會(huì)計(jì)論文發(fā)表期刊推薦《經(jīng)濟(jì)問題》是山西省社會(huì)科學(xué)院主管主辦的一份面向國內(nèi)外讀者的綜合性經(jīng)濟(jì)理論學(xué)術(shù)月刊，創(chuàng)刊于1979年。創(chuàng)刊至今，本刊始終堅(jiān)持四項(xiàng)基本原則；堅(jiān)持理論聯(lián)系實(shí)際；在學(xué)術(shù)問題上堅(jiān)持“雙百”方針；堅(jiān)持立足山西，面向全國。
　　【摘要】近年來，我國的金融市場(chǎng)受國際金融市場(chǎng)的影響越來越大，衍生工具在我國金融市場(chǎng)的發(fā)展中也顯得越來越重要，因此我們必須充分重視衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)并建立完善的風(fēng)險(xiǎn)防范體系。本文從衍生工具的會(huì)計(jì)概念出發(fā)，對(duì)衍生工具風(fēng)險(xiǎn)的種類和成因進(jìn)行分析，并在此基礎(chǔ)上從不的角度提出了防范衍生工具風(fēng)險(xiǎn)的措施。

　　【關(guān)鍵詞】衍生工具,風(fēng)險(xiǎn),成因,防范

　　進(jìn)入二十一世紀(jì)以來，隨著世界經(jīng)濟(jì)及國際金融市場(chǎng)的不斷深入發(fā)展，新的衍生工具品種不斷涌現(xiàn)，這在給金融機(jī)構(gòu)及企業(yè)帶來豐厚收益的同時(shí)也帶來了很大的風(fēng)險(xiǎn)。由衍生工具而引起的各種危機(jī)使得人們開始重新審視它的作用，也給相關(guān)從業(yè)人員提出了新的課題。

　　一、衍生工具的會(huì)計(jì)概念

　　衍生工具是在原生金融工具基礎(chǔ)之上發(fā)展起來的新興金融工具。與此相對(duì)應(yīng)，衍生工具市場(chǎng)與原生金融市場(chǎng)有著密不可分的聯(lián)系，衍生工具是在原生金融工具高度發(fā)展的前提下金融創(chuàng)新的產(chǎn)物。

　　1.美國財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)對(duì)衍生工具的定義

　　美國財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB）在SFAS119中定義了衍生工具，是期貨合約、遠(yuǎn)期合約、互換和期權(quán)合約以及類似的金融工具，如利率上限與下限和固定利率借款義務(wù)（承諾）等。

　　2.國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)對(duì)衍生工具的定義

　　國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（IASC）關(guān)于衍生工具的定義是在國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第39號(hào)（IAS39）中得以確定的，衍生工具指具有以下特征的金融工具：一是其價(jià)值隨特定利率、匯率價(jià)格或利率指數(shù)、證券價(jià)格、商品價(jià)格、信用等級(jí)或信用指數(shù)、或類似變量的變動(dòng)而變動(dòng)；二是不要求初始凈投資，或與對(duì)市場(chǎng)條件變動(dòng)具有類似反應(yīng)的其它類型合同相比，要求較少的凈投；三是在未來日期結(jié)算。

　　3.我國對(duì)衍生工具的定義

　　2006年我國頒布了新的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，它與國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則趨同，由于國內(nèi)的資本市場(chǎng)相對(duì)比較封閉，衍生工具又是新興產(chǎn)品。因此，在對(duì)衍生工具定義方面與國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的定義完全一致。

　　二、衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)

　�。ㄒ唬┭苌�工具風(fēng)險(xiǎn)的種類

　　衍生工具作為一種避險(xiǎn)工具的同時(shí)，本身也存在風(fēng)險(xiǎn)。在通常情況下，衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)被定義為衍生工具未來收益的不穩(wěn)定程度。上世紀(jì)九十年代以來，衍生工具因交易失敗而導(dǎo)致巨額虧損的事件相繼發(fā)生，導(dǎo)致國內(nèi)外金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不已，衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)一時(shí)成為全球經(jīng)濟(jì)界、金融界乃至新聞媒介討論的熱門話題。

　　巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)于1994年7月27日發(fā)表《衍生產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)管理指南》，把衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)類型歸為五類：

　　1.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指因基礎(chǔ)金融工具（如股票指數(shù)、利率、匯率）價(jià)格發(fā)生變化，進(jìn)而給衍生金融交易帶來損失的一種風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是最普遍的風(fēng)險(xiǎn)，各種衍生工具都存在此種風(fēng)險(xiǎn)。其原因在于：每一種衍生工具的交易都以對(duì)基礎(chǔ)金融產(chǎn)品價(jià)格變化的預(yù)測(cè)為基礎(chǔ)，當(dāng)實(shí)際價(jià)格的變化方向或波動(dòng)幅度與交易人員的預(yù)測(cè)出現(xiàn)差異時(shí)，會(huì)隨之帶來市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　2.信用風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)是指在衍生工具交易中，因交易的一方違反合同約定而引起的風(fēng)險(xiǎn)。衍生工具的信用風(fēng)險(xiǎn)主要源于場(chǎng)外交易，這是因?yàn)閷?duì)于場(chǎng)內(nèi)交易，由于交易所對(duì)于交易行為有嚴(yán)格的履約、對(duì)沖、保證等制度約束，因而一般不存在信用風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)于場(chǎng)外交易，由于沒有嚴(yán)格的制度約束，產(chǎn)生信用風(fēng)險(xiǎn)的可能性較大。

　　3.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指衍生工具持有者無法在衍生金融市場(chǎng)上找到出貨或平倉機(jī)會(huì)所造成的風(fēng)險(xiǎn)。衍生工具流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要包括兩類：一類是與市場(chǎng)狀況有關(guān)的市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，即由于缺乏合約對(duì)手而無法變現(xiàn)或平倉的風(fēng)險(xiǎn)。一類是與總的資金狀況有關(guān)的資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，即交易方因?yàn)榱鲃?dòng)資金不足，當(dāng)合約到期時(shí)，無法履行支付義務(wù)，被迫申請(qǐng)破產(chǎn)，或者無法按合約要求追加保證金，被迫平倉，造成巨額虧損的風(fēng)險(xiǎn)。

　　4.營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)是指因內(nèi)部管理不善、清算系統(tǒng)故障、操作失誤以及人為因素等原因而帶來損失的風(fēng)險(xiǎn)，這些失誤本質(zhì)上均屬于管理問題。這種由于企業(yè)內(nèi)部管理失誤、人為錯(cuò)誤而造成的損失，包括交易人員在做出交易決策時(shí)出現(xiàn)故意的錯(cuò)誤或非故意的失誤，從而給企業(yè)帶來損失的風(fēng)險(xiǎn)。

　　5.法律風(fēng)險(xiǎn)。法律風(fēng)險(xiǎn)指因合約在法律上的缺陷或無法履行而導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險(xiǎn)。衍生工具的法律風(fēng)險(xiǎn)在相當(dāng)程度上是由于市場(chǎng)的過快發(fā)展造成的。目前，衍生金融交易的增長(zhǎng)大大快于市場(chǎng)建設(shè)的其它方面，由于衍生工具屬新型金融工具，各方面的法律法規(guī)都不健全，無法可依和無例可循的情況時(shí)常會(huì)出現(xiàn)。

　�。ǘ�）衍生工具風(fēng)險(xiǎn)的成因

　　1.衍生工具自身的特征

　�。�1）衍生性。衍生工具是在基礎(chǔ)金融工具上“衍生”出來的，其價(jià)值與基礎(chǔ)金融工具有較高的相關(guān)性，本身就面臨著市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，它還是基于未來的交易，與基礎(chǔ)金融工具比較對(duì)價(jià)格變動(dòng)更為敏感，波動(dòng)幅度更大。

　�。�2）杠桿性。衍生工具交易不需要初始凈投資，一般只需要支付少量的保證金或者權(quán)利金就可簽訂遠(yuǎn)期大額合約或互換不同的金融工具。其交易具有極大的杠桿作用，基礎(chǔ)工具價(jià)格的輕微變動(dòng)都可能造成巨額的損失。尤其是出現(xiàn)交易一方違約的情況時(shí)，巨大的交易額會(huì)引起整個(gè)市場(chǎng)的履約風(fēng)險(xiǎn)。

　　（3）品種的多樣性和結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性。衍生工具不斷創(chuàng)新，結(jié)構(gòu)越來越復(fù)雜，操作難度大，一些專業(yè)的交易者對(duì)其都很難有充分的了解和認(rèn)識(shí)，普通的交易更難駕馭，無疑增加風(fēng)險(xiǎn)。

　　2.金融監(jiān)管存在困難

　�。�1）作為一種創(chuàng)新產(chǎn)品，衍生工具的不斷創(chuàng)新導(dǎo)致監(jiān)管的相對(duì)滯后。即衍生金融產(chǎn)品類別不斷增多且難以區(qū)分，使資產(chǎn)流動(dòng)性增強(qiáng)，模糊了各金融企業(yè)的界限，加大金融監(jiān)管難度，其副作用構(gòu)成了金融企業(yè)和整個(gè)金融體制潛在的威脅。

　�。�2）隨著經(jīng)濟(jì)的全球化和各國金融市場(chǎng)的逐漸開放，形成了全時(shí)區(qū)、全方位的一體化的國際金融市場(chǎng)，衍生工具的投資者在全球范圍內(nèi)進(jìn)行投資和投機(jī)，追逐高收益和高流動(dòng)性，在一定程度加大了金融監(jiān)管的難度。

　�。�3）衍生工具的交易屬于銀行的表外業(yè)務(wù)，相關(guān)的業(yè)務(wù)沒有得到真實(shí)、準(zhǔn)確的反映和披露。它可以繞過巴塞爾協(xié)議對(duì)銀行最低資本的要求，不必增加資本即可提高銀行的盈利率，并且不會(huì)影響資產(chǎn)負(fù)債表的狀況，客觀上滋生了出于盈利目的進(jìn)行的投機(jī)，加劇了整個(gè)市場(chǎng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，使傳統(tǒng)的監(jiān)管手段越來越受到前所未有的挑戰(zhàn)。

　　3.內(nèi)控機(jī)制不完善

　　企業(yè)內(nèi)部控制的好壞與金融工具風(fēng)險(xiǎn)密不可分。如果企業(yè)內(nèi)部控制良好，對(duì)各項(xiàng)衍生工具的交易有全面的監(jiān)督，出現(xiàn)虧損時(shí)能及時(shí)防止情況的進(jìn)一步惡化，就能夠?qū)�風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的損失降到最低。相反，如果缺少相關(guān)的內(nèi)部控制，對(duì)投資者和交易員的各項(xiàng)行為缺乏必要的監(jiān)督，將會(huì)造成十分嚴(yán)重的后果。

　　三、衍生工具風(fēng)險(xiǎn)的防范

　�。ㄒ唬┘訌�(qiáng)內(nèi)部控制

　　1.完善企業(yè)的內(nèi)部治理機(jī)制。在衍生工具市場(chǎng)上，監(jiān)管客體的內(nèi)部控制是金融監(jiān)管的基礎(chǔ)，是防范金融風(fēng)險(xiǎn)最主要最基本的防線。就我國很多衍生工具交易虧損事件而言，其根本原因都是內(nèi)部控制上存在漏洞，如內(nèi)部控制機(jī)制不嚴(yán)、內(nèi)控機(jī)制執(zhí)行不力等等。

　　2.建立行之有效的內(nèi)部控制制度。內(nèi)部控制制度是實(shí)現(xiàn)衍生工具風(fēng)險(xiǎn)控制的關(guān)鍵所在。內(nèi)部控制是風(fēng)險(xiǎn)管理各部門在職能上的分工，做到既互相監(jiān)督又互相補(bǔ)充、支持，使企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理工作穩(wěn)健地進(jìn)行。企業(yè)的內(nèi)部控制應(yīng)做好以下幾點(diǎn)：明確樹立各階層人員的權(quán)力和責(zé)任；清晰明確的內(nèi)部分工；完整明確的組織架構(gòu)；詳盡的工作手冊(cè)；可靠的交易記錄和報(bào)告系統(tǒng)。

　　3.實(shí)施全面內(nèi)部審計(jì)。內(nèi)部審計(jì)指企業(yè)的稽核部門對(duì)其各部門及有關(guān)制度進(jìn)行定期或不定期的檢查。內(nèi)部審計(jì)需以內(nèi)部控制原則為準(zhǔn)繩，做好以下幾點(diǎn)：擔(dān)任審計(jì)衍生工具的審計(jì)員一定要對(duì)衍生工具有足夠的認(rèn)識(shí)，識(shí)別內(nèi)部控制的弱點(diǎn)和系統(tǒng)上的不足；提供改進(jìn)這些弱點(diǎn)的建議，每年最少進(jìn)行一次審計(jì)衍生工具的業(yè)務(wù)。

　�。ǘ�）加強(qiáng)外部監(jiān)管

　　1.加強(qiáng)對(duì)從事衍生工具交易的金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。規(guī)范金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營行為，嚴(yán)格區(qū)分銀行業(yè)務(wù)和非銀行業(yè)務(wù)，控制金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)交叉程度。規(guī)范從事交易的金融機(jī)構(gòu)的最低資本額，確定風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)額，對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行定期與不定期的、現(xiàn)場(chǎng)與非現(xiàn)場(chǎng)的檢查，形成有效的控制和約束機(jī)制。

　　2.加強(qiáng)政府的依法監(jiān)管。政府對(duì)于衍生工具的監(jiān)管應(yīng)是宏觀的、全局的和基礎(chǔ)性的。政府對(duì)衍生工具市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管，其目的就是為了保護(hù)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)性、高效性和流動(dòng)性，為市場(chǎng)管理創(chuàng)造一個(gè)有法可依、有紀(jì)可守、有章可循的有利環(huán)境，以維護(hù)市場(chǎng)的正常秩序，保證交易按照誠實(shí)信用和公平、公正、公開的原則進(jìn)行。

　　3.加強(qiáng)交易所的自我管理。衍生工具市場(chǎng)是一種組織化的有序市場(chǎng)，其中，最基本、最基層的管理機(jī)構(gòu)是交易所。交易所是進(jìn)行衍生工具交易的基本場(chǎng)所，交易所的自我管理是指交易所通過制訂各種規(guī)則來規(guī)范其交易活動(dòng)。在衍生工具監(jiān)管體系中，交易所的自我管理是整個(gè)市場(chǎng)監(jiān)管的核心內(nèi)容，它為行業(yè)管理和政府監(jiān)管提供可靠的基礎(chǔ)，對(duì)保護(hù)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)性、高效性和流動(dòng)性起著極其重要的作用。

　�。ㄈ�）其他措施

　　1.建立穩(wěn)定有序的金融市場(chǎng)。國外衍生工具市場(chǎng)發(fā)展實(shí)踐證明，一個(gè)有序的衍生工具市場(chǎng)必須具備四個(gè)基本條件：市場(chǎng)制度的適應(yīng)性、市場(chǎng)交易的公正性、市場(chǎng)運(yùn)作的規(guī)范性以及投資者合法權(quán)益的保障性。衍生工具市場(chǎng)只有達(dá)到上述條件，才能贏得投資者對(duì)市場(chǎng)的信心，衍生工具市場(chǎng)才能得以發(fā)展。

　　2.對(duì)衍生工具交易活動(dòng)及時(shí)披露。衍生工具有獨(dú)特的表外交易特征，如果不將表外業(yè)務(wù)放置到表內(nèi)來加以披露，投資人是很難發(fā)現(xiàn)企業(yè)隱藏的巨大風(fēng)險(xiǎn)。只有加以披露，才可以保證主管部門和監(jiān)察部門時(shí)刻了解現(xiàn)階段公司的交易活動(dòng)。巴林銀行和中航油等事件的一個(gè)共性就是，披露不利甚至于下級(jí)欺瞞上級(jí)。

　　3.對(duì)企業(yè)專業(yè)人才業(yè)務(wù)道德水平的培養(yǎng)。操作人員的職業(yè)素質(zhì)和道德素質(zhì)是非常重要的，衍生工具的交易特點(diǎn)，決定了業(yè)務(wù)人員在整個(gè)交易中的重要地位。當(dāng)業(yè)務(wù)人員接受授權(quán)，如果執(zhí)行的時(shí)候?qū)�業(yè)素質(zhì)不足，不僅會(huì)給企業(yè)帶來較低的收益，甚至?xí)�整體抵消衍生工具的效力。同樣，如果操作人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)已經(jīng)很高了，結(jié)果卻經(jīng)常違規(guī)使用衍生工具，妄圖給自己賺些私房錢，一旦失敗將給企業(yè)帶來巨大的損失。

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