發(fā)展包括農(nóng)業(yè)保險在內(nèi)的“三農(nóng)”保險業(yè)務(wù)，有效放大財政補貼對“三農(nóng)”的支持效應(yīng)，促進城鄉(xiāng)和區(qū)域經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展。加強銀保合作；進一步推進保險資金運用體制改革，分散投資風險，提高保險公司投資收益；重點解決保險市場存在的銷售誤導(dǎo)和理賠難等問題，切實維護保險消費者的合法權(quán)益。參考文獻

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　　The Policy Measures on China's Macro Regulation and Control and Financial
　　Services for the Real Economy in the New Period
　　LI De
　　（the People's Bank of China， Beijing 100800）
　　Abstract：The paper systematically summarizes the effect of China's macro regulation and control and financial reform， and points out that at present， China is in a critical period of economic transformation， which requires to strengthen macro regulation and control， deepen financial reform， prevent and defuse financial risks， increase the support for the real economy， and promote the change of economic development pattern.
　　Keywords： macro regulation and control； financial innovation； economic development

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