會計論文發(fā)表期刊推薦《經(jīng)濟問題》是山西省社會科學(xué)院主管主辦的一份面向國內(nèi)外讀者的綜合性經(jīng)濟理論學(xué)術(shù)月刊，創(chuàng)刊于1979年。創(chuàng)刊至今，本刊始終堅持四項基本原則；堅持理論聯(lián)系實際；在學(xué)術(shù)問題上堅持“雙百”方針；堅持立足山西，面向全國。
　　【摘要】近年來，我國的金融市場受國際金融市場的影響越來越大，衍生工具在我國金融市場的發(fā)展中也顯得越來越重要，因此我們必須充分重視衍生工具的風(fēng)險并建立完善的風(fēng)險防范體系。本文從衍生工具的會計概念出發(fā)，對衍生工具風(fēng)險的種類和成因進(jìn)行分析，并在此基礎(chǔ)上從不的角度提出了防范衍生工具風(fēng)險的措施。

　　【關(guān)鍵詞】衍生工具,風(fēng)險,成因,防范

　　進(jìn)入二十一世紀(jì)以來，隨著世界經(jīng)濟及國際金融市場的不斷深入發(fā)展，新的衍生工具品種不斷涌現(xiàn)，這在給金融機構(gòu)及企業(yè)帶來豐厚收益的同時也帶來了很大的風(fēng)險。由衍生工具而引起的各種危機使得人們開始重新審視它的作用，也給相關(guān)從業(yè)人員提出了新的課題。

　　一、衍生工具的會計概念

　　衍生工具是在原生金融工具基礎(chǔ)之上發(fā)展起來的新興金融工具。與此相對應(yīng)，衍生工具市場與原生金融市場有著密不可分的聯(lián)系，衍生工具是在原生金融工具高度發(fā)展的前提下金融創(chuàng)新的產(chǎn)物。

　　1.美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會對衍生工具的定義

　　美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會（FASB）在SFAS119中定義了衍生工具，是期貨合約、遠(yuǎn)期合約、互換和期權(quán)合約以及類似的金融工具，如利率上限與下限和固定利率借款義務(wù)（承諾）等。

　　2.國際會計準(zhǔn)則委員會對衍生工具的定義

　　國際會計準(zhǔn)則委員會（IASC）關(guān)于衍生工具的定義是在國際會計準(zhǔn)則第39號（IAS39）中得以確定的，衍生工具指具有以下特征的金融工具：一是其價值隨特定利率、匯率價格或利率指數(shù)、證券價格、商品價格、信用等級或信用指數(shù)、或類似變量的變動而變動；二是不要求初始凈投資，或與對市場條件變動具有類似反應(yīng)的其它類型合同相比，要求較少的凈投；三是在未來日期結(jié)算。

　　3.我國對衍生工具的定義

　　2006年我國頒布了新的企業(yè)會計準(zhǔn)則，它與國際會計準(zhǔn)則趨同，由于國內(nèi)的資本市場相對比較封閉，衍生工具又是新興產(chǎn)品。因此，在對衍生工具定義方面與國際會計準(zhǔn)則的定義完全一致。

　　二、衍生工具的風(fēng)險

　�。ㄒ唬┭苌�工具風(fēng)險的種類

　　衍生工具作為一種避險工具的同時，本身也存在風(fēng)險。在通常情況下，衍生工具的風(fēng)險被定義為衍生工具未來收益的不穩(wěn)定程度。上世紀(jì)九十年代以來，衍生工具因交易失敗而導(dǎo)致巨額虧損的事件相繼發(fā)生，導(dǎo)致國內(nèi)外金融市場動蕩不已，衍生工具的風(fēng)險一時成為全球經(jīng)濟界、金融界乃至新聞媒介討論的熱門話題。

　　巴塞爾銀行監(jiān)管委員會于1994年7月27日發(fā)表《衍生產(chǎn)品風(fēng)險管理指南》，把衍生工具的風(fēng)險類型歸為五類：

　　1.市場風(fēng)險。市場風(fēng)險是指因基礎(chǔ)金融工具（如股票指數(shù)、利率、匯率）價格發(fā)生變化，進(jìn)而給衍生金融交易帶來損失的一種風(fēng)險。市場風(fēng)險是最普遍的風(fēng)險，各種衍生工具都存在此種風(fēng)險。其原因在于：每一種衍生工具的交易都以對基礎(chǔ)金融產(chǎn)品價格變化的預(yù)測為基礎(chǔ)，當(dāng)實際價格的變化方向或波動幅度與交易人員的預(yù)測出現(xiàn)差異時，會隨之帶來市場風(fēng)險。

　　2.信用風(fēng)險。信用風(fēng)險是指在衍生工具交易中，因交易的一方違反合同約定而引起的風(fēng)險。衍生工具的信用風(fēng)險主要源于場外交易，這是因為對于場內(nèi)交易，由于交易所對于交易行為有嚴(yán)格的履約、對沖、保證等制度約束，因而一般不存在信用風(fēng)險；對于場外交易，由于沒有嚴(yán)格的制度約束，產(chǎn)生信用風(fēng)險的可能性較大。

　　3.流動性風(fēng)險。流動性風(fēng)險是指衍生工具持有者無法在衍生金融市場上找到出貨或平倉機會所造成的風(fēng)險。衍生工具流動性風(fēng)險主要包括兩類：一類是與市場狀況有關(guān)的市場流動性風(fēng)險，即由于缺乏合約對手而無法變現(xiàn)或平倉的風(fēng)險。一類是與總的資金狀況有關(guān)的資金流動性風(fēng)險，即交易方因為流動資金不足，當(dāng)合約到期時，無法履行支付義務(wù)，被迫申請破產(chǎn)，或者無法按合約要求追加保證金，被迫平倉，造成巨額虧損的風(fēng)險。

　　4.營運風(fēng)險。營運風(fēng)險是指因內(nèi)部管理不善、清算系統(tǒng)故障、操作失誤以及人為因素等原因而帶來損失的風(fēng)險，這些失誤本質(zhì)上均屬于管理問題。這種由于企業(yè)內(nèi)部管理失誤、人為錯誤而造成的損失，包括交易人員在做出交易決策時出現(xiàn)故意的錯誤或非故意的失誤，從而給企業(yè)帶來損失的風(fēng)險。

　　5.法律風(fēng)險。法律風(fēng)險指因合約在法律上的缺陷或無法履行而導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險。衍生工具的法律風(fēng)險在相當(dāng)程度上是由于市場的過快發(fā)展造成的。目前，衍生金融交易的增長大大快于市場建設(shè)的其它方面，由于衍生工具屬新型金融工具，各方面的法律法規(guī)都不健全，無法可依和無例可循的情況時常會出現(xiàn)。

　�。ǘ�）衍生工具風(fēng)險的成因

　　1.衍生工具自身的特征

　�。�1）衍生性。衍生工具是在基礎(chǔ)金融工具上“衍生”出來的，其價值與基礎(chǔ)金融工具有較高的相關(guān)性，本身就面臨著市場價格波動的風(fēng)險，它還是基于未來的交易，與基礎(chǔ)金融工具比較對價格變動更為敏感，波動幅度更大。

　�。�2）杠桿性。衍生工具交易不需要初始凈投資，一般只需要支付少量的保證金或者權(quán)利金就可簽訂遠(yuǎn)期大額合約或互換不同的金融工具。其交易具有極大的杠桿作用，基礎(chǔ)工具價格的輕微變動都可能造成巨額的損失。尤其是出現(xiàn)交易一方違約的情況時，巨大的交易額會引起整個市場的履約風(fēng)險。

　�。�3）品種的多樣性和結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性。衍生工具不斷創(chuàng)新，結(jié)構(gòu)越來越復(fù)雜，操作難度大，一些專業(yè)的交易者對其都很難有充分的了解和認(rèn)識，普通的交易更難駕馭，無疑增加風(fēng)險。

　　2.金融監(jiān)管存在困難

　　（1）作為一種創(chuàng)新產(chǎn)品，衍生工具的不斷創(chuàng)新導(dǎo)致監(jiān)管的相對滯后。即衍生金融產(chǎn)品類別不斷增多且難以區(qū)分，使資產(chǎn)流動性增強，模糊了各金融企業(yè)的界限，加大金融監(jiān)管難度，其副作用構(gòu)成了金融企業(yè)和整個金融體制潛在的威脅。

　�。�2）隨著經(jīng)濟的全球化和各國金融市場的逐漸開放，形成了全時區(qū)、全方位的一體化的國際金融市場，衍生工具的投資者在全球范圍內(nèi)進(jìn)行投資和投機，追逐高收益和高流動性，在一定程度加大了金融監(jiān)管的難度。

　�。�3）衍生工具的交易屬于銀行的表外業(yè)務(wù)，相關(guān)的業(yè)務(wù)沒有得到真實、準(zhǔn)確的反映和披露。它可以繞過巴塞爾協(xié)議對銀行最低資本的要求，不必增加資本即可提高銀行的盈利率，并且不會影響資產(chǎn)負(fù)債表的狀況，客觀上滋生了出于盈利目的進(jìn)行的投機，加劇了整個市場的潛在風(fēng)險，使傳統(tǒng)的監(jiān)管手段越來越受到前所未有的挑戰(zhàn)。

　　3.內(nèi)控機制不完善

　　企業(yè)內(nèi)部控制的好壞與金融工具風(fēng)險密不可分。如果企業(yè)內(nèi)部控制良好，對各項衍生工具的交易有全面的監(jiān)督，出現(xiàn)虧損時能及時防止情況的進(jìn)一步惡化，就能夠?qū)�風(fēng)險導(dǎo)致的損失降到最低。相反，如果缺少相關(guān)的內(nèi)部控制，對投資者和交易員的各項行為缺乏必要的監(jiān)督，將會造成十分嚴(yán)重的后果。

　　三、衍生工具風(fēng)險的防范

　　（一）加強內(nèi)部控制

　　1.完善企業(yè)的內(nèi)部治理機制。在衍生工具市場上，監(jiān)管客體的內(nèi)部控制是金融監(jiān)管的基礎(chǔ)，是防范金融風(fēng)險最主要最基本的防線。就我國很多衍生工具交易虧損事件而言，其根本原因都是內(nèi)部控制上存在漏洞，如內(nèi)部控制機制不嚴(yán)、內(nèi)控機制執(zhí)行不力等等。

　　2.建立行之有效的內(nèi)部控制制度。內(nèi)部控制制度是實現(xiàn)衍生工具風(fēng)險控制的關(guān)鍵所在。內(nèi)部控制是風(fēng)險管理各部門在職能上的分工，做到既互相監(jiān)督又互相補充、支持，使企業(yè)風(fēng)險管理工作穩(wěn)健地進(jìn)行。企業(yè)的內(nèi)部控制應(yīng)做好以下幾點：明確樹立各階層人員的權(quán)力和責(zé)任；清晰明確的內(nèi)部分工；完整明確的組織架構(gòu)；詳盡的工作手冊；可靠的交易記錄和報告系統(tǒng)。

　　3.實施全面內(nèi)部審計。內(nèi)部審計指企業(yè)的稽核部門對其各部門及有關(guān)制度進(jìn)行定期或不定期的檢查。內(nèi)部審計需以內(nèi)部控制原則為準(zhǔn)繩，做好以下幾點：擔(dān)任審計衍生工具的審計員一定要對衍生工具有足夠的認(rèn)識，識別內(nèi)部控制的弱點和系統(tǒng)上的不足；提供改進(jìn)這些弱點的建議，每年最少進(jìn)行一次審計衍生工具的業(yè)務(wù)。

　�。ǘ�）加強外部監(jiān)管

　　1.加強對從事衍生工具交易的金融機構(gòu)的監(jiān)管。規(guī)范金融機構(gòu)的經(jīng)營行為，嚴(yán)格區(qū)分銀行業(yè)務(wù)和非銀行業(yè)務(wù)，控制金融機構(gòu)業(yè)務(wù)交叉程度。規(guī)范從事交易的金融機構(gòu)的最低資本額，確定風(fēng)險承擔(dān)額，對金融機構(gòu)進(jìn)行定期與不定期的、現(xiàn)場與非現(xiàn)場的檢查，形成有效的控制和約束機制。

　　2.加強政府的依法監(jiān)管。政府對于衍生工具的監(jiān)管應(yīng)是宏觀的、全局的和基礎(chǔ)性的。政府對衍生工具市場進(jìn)行監(jiān)管，其目的就是為了保護(hù)市場的競爭性、高效性和流動性，為市場管理創(chuàng)造一個有法可依、有紀(jì)可守、有章可循的有利環(huán)境，以維護(hù)市場的正常秩序，保證交易按照誠實信用和公平、公正、公開的原則進(jìn)行。

　　3.加強交易所的自我管理。衍生工具市場是一種組織化的有序市場，其中，最基本、最基層的管理機構(gòu)是交易所。交易所是進(jìn)行衍生工具交易的基本場所，交易所的自我管理是指交易所通過制訂各種規(guī)則來規(guī)范其交易活動。在衍生工具監(jiān)管體系中，交易所的自我管理是整個市場監(jiān)管的核心內(nèi)容，它為行業(yè)管理和政府監(jiān)管提供可靠的基礎(chǔ)，對保護(hù)市場的競爭性、高效性和流動性起著極其重要的作用。

　�。ㄈ�）其他措施

　　1.建立穩(wěn)定有序的金融市場。國外衍生工具市場發(fā)展實踐證明，一個有序的衍生工具市場必須具備四個基本條件：市場制度的適應(yīng)性、市場交易的公正性、市場運作的規(guī)范性以及投資者合法權(quán)益的保障性。衍生工具市場只有達(dá)到上述條件，才能贏得投資者對市場的信心，衍生工具市場才能得以發(fā)展。

　　2.對衍生工具交易活動及時披露。衍生工具有獨特的表外交易特征，如果不將表外業(yè)務(wù)放置到表內(nèi)來加以披露，投資人是很難發(fā)現(xiàn)企業(yè)隱藏的巨大風(fēng)險。只有加以披露，才可以保證主管部門和監(jiān)察部門時刻了解現(xiàn)階段公司的交易活動。巴林銀行和中航油等事件的一個共性就是，披露不利甚至于下級欺瞞上級。

　　3.對企業(yè)專業(yè)人才業(yè)務(wù)道德水平的培養(yǎng)。操作人員的職業(yè)素質(zhì)和道德素質(zhì)是非常重要的，衍生工具的交易特點，決定了業(yè)務(wù)人員在整個交易中的重要地位。當(dāng)業(yè)務(wù)人員接受授權(quán)，如果執(zhí)行的時候?qū)�業(yè)素質(zhì)不足，不僅會給企業(yè)帶來較低的收益，甚至?xí)�整體抵消衍生工具的效力。同樣，如果操作人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)已經(jīng)很高了，結(jié)果卻經(jīng)常違規(guī)使用衍生工具，妄圖給自己賺些私房錢，一旦失敗將給企業(yè)帶來巨大的損失。

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