科技的建設(shè)與發(fā)展與金融資金管理是分不開的，新的工具應(yīng)用、新的零件應(yīng)用都是通過金融經(jīng)濟(jì)的資本支持。以下是對于開發(fā)性金融支持科技創(chuàng)新方面的介紹。

　　摘要：近年來，國務(wù)院先后多次出臺相關(guān)文件要求金融機(jī)構(gòu)加大對科技型企業(yè)的支持力度，保監(jiān)會、銀監(jiān)會、證監(jiān)會和各金融行業(yè)協(xié)會也相繼出臺了支持科技型企業(yè)的細(xì)則。但是從實踐結(jié)果來看，我國金融對科技創(chuàng)新的支持形成了一種 “上熱下冷、官熱民冷、里熱外冷”的尷尬局面。

　　關(guān)鍵詞：金融制度,金融管理,金融論文

　　一、新時期開發(fā)銀行支持科技創(chuàng)新意義深遠(yuǎn)

　　(一)推動科技創(chuàng)新是 “十三五”時期國家戰(zhàn)略的重要布局

　　2016年3月17日，新華社授權(quán)發(fā)布了 “十三五”規(guī)劃，對中國經(jīng)濟(jì)未來五年進(jìn)行了總體布局。“十三五”規(guī)劃以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，用2/3的篇幅著重強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新，并把創(chuàng)新擺在事關(guān)黨和國家發(fā)展全局的戰(zhàn)略高度。從實踐經(jīng)驗看，改革開放近40年，中國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展主要依靠廉價要素投入和不計成本的環(huán)境污染。

　　推薦期刊：《中國金融》雜志以“高端權(quán)威、高層讀者、高效傳播”為特色，以宣傳金融方針政策、探討現(xiàn)實金融政策、研究實際金融問題為主旨，堅持“相伴金融職場，滋養(yǎng)從業(yè)能力”的辦刊理念，服務(wù)于金融改革和發(fā)展、服務(wù)于金融中心工作、服務(wù)于金融系統(tǒng)廣大干部職工，致力于傳播和弘揚(yáng)先進(jìn)金融文化，在我國經(jīng)濟(jì)金融界具有廣泛的影響力。

　　隨著人口紅利的減退、原材料等要素價格的上升，過去過度依靠要素使用成本優(yōu)勢和資源投入規(guī)模優(yōu)勢實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高速增長的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式已經(jīng)難以為繼。

　　與此同時，經(jīng)濟(jì)增速從高速向中高速轉(zhuǎn)變也促使過去經(jīng)濟(jì)高速增長累積的弊病開始加速顯現(xiàn)，比較突出的兩點就是供給側(cè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡和環(huán)境污染等負(fù)外部效應(yīng)加劇。因此，中國經(jīng)濟(jì)要想成功跨越“中等收入陷阱”,實現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展，就必須下大力氣加強(qiáng)頂層設(shè)計，破而后立。從現(xiàn)階段我國的基本國情來看，要素稟賦結(jié)構(gòu)的失衡是當(dāng)前和今后一個階段制約經(jīng)濟(jì)增長最為主要的因素。

　　熊彼特認(rèn)為，先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)與實體產(chǎn)業(yè)的緊密結(jié)合是突破資源要素稟賦約束，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的重要手段。也正是基于此，我國政府提出了供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的戰(zhàn)略布局，其本質(zhì)就是用改革的手段矯正要素配置扭曲，最終實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長驅(qū)動力由要素驅(qū)動向創(chuàng)新驅(qū)動轉(zhuǎn)換。筆者認(rèn)為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有三個決定性步驟：從短期來看，“三去一降一補(bǔ)”成為推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的切入點;從中期看，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)從中低端向高端發(fā)展是落實供給側(cè)改革的核心步驟;從長期看，實施創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略，推進(jìn)各類創(chuàng)新是實施供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的根本之舉。從某種角度來講，以科技創(chuàng)新推動我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變已經(jīng)成為 “十三五”乃至 “十四五”時期我國宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要著力點。

　　(二)推動科技創(chuàng)新是黨和國家對開發(fā)銀行提出的新任務(wù)、新要求

　　究其原因，最根本的問題在于科技創(chuàng)新過程中的風(fēng)險暴露問題無法在現(xiàn)有的以純商業(yè)為主導(dǎo)的金融體系中得到有效覆蓋和彌補(bǔ)。具體來看，科技型企業(yè)普遍具有輕資產(chǎn)、重產(chǎn)權(quán)的特點，難以滿足以商業(yè)銀行為主的純商業(yè)金融機(jī)構(gòu)的擔(dān)保要求。與此同時，重大創(chuàng)新項目的落地對資金的需求有三大特點：

　　一是資金需求量大;二是風(fēng)險較高;三是周期長。在現(xiàn)階段的存款監(jiān)管的條件下，普通的商業(yè)機(jī)構(gòu)難以提供與之相匹配的貸款產(chǎn)品。作為以中長期信貸為主的開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)，開發(fā)銀行的主要資金來源就是國內(nèi)外發(fā)債，產(chǎn)品具有長期、大額的普遍特征，這種長期性和發(fā)債融資的供給特點從理論上來講與科技型企業(yè)的需求特點是相吻合和匹配的。 “十三五”規(guī)劃明確提出要深度挖掘開發(fā)性金融對科技型企業(yè)的支持力度，助力創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略的實施和落地。

　　從這個層面講，在商業(yè)銀行難以沖破體制機(jī)制束縛的情況下，科技創(chuàng)新將會成為繼 “扶貧攻堅”之后開發(fā)銀行落實國家創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略、推動我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的又一重任。

　　(三)推動科技創(chuàng)新是開發(fā)銀行自我改革的必要途徑

　　2015年3月，國務(wù)院批復(fù)了開發(fā)銀行的開發(fā)性金融定位，開發(fā)性金融最顯著的特點就是在保證國家重大項目的實施的同時兼顧自身的營利性。

　　雖然這種開發(fā)性金融的理念尚在實踐探索之中，但可以肯定的一點是，利率市場化、金融脫媒、同業(yè)競爭等因素的疊加會大幅壓縮銀行息差，對于開發(fā)銀行以息差為主的盈利模式將產(chǎn)生劇烈的負(fù)面沖擊，并極有可能出現(xiàn)收入斷崖式的下跌，這不是杞人憂天，也不是危言聳聽，而是一個必須正視的問題。

　　因此，尋找下一個投資風(fēng)口也就迫在眉睫。從整體上看，科技型企業(yè)以及注重科研投入的企業(yè)的利潤指標(biāo) (利潤率、投資回報率等)普遍好于社會平均利潤指標(biāo);從投資效果來看，金融資本在科技產(chǎn)業(yè)的投資回報率往往高達(dá)幾十倍甚至上百倍，這對尚未介入的金融資本產(chǎn)生了強(qiáng)烈的示范效應(yīng)。因此，對科技型企業(yè)的支持也可能是開發(fā)銀行把握中國資本投向的一個重要的突破口。從耦合理論的視角來看，科技與金融從來都不是相互割裂的，它們是相互依賴、唇亡齒寒的關(guān)系，金融為科技創(chuàng)新提供相應(yīng)的資金支持，科技創(chuàng)新過程又會催生出新的金融需求，從而倒逼金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行產(chǎn)品革新、優(yōu)化機(jī)制體制。科技創(chuàng)新對于開發(fā)銀行全面深化金融改革、打破固有的政策性金融的模式，深入落實開發(fā)性金融理念是一個有利契機(jī)。

　　二、開發(fā)性金融在支持科技創(chuàng)新中的主要制約因素

　　(一)現(xiàn)有信貸體制難以對科技創(chuàng)新提供全面支持

　　開發(fā)銀行雖然是一家開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)，但從本質(zhì)上來看還是一家銀行，信貸投入、資金投向都受到較嚴(yán)的監(jiān)管，難以為科技創(chuàng)新提供全面、有效、低成本的融資支持，主要體現(xiàn)在以下三方面：首先，從信貸結(jié)構(gòu)來講，開發(fā)銀行實施穩(wěn)健的貸款政策，對抵押要求較高，而科技型企業(yè)立足主要靠科學(xué)技術(shù)、輕資產(chǎn)，在科技要素交易和抵押平臺不健全的背景下，科技型企業(yè)基本無抵押，這就造成了銀行信貸結(jié)構(gòu)和企業(yè)融資需求不匹配的問題。其次，從風(fēng)險偏好來講，作為資金供給者的開發(fā)銀行實際上是 “風(fēng)險厭惡者”,信貸不良率長期控制在2%以內(nèi)。

　　而科技創(chuàng)新普遍具有高風(fēng)險、大投入、長周期的特點，出于嚴(yán)防信貸風(fēng)險的需要，開發(fā)銀行對此類項目的審批較為嚴(yán)格，導(dǎo)致銀 行和 創(chuàng) 新 型 企 業(yè) 很 難 實 現(xiàn) 有 效“對接”.最后，從科技投入結(jié)構(gòu)來講，目前開發(fā)銀行的科技型貸款和專項基金主要集中在中后期的科技成果轉(zhuǎn)化階段，而在一些基礎(chǔ)性研究和應(yīng)用性研究方面的投入明顯不足。

　　(二)風(fēng)險直投和信貸之間缺少有效的互動

　　資本市場特別是以風(fēng)險投資為代表的股權(quán)直投模式能夠為科技型企業(yè)提供風(fēng)險與收益相匹配的資金類型，是科技型企業(yè)的最佳融資模式。單一的銀行貸款無法從根本上解決科技型企業(yè)的創(chuàng)新問題。從美國硅谷的發(fā)展經(jīng)驗來看，商業(yè)銀行在向科技型企業(yè)提供貸款的同時，通過與股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的合作，借助股權(quán)收益補(bǔ)償科技信貸風(fēng)險是一種有效的支持模式。近些年來，開發(fā)銀行雖然成立了國開金融積極探索直投模式，但是直接融資與間接融資之間缺少有效的互動，導(dǎo)致投貸聯(lián)動的模式尚未得到廣泛采用。

　　主要體現(xiàn)在直投的風(fēng)控和模式兩個方面：從風(fēng)控來看，直投模式說到底也是一種風(fēng)險投資，其盈利模式依據(jù)大數(shù)法則，通過資本操作最終實現(xiàn)幾十倍乃至上百倍的資本回報，如果這時再對直投的模式按照信貸不良率的標(biāo)準(zhǔn)加以約束，那么就限制了整個直投模式的發(fā)展。從模式來看，目前開發(fā)銀行的股權(quán)和債權(quán)的聯(lián)動形式僅僅存在 “開發(fā)銀行+國開金融+科技型企業(yè)”這種單一直投模式，在前期哪方首先介入、效益如何分成等方面還尚未形成成熟的模式，從 而 限 制 了 股 權(quán) 和 債 權(quán) 的 有 效 互 動(見圖1)。

　　(三)缺少有效的風(fēng)險分散和化解渠道

　　科技發(fā)展過程中的風(fēng)險防范問題一直是限制我國科技領(lǐng)域發(fā)展的主要問題。如何平衡好支持科技創(chuàng)新和控制信貸風(fēng)險的度的問題成為困擾金融機(jī)構(gòu)的關(guān)鍵所在。就目前來看，開發(fā)銀行還尚未建立針對科技型企業(yè)的有效的風(fēng)險分散和化解渠道，導(dǎo)致針對科技型企業(yè)的支持力度不足，特別是針對中小科技型企業(yè)的支持力度嚴(yán)重不足，主要體現(xiàn)在以下幾點：從外部來看，在我國，科技保險發(fā)展緩慢，尚未建立完善的科技保險體系，無法覆蓋企業(yè)設(shè)備升級的質(zhì)量風(fēng)險和責(zé)任風(fēng)險，弱化了開發(fā)銀行提供科技貸款的信用結(jié)構(gòu)，進(jìn)而削弱了對科技項目的支持意愿。從內(nèi)部來看，開發(fā)銀行從事信貸業(yè)務(wù)的最主要的保證措施就是股權(quán)質(zhì)押和重資產(chǎn)抵押，而科技型企業(yè)往往是具有輕資產(chǎn)的特點，這就使得整個信用結(jié)構(gòu)難以滿足項目融資的要求。

　　三、開發(fā)性金融助推我國科技創(chuàng)新的政策建議

　　(一)大力開展投貸聯(lián)動、投貸聯(lián)盟，實現(xiàn)股權(quán)債券的良性互動

　　2015年3月，國務(wù)院發(fā)布 《關(guān)于深化體制機(jī)制改革加快實施創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略的若干意見》，明確指出：“選擇符合條件的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，探索試點為企業(yè)創(chuàng)新活動提供股權(quán)和債權(quán)相結(jié)合的融資服務(wù)方式，與創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資機(jī)構(gòu)實現(xiàn)投貸聯(lián)動。”目前來看，這種聯(lián)動模式主要有以下四種：一是 “PE/VC+銀行”,“PE/VC”先期進(jìn)入，銀行貸款在后，以控制風(fēng)險;二是簽訂投資聯(lián)盟協(xié)議，即商業(yè)銀行為PE/VC提供授信額度，所投資的科技型企業(yè)可以直接向商業(yè)銀行貸款，補(bǔ)充流動性;三是與PE/VC等金融機(jī)構(gòu)組建新的企業(yè)，并表管理、直接捆綁，發(fā)揮各自優(yōu)勢;四是組建專門的科技投資基金參與股權(quán)投資。

　　作為首批試點的金融機(jī)構(gòu)，開發(fā)銀行在探索時要著重做好以下幾個方面：一是大力開展投貸聯(lián)動、投貸聯(lián)盟，實現(xiàn)股權(quán)和債權(quán)融資的良性互動。開發(fā)銀行作為投貸聯(lián)動的首批試點行，要積極推進(jìn)體制機(jī)制創(chuàng)新，與國內(nèi)外優(yōu)秀的VC、PE公司開展業(yè)務(wù)合作，適度承擔(dān)風(fēng)險，推動投貸聯(lián)盟、信貸業(yè)務(wù)和國有資本投資、運(yùn)營公司的直投業(yè)務(wù)緊密連接起來，實現(xiàn)國有資本對科技金融資源的有機(jī)整合。二是要加強(qiáng)機(jī)制體制的創(chuàng)新，推動 “國開信貸+國開金融+科技企業(yè)”模式的成熟和進(jìn)一步落地，建立一整套的考核機(jī)制，不能沿用信貸考核機(jī)制，適度向種子期、初創(chuàng)期的企業(yè)傾斜。

　　(二)積極探索在各分行成立科技金融事業(yè)部或科技支行

　　從德國KFW支持德國中小科技型企業(yè)的成功經(jīng)驗來看，成立專門的科技銀行，提高對接效率，是推動科技型企業(yè)良好發(fā)展的有效途徑。

　　我國一些商業(yè)銀行已經(jīng)在部分地區(qū)建立了科技支行，支持科技型企業(yè)的發(fā)展。因此，可以考慮在開發(fā)銀行的各個分支機(jī)構(gòu)成立科技金融事業(yè)部或者專門的科技金融客戶處，直接對接科技型企業(yè)特別是中小科技型企業(yè)各類科創(chuàng)項目的落地。以深圳市分行為例，成立了科技金融處，直接對接深圳市的科技型企業(yè)，特別是中小科技型企業(yè)，有效支持了歐菲光、比亞迪、華星光電等中小科技型企業(yè)一大批科技項目的落地，對于落實國家產(chǎn)業(yè)調(diào)整政策起到了積極的示范作用。

　　同時，也可考慮在東部科技型企業(yè)發(fā)達(dá)的地區(qū)如深圳前海自貿(mào)區(qū)、浦東新區(qū)、濱海新區(qū)等設(shè)立科技支行，針對科技型企業(yè)擔(dān)保不足的問題，積極開發(fā)抵押與質(zhì)押擔(dān)保方式，探索知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款、高新技術(shù)企業(yè)股權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)。

　　(三)發(fā)揮開發(fā)銀行專業(yè)化評審優(yōu)勢，實行差異化評審

　　評審優(yōu)勢是開發(fā)性金融最為重要的優(yōu)勢，因此在落實開發(fā)性金融支持科技創(chuàng)新時，要充分發(fā)揮開發(fā)銀行的評審優(yōu)勢，實行差異化的評審，并著重做好以下幾個方面的工作：一是推動規(guī)劃評審一體化，努力做到規(guī)劃先行、評審一體�？蛻籼幨乙�多渠道地積極深入了解科技型企業(yè)的融資需求，提供與之匹配的服務(wù)。二是要推動針對科技型企業(yè)的綜合授信工作。

　　科技型企業(yè)具有特殊性，其融資需求往往也相對復(fù)雜，可能存在中長期貸款、短期流動貸款、股權(quán)融資等多種形式，因此針對 科技型企業(yè)的授信要特別推動A、B、C、D、E相結(jié)合的綜合授信服務(wù)。三是要以重大項目為抓手，推動重大科技項目的落地。對于事關(guān)國家產(chǎn)業(yè)安全 和基 礎(chǔ)設(shè)施升級的重大 科 技 項目，要充分利用國家產(chǎn)業(yè)政策，通過專項基金及配套措施推動其落地。

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