資金管理的目標(biāo)是追求安全性、流動性、收益性(“三性”)的兼顧與統(tǒng)一。住房公積金作為一項規(guī)模巨大的長期住房儲金，其資金管理也應(yīng)圍繞“三性”展開。隨著住房公積金制度的發(fā)展，歸集規(guī)模不斷增大，資金規(guī)模也越來越大。同時，房地產(chǎn)市場的繁榮也促使繳存人對住房公積金使用的需求越來越大。如何保證住房公積金資金供給與需求的總體平衡，是各住房公積金管理中心(以下簡稱管理中心)落實科學(xué)發(fā)展觀、實施可持續(xù)發(fā)展亟須研究的重大課題。為了保證在房地產(chǎn)市場變化難以預(yù)期的情況下，住房公積金能夠?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)健運作，提前做好資金管理預(yù)警機(jī)制的研究意義重大。

　　一、建立住房公積金資金管理預(yù)警機(jī)制的必要性

　　在住房公積金資金管理中，安全性是前提，收益性是在安全性和流動性都滿足情況下管理中心的工作任務(wù)，而流動性是日常業(yè)務(wù)正常運作的基礎(chǔ)。流動性代表了一定時期內(nèi)住房公積金的支付能力，是建立預(yù)警機(jī)制所考慮的重點。

　　為了保證住房公積金的資金安全，國務(wù)院《住房公積金管理條例》(以下簡稱《條例》)明確規(guī)定住房公積金除了發(fā)放住房公積金貸款外，保值增值只能通過購買國債實現(xiàn)。國家各部門還出臺一系列規(guī)范國債操作的規(guī)定，避免住房公積金購買國債的風(fēng)險。也就是說，嚴(yán)格按照各項規(guī)定使用住房公積金，資金的安全性是可以得到保證的。

　　目前，住房公積金資金使用存在不夠充分，流動性過大問題比較普遍。但也有相當(dāng)多的地方，由于房地產(chǎn)市場持續(xù)旺盛，對住房公積金貸款需求一直居高不下，導(dǎo)致資金流動性偏小。住房公積金流動性過小，意味著住房公積金即期支付能力不足，一旦出現(xiàn)提取審批后拿不到錢或貸款審批后放不了款的情況，將關(guān)系到住房公積金的信譽(yù)及社會穩(wěn)定。所以，住房公積金資金管理一方面要考慮將貸款量保持在合理水平，發(fā)揮住房公積金制度的政策優(yōu)勢，使繳存人能通過住房公積金滿足改善自住住房需求，并為政府建設(shè)廉租住房提供充足的補(bǔ)充資金;另一方面要考慮保證住房公積金資金整體的流動性，將提取、發(fā)放貸款的備付資金保持在合理水平。

　　分析目前的利率結(jié)構(gòu)，可以得出這樣的結(jié)論：發(fā)放住房公積金貸款是收益率最高的資金使用渠道。在這種情況下，管理中心對住房公積金資金的管理將面臨以下問題：若流動性過大，即住房公積金貸款占比過小、沉淀資金占比過大，顯示出住房公積金互助性和保障性未能得到充分發(fā)揮，對繳存住房公積金的職工解決自住房需求的支持不足，獲得的增值收益較少，提供城市廉租住房補(bǔ)充建設(shè)資金不足;若流動性過小，即住房公積金貸款占比過大，沉淀的資金比重過小，則反映出住房公積金支付能力不足，住房公積金存取、放貸工作將會受到制約，導(dǎo)致住房公積金制度信譽(yù)度降低。

　　鑒于此，必須對住房公積金的資金管理建立預(yù)警機(jī)制，保證住房公積金正常運行，將資金的流動性保持在一個合理的區(qū)間，對住房公積金管理預(yù)警機(jī)制的研究重點應(yīng)放在兩個方面：一是研究如何判斷流動性是否過小;二是探討設(shè)定何種框架進(jìn)行預(yù)警提示，為決策機(jī)構(gòu)提供采取政策調(diào)整的時機(jī)，避免住房公積金資金出現(xiàn)風(fēng)險。

　　二、住房公積金管理預(yù)警機(jī)制的關(guān)鍵指標(biāo)選擇

　　對于住房公積金資金管理，有各種考核指標(biāo)，基于住房公積金預(yù)警機(jī)制重點考量住房公積金資金流動性是否過小的目的，預(yù)警機(jī)制關(guān)鍵指標(biāo)的選取應(yīng)主要考慮三個方面因素：一是能準(zhǔn)確反映資金的目前狀況;二是能敏感反映資金狀況的變化趨勢;三是能準(zhǔn)確反映這種變化的速度。

　　具體是，所選擇的指標(biāo)既能描述當(dāng)前時點住房公積金資金流動性—重點是可用于提取、放貸備付資金的狀況;又能反映在一段時期內(nèi)由于歸集、提取、發(fā)放貸款、回收貸款共同作用導(dǎo)致這種狀況變化方向—是流動性越來越小了，還是逐步得到了緩解;還要能衡量這種變化的速率—是細(xì)微的，還是急速的。

　　目前，能同時達(dá)到上述要求的指標(biāo)很難找到。我們研究認(rèn)為，可將下面三個關(guān)鍵指標(biāo)作為住房公積金資金管理預(yù)警機(jī)制的關(guān)鍵指標(biāo)。

　　(一) 住房公積金個人貸款比率(G)

　　住房公積金個人貸款比率=某一時點住房公積金個人貸款余額∕某一時點住房公積金歸集余額×100%。

　　個人貸款比率是反映住房公積金資金整體構(gòu)成的一個重要指標(biāo)�！稐l例》對住房公積金的使用有明確的規(guī)定，即在保證住房公積金提取和發(fā)放貸款的前提下，只能將住房公積金用于購買國債。住房公積金的資金應(yīng)由住房公積金貸款、國債和沉淀資金三方面組成。國債和沉淀資金都可以看作可使用備付資金，在這種情況下，住房公積金資金構(gòu)成為貸款占款和可使用備付資金。住房公積金資金某一時點流動性可用(1-個人貸款比率)進(jìn)行反映。

　　(二) 住房公積金當(dāng)期資金凈流量(S)

　　當(dāng)期資金凈流量=(當(dāng)期住房公積金歸集額+當(dāng)期住房公積金貸款還款額)一(當(dāng)期住房公積金提取額+當(dāng)期住房公積金貸款發(fā)放額)

　　個人貸款比率是一個時點數(shù)，主要反映住房公積金在某一時點上流動性的強(qiáng)弱，不能夠反映流動性未來變化的趨勢。而當(dāng)期資金凈流量是一個時期數(shù)，它反映了住房公積金外來資金流入和資金流出的差額，即“兩進(jìn)兩出”的差額。在個人貸款比率一定時，資金凈流量為正，代表流動性在變大;資金凈流量為負(fù)，代表流動性在變小。

　　(三)可運營時間(T)

　　可運營時間是指在政策條件和資金流動狀況不變的條件下預(yù)計出現(xiàn)的風(fēng)險時間，也就是說還有多長時間，住房公積金備付資金將不能滿足提取和發(fā)放貸款的需要。

　　(四)關(guān)鍵指標(biāo)之間的關(guān)系

　　可使用資金=住房公積金余額×(1一G)

　　在S為負(fù)時：

　　T(月)=(可使用資金一月備用資金安全值)÷lSI

　　注：月備用資金安全值=月放貸量×放貸備付系數(shù)+月提取量×提取備付系數(shù)

　　上述公式通過住房公積金個人貸款比率(G)、住房公積金當(dāng)期資金凈流量(S)、可運營時間(T)量化了當(dāng)前的資金狀況、發(fā)展趨勢和變化速度，對住房公積金資金的流動性進(jìn)行了考量，為預(yù)警機(jī)制提供了科學(xué)的指標(biāo)組。

　　三、住房公積金預(yù)警機(jī)制的框架

　　(一)預(yù)警機(jī)制框架的構(gòu)思

　　住房公積金預(yù)警機(jī)制要解決的一個重點問題是對流動性是否過小進(jìn)行判斷;另一個重點是何時向決策機(jī)構(gòu)發(fā)出采取調(diào)控措施的警報。住房公積金資金狀況的變化是通過一段時間逐步發(fā)展形成的。考慮到政策效應(yīng)有一個相對滯后的過程，所以應(yīng)在資金狀況發(fā)展過程中，在不同階段向決策者提供預(yù)警，做好相關(guān)準(zhǔn)備，采取相應(yīng)措施，而不能等到資金狀況完全惡化時再進(jìn)行應(yīng)對。鑒于此，我們把這一過程又分為三個預(yù)警等級，即：初級(黃色)預(yù)警、中級(橙色)預(yù)警、

　　高級(紅色)預(yù)警。

　　初級(黃色)預(yù)警是指在關(guān)鍵指標(biāo)達(dá)到初級警戒數(shù)值，資金流動性繼續(xù)向不利方向發(fā)展，管理中心資金計劃部門應(yīng)及時向管理中心領(lǐng)導(dǎo)匯報，并著手研究應(yīng)對措施的準(zhǔn)備。

　　中級(橙色)預(yù)警是指在關(guān)鍵指標(biāo)又向更為消極的方向發(fā)展，超過中級橙色警戒數(shù)值，反映資金流動性必須采取相應(yīng)的措施進(jìn)行調(diào)整時，管理中心應(yīng)立即在職能范圍內(nèi)采取措施，防止資金狀況繼續(xù)惡化，并向管委會匯報。

　　高級(紅色)預(yù)警是指管理中心采取的措施未能達(dá)到扭轉(zhuǎn)資金狀況的效果，關(guān)鍵指標(biāo)繼續(xù)變差，超過高級紅色警戒數(shù)值，管委會等上級決策機(jī)構(gòu)應(yīng)采取果斷措施，對一些重要政策進(jìn)行調(diào)整，確保住房公積金穩(wěn)健運行。

　　(二)預(yù)警機(jī)制的警報提示

　　參考金融機(jī)構(gòu)控制存貸比指標(biāo)的比率范圍，結(jié)合住房公積金管理的具體實際，初步設(shè)定了住房公積金資金管理預(yù)警機(jī)制的警報提示區(qū)間：

　　1.初級(黃色)預(yù)警。在個人貸款比率>75%、資金凈流量為負(fù)、可運營時間≤9個月時，啟用初級(黃色)預(yù)警：資金計劃部門每周向管理中心領(lǐng)導(dǎo)匯報住房公積金資金狀況，提請領(lǐng)導(dǎo)重視;分析形成這種狀況的原因;做好啟用貸款限制性門檻的文件準(zhǔn)備;到期國債和定期存款立即兌付，保證資金回流，彌補(bǔ)凈流量缺口。

　　2.中級(橙色)預(yù)警。在個人貸款比率>80%、資金凈流量仍為負(fù)、可運營時間≤6個月時，啟用中級(橙色)預(yù)警：出臺管理中心權(quán)限內(nèi)的貸款調(diào)控政策，如設(shè)置貸款限制性門檻，加強(qiáng)按揭協(xié)議的審批控制，調(diào)低貸款系數(shù);將管理中心持有的記賬式國債通過銀行間債券市場全部賣出、定期存款逐步提前兌付;立即向管委會委員通報住房公積金資金情況，將以降低住房公積金個貸比為目標(biāo)的政策調(diào)整作為管委會議題。

　　3.高級(紅色)預(yù)警。在個人貸款比率>85%、資金凈流量仍為負(fù)、可運營時間≤3個月時，啟用高級(紅色)預(yù)警：向管委會申請召開管委會緊急會議，立即采取調(diào)整貸款政策(如降低貸款額度)等有力措施，控制貸款發(fā)放。

　　四、建立住房公積金預(yù)警機(jī)制需注意的問題

　　(一)三個指標(biāo)要綜合考慮

　　由于三個關(guān)鍵指標(biāo)是通過三個方面對流動性進(jìn)行描述的，所以，為預(yù)防指標(biāo)使用結(jié)果偏差，在運用三個指標(biāo)考量住房公積金流動性時要綜合分析。若G≥80%，但S≥O，說明住房公積金當(dāng)期有資金凈流入，流動性正得到好轉(zhuǎn)，這時只需密切關(guān)注即可;若G≥80%，但S　　(二)各項調(diào)控效果的時滯因素

　　由于住房公積金各項政策調(diào)整效果的顯現(xiàn)需要一段時間，所以預(yù)警機(jī)制應(yīng)充分考慮時滯因素。在住房公積金運作過程中一旦某些指標(biāo)出現(xiàn)異常，應(yīng)加以關(guān)注，做好監(jiān)控。在達(dá)到各類預(yù)警水平時，應(yīng)立即向有關(guān)決策機(jī)構(gòu)報告，不要等到形勢已經(jīng)十分嚴(yán)峻時才著手準(zhǔn)備調(diào)控。此外，各類政策出臺前如果涉及上述3個關(guān)鍵指標(biāo)，應(yīng)進(jìn)行測算和分析，將

　　預(yù)警機(jī)制作為住房公積金管理的一項重要內(nèi)容加以關(guān)注。

　　(三)要充分考慮各方面因素

　　住房公積金的資金管理需要通過時點指標(biāo)和時期指標(biāo)共同完成，由于住房公積金繳存、放貸受多方面因素影響，時點指標(biāo)和時期指標(biāo)也會受到影響而產(chǎn)生偏差。如每年要調(diào)整住房公積金繳存基數(shù)的7月、每年一次或多次提取住房公積金歸還貸款的月份、繳存額大幅下降的春節(jié)、大企業(yè)的整體轉(zhuǎn)入或轉(zhuǎn)出以及房地產(chǎn)市場“金九銀十”現(xiàn)象導(dǎo)致這兩個月貸款量大幅上升……，在對關(guān)鍵指標(biāo)進(jìn)行分析時要盡量剔除其他因素的影響，保證指標(biāo)的真實性、連續(xù)性，有利于為決策提供準(zhǔn)確的依據(jù)。

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文章TAG標(biāo)簽：資金管理論文

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