證券市場從80年代就開始了，但是對(duì)于證券經(jīng)濟(jì)上的管理和價(jià)值分析很多人都不太了解，以下這些信息就是針對(duì)這個(gè)方面的介紹。

　　摘要：我國證券資本市場信息還不完善，需不斷完善上市公司的信息披露，強(qiáng)化對(duì)上市公司信息的監(jiān)管。作為證券資本市場上的投資者需要提升自身的總額和分析能力，充分運(yùn)用技術(shù)分析。因子分析法和聚類分析法在證券資本市場投資決策中的結(jié)合運(yùn)用有效的提高了資本市場投資者的決策的科學(xué)性和可靠性，能幫助投資者對(duì)復(fù)雜的證券資本市場進(jìn)行清晰合理的分類，并對(duì)各個(gè)上市公司進(jìn)行科學(xué)合理的綜合評(píng)價(jià)，提高了投資者決策的科學(xué)性。

　　關(guān)鍵詞：證券市場,證券投資,證券應(yīng)用,證券論文

　　(一)數(shù)據(jù)來源

　　本文從滬深股市隨機(jī)抽選了中電遠(yuǎn)達(dá)、桑德環(huán)境、東江環(huán)保、天立環(huán)保、天壕節(jié)能、碧水源、萬通地產(chǎn)、招商地產(chǎn)、中航地產(chǎn)、香江控股、金瑞礦業(yè)、大有能源、云煤能源這13只股票進(jìn)行研究。根據(jù)選取的上市公司2010-2014年公司的盈利能力指標(biāo)、償債能力指標(biāo)、發(fā)展能力指標(biāo)、營運(yùn)能力指標(biāo)和現(xiàn)金流狀況指標(biāo)的數(shù)據(jù)，采用SPSS21統(tǒng)計(jì)軟件對(duì)所收集到的反映上市公司財(cái)務(wù)狀況、營運(yùn)狀況和發(fā)展?fàn)顩r的指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理。

　　(二)因子分析

　　因子分析法的可行性檢驗(yàn)。采用KMO 和 Bartlett 的檢驗(yàn)對(duì)選取的上市公司數(shù)據(jù)進(jìn)行檢驗(yàn)，判斷其是否滿足因子分析的條件。根據(jù)SPSS21檢測出的結(jié)果，KMO的值為0.724大于0.5;Bartlett 的球形度檢驗(yàn)所得到的近似卡方值為284.225，所對(duì)應(yīng)的概率值為0小于0.5。綜合KMO 和 Bartlett 的檢驗(yàn)結(jié)果可以得知所選取的上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是適合做因子分析的。

　　公因子的提取。所選取的上市公司數(shù)據(jù)適合做因子分析，因此用SPSS21提取公因子。由公因子方差可以得知除已獲利息倍數(shù)的公因子方差為0.650，其余指標(biāo)的公因子方差值都在0.80以上，表明所選取的因子信息丟失很少，能夠很好地反映所選取的上市公司的相關(guān)信息。從表2可以看出前7個(gè)因子累積方差值為90.615%大于經(jīng)驗(yàn)值85%。因此，選取前7個(gè)因子替代13個(gè)因子變量。

　　因子解釋與命名。從旋轉(zhuǎn)成分矩陣表和旋轉(zhuǎn)因子空間成分圖對(duì)個(gè)因子命名。因子F1可以命名為現(xiàn)金流因子。因子F2中速動(dòng)比率，流動(dòng)比率載荷較大，因此將因子F2命名為償債能力因子。因子F3中流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率載荷較大，因此可將F3命名為營運(yùn)能力因子。因子F4中營業(yè)收入增長率最大，因此將其命名為成長能力因子。因子F5中凈利潤增長率成分值為0.950，反映上市公司成長能力，銷售毛利為0.690，因此，將F5命名為盈利成長因子。因子F6中總資產(chǎn)增長率0.831，反映上市公司成長能力;存貨周轉(zhuǎn)率0.852，反映上市公司營運(yùn)能力，因此將F6命名為營運(yùn)成長能力因子。因子F7中應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，凈資產(chǎn)收益率載荷較大，因此將F7命名為營運(yùn)盈利能力因子。

　　因子得分及評(píng)價(jià)模型構(gòu)建。如表3所示，各主成分因子得分系數(shù)，將各主成分因子表示為上市公司21個(gè)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)的線性組合，再代入各指標(biāo)的實(shí)際數(shù)據(jù)就可以得到各因子的得分。依據(jù)以上分析和因子系數(shù)得分矩陣可以得到各因子的得分函數(shù)如下：F1= 0.022X1+ 0.105X2+ 0.088X3+ 0.076X4+……+0.225X19+ 0.270X20+ 0.271X21

　　F2=0.041X1+ 0.102X2- 0.056X3+0.080X4+……+0.019X19- 0.140X20-0.044X21

　　F3=-0.034X1-0.126X2+0.055X3+ 0.065X4+……+0.003X19-0.067X20- 0.121X21

　　F4=0.079X1+0.002X2+0.136X3- 0.031X4+……+0.000X19-0.116X20- 0.003X21

　　F5=0.250X1+0.056X2+0.129X3+ 0.111X4+……-0.003X19+0.041X20- 0.130X21 　　F6=-0.005X1+0.063X2+0.114X3+ 0.116X4+……-0.134X19+0.070X20- 0.028X21

　　F7=-0.034X1+0.064X2+ 0.163X3+0.069X4+……-0.029X19- 0.095X20+0.006X21

　　綜合得分評(píng)價(jià)。依據(jù)以上各因子得分函數(shù)，再根據(jù)各因子方差占累積方差的比重求得各因子的權(quán)重。權(quán)重計(jì)算如下：

　　W1=28.24/90.615=31.16%

　　W2=20.206/90.615=22.30%

　　W3=16.030/90.615=17.69%

　　W4=8.828/90.615=9.74%

　　W5=5.371/90.615=5.93%

　　W6=5.763/90.615=6.36%

　　W7=5.177/90.615=5.71%

　　據(jù)此，可得上市公司綜合評(píng)價(jià)函數(shù)：

　　F=0.3116F1+0.223F2+ 0.1769F3+0.0974F4+0.0593F5+ 0.0636F6+0.0571F7

　　(三)上市公司綜合績效評(píng)價(jià)下投資價(jià)值的聚類分析

　　以上因子分析抽取了7個(gè)主成分因子，根據(jù)主成分因子F1-F7各個(gè)指標(biāo)的得分?jǐn)?shù)據(jù)進(jìn)行聚類分析。采用SPSS21對(duì)上市公司的績效指標(biāo)進(jìn)行聚類分析，采用平均聯(lián)接的組內(nèi)聯(lián)接法得到聚類分析的樹狀圖。如圖1所示，聚類分析的樹狀圖效果良好，選取組距為10，將13家上市公司劃分為4種類型。其中，東江環(huán)保為第一類;大有能源為第二類;天壕節(jié)能和招商地產(chǎn)為第三類;中電遠(yuǎn)達(dá)、桑德環(huán)境、天立環(huán)保、碧水源、萬通地產(chǎn)、中航地產(chǎn)、香江控股、金瑞礦業(yè)、云煤能源為第四類。

　　我國證券資本市場投資決策綜合評(píng)價(jià)與建議

　　根據(jù)因子分析法和聚類分析法的實(shí)證結(jié)果可以得到東江環(huán)保為第一類;大有能源為第二類;天壕節(jié)能和招商地產(chǎn)為第三類;中電遠(yuǎn)達(dá)、桑德環(huán)境、天立環(huán)保、碧水源、萬通地產(chǎn)、中航地產(chǎn)、香江控股、金瑞礦業(yè)、云煤能源為第四類。第一類只有東江環(huán)保，該上市公司償債能力處于13家上市公司之首;第二類只有大有能源上市公司，該公司營運(yùn)能力最強(qiáng)。天壕節(jié)能和招商地產(chǎn)為第三類，該類型的上市公司發(fā)展能力在13家上市公司中最好。中電遠(yuǎn)達(dá)、桑德環(huán)境、天立環(huán)保、碧水源、萬通地產(chǎn)、中航地產(chǎn)、香江控股、金瑞礦業(yè)、云煤能源為第四類，該類型的上市公司在盈利能力和現(xiàn)金流方面比較有優(yōu)勢(shì)。

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