近年來，我國對外直接投資發(fā)展迅速，投資流量也在大幅提升。從2000年到2005年，我國對外直接投資流量增長了一倍之多，直接從416.31億美元增長到846.67億美元，更是在2009年，達(dá)到1430億美元，九年時間中，我國對外直接投資額以平均14%的頻率增長。

　　【摘要】隨著我國經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展，我國對外直接投資另與服務(wù)貿(mào)易都呈現(xiàn)出大幅增長的趨勢。本文通過實證對服務(wù)貿(mào)易進(jìn)出口與對外直接投資之間的關(guān)系進(jìn)行了分析。

　　【關(guān)鍵詞】新財經(jīng),對外直接投資;服務(wù)貿(mào)易;關(guān)系研究

　　一、對外直接投資與服務(wù)貿(mào)易之間關(guān)系的理論研究

　　而與此同時，我國的服務(wù)貿(mào)易也有與對外投資類似的走向趨勢。從2000年到20005年再到2009年三個階段，我國服務(wù)貿(mào)易出口總額分別為664.62億美元、1582億美元和 2884億美元，2005年的服務(wù)貿(mào)易出口總額同樣比2000年增長了一倍之多，而此期間的平均增長率為17.6%。由此我們可以看出，我國對外直接投資與服務(wù)貿(mào)易兩者的發(fā)展趨勢走向很是相像。

　　關(guān)于兩者之間的關(guān)系，理論界有三種看法：一種認(rèn)為彼此存在替代關(guān)系，還有一種認(rèn)為彼此存在互補關(guān)系，另外一種認(rèn)為他們之間的關(guān)系不確定。替代關(guān)系認(rèn)為對外投資可以替代貿(mào)易，貿(mào)易可以替代對外投資。例如當(dāng)貿(mào)易壁壘存在時，一些產(chǎn)品、服務(wù)的出口受到限制，于是一些企業(yè)選擇對外直接投資，通過綠地投資或并購企業(yè)等方式在國外生產(chǎn)銷售產(chǎn)品，這樣在一定程度上替代了出口。另一種觀點認(rèn)為貿(mào)易與對外投資之間存在互補效應(yīng)，國際直接投資可以在母國和東道國之間創(chuàng)造新的貿(mào)易機(jī)會，使貿(mào)易在更大規(guī)模上進(jìn)行。跨國公司的海外直接投資行為在替代貿(mào)易的同時，也通常會創(chuàng)造對中間產(chǎn)品和勞務(wù)的需求，從而擴(kuò)大了母國與東道國之間的貿(mào)易。此外，對外直接投資帶來的成本優(yōu)勢和效率，可以通過產(chǎn)品返銷給投資國而擴(kuò)大投資國與東道國之間的貿(mào)易。最后一種觀點認(rèn)為他們之間的關(guān)系不確定，也就是說替代關(guān)系與互補關(guān)系均存在，問題在于孰輕孰重，其結(jié)果具有不確定性。對外直接投資與對外貿(mào)易中最具有代表性的三個理論包括蒙代爾的替代模型、維農(nóng)的生命周期理論以及小島清的互補模型。

　　(一)蒙代爾的貿(mào)易與投資的替代模型

　　1957年，蒙代爾就提出了著名的貿(mào)易與投資替代模型，認(rèn)為投資與貿(mào)易之間存在替代作用。這個理論是從HO模型的框架下出發(fā)。假定：世界上只有兩個國家 A和B，A國是資本要素豐裕的國家，B國是勞動要素豐裕的國家;生產(chǎn)兩種產(chǎn)品X和Y，X產(chǎn)品是資本密集型的產(chǎn)品，Y是勞動密集型的產(chǎn)品;同時假定要素可以自由的流動。各國按照比較優(yōu)勢生產(chǎn)產(chǎn)品，A國生產(chǎn)X產(chǎn)品，B國生產(chǎn)Y產(chǎn)品。同時這種分工生產(chǎn)會導(dǎo)致要素價格均等化。但是當(dāng)一國出口到另一國的產(chǎn)品存在貿(mào)易障礙時，例如，A國限制來自B國的Y商品的進(jìn)口，此時A國的進(jìn)口量會下降，A國更多的自己生產(chǎn)Y商品，Y商品是勞動密集型商品，而A國是資本要素豐裕的國家，增加Y商品的生產(chǎn)會使不充裕的勞動要素價格上升，高于B國勞動要素的價格，因此在要素可以自由流動的前提下，B國的勞動要素就會流入A國，而勞動要素的流入很用可能就是通過FDI的形式。因此，其過程可以簡化為：當(dāng)一國限制了來自另一國的貿(mào)易進(jìn)口時，本國從國外進(jìn)口的數(shù)量會下降，但同時會吸引外資流入。也就是說，對外直接投資替代了貿(mào)易。

　　(二)小島清的貿(mào)易與投資的互補模型

　　1977年，小島清提出了貿(mào)易與投資的互補模型，認(rèn)為對外直接投資與國際貿(mào)易是互補關(guān)系，而不是替代關(guān)系。要使對外直接投資促進(jìn)對外貿(mào)易的發(fā)展，條件是對外直接投資應(yīng)該從本國已經(jīng)處于或即將處于比較劣勢的產(chǎn)業(yè)依次進(jìn)行。“邊際產(chǎn)業(yè)”具有雙重含義，對于投資國來說，它位于投資國比較優(yōu)勢順序的底部，而對于東道國來說，則位于比較優(yōu)勢順序的頂端。因為選擇的邊際產(chǎn)業(yè)在投資國已經(jīng)不具有比較優(yōu)勢，因此此時出口量很小。如果把這個邊際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到具有比較優(yōu)勢的國外，必然會使對外直接投資增加，而且這個過程有可能帶動本國原材料的出口或生產(chǎn)的產(chǎn)品返售投資國，也就是說選擇邊際產(chǎn)業(yè)進(jìn)行對外直接投資，會帶動貿(mào)易進(jìn)出口，兩者有互補的關(guān)系。

　　二、實證分析

　　下面我們用最小二乘法來研究服務(wù)貿(mào)易進(jìn)出口與對外直接投資流量、對外直接投資存量之間的關(guān)系。從聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議(UNCTAD)，我們獲得相關(guān)數(shù)據(jù)，得到如下的回歸結(jié)果：

　　LNSEX=0.24884186 07+0.92488801 13*LNSEX(1)+0.05748891 851*LNFDIS

　　SE(0.119506)(0.53273)(0.036679)

　　(1)

　　LNSIM=0.291468444+0.8709550644*LNSIM(1)+0.1075505119*LNFDIS

　　SE(0.153815)(0.073899)(0.058015)

　　(2)

　　上述回歸結(jié)果中，我們把不顯著的變量已經(jīng)剔除，系數(shù)下方對應(yīng)的SE為系數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)誤。從回歸結(jié)果中，我們可以得出結(jié)論：服務(wù)貿(mào)易進(jìn)出口與其前期進(jìn)出口額有關(guān)，與對外直接投資的存量有關(guān)，而與對外直接投資的流量無關(guān)。具體的，上期服務(wù)貿(mào)易出口額增加1個百分點，當(dāng)期服務(wù)貿(mào)易出口額將增加0.92個百分點，對外直接投資存量增加一個百分點，當(dāng)期服務(wù)貿(mào)易出口額將增加0.06個百分點;上期服務(wù)貿(mào)易進(jìn)口額增加一個百分點，當(dāng)期服務(wù)貿(mào)易進(jìn)口額將增加0.87個百分點，對外直接投資存量增加一個百分點，當(dāng)期服務(wù)貿(mào)易進(jìn)口額將增加0.11個百分點�？傮w來看，服務(wù)貿(mào)易進(jìn)出口主要受前期的進(jìn)出口額影響，對外直接投資存量對其影響比較小。

　　三、結(jié)論與啟示

　　經(jīng)過分析，我們可以得出以下結(jié)論：

　　(一)我國的對外直接投資具有出口引致效應(yīng)與反向進(jìn)口效應(yīng)。產(chǎn)生出口引致效應(yīng)的原因可能為海外投資建廠所需要的生產(chǎn)設(shè)備以及生產(chǎn)所需要的原材料和零部件，從投資母國采購，增加母國的出口。產(chǎn)生反向進(jìn)口的原因可能是海外分公司在當(dāng)?shù)厣�產(chǎn)的產(chǎn)品返銷到母國，引起母國的進(jìn)口增加。

　　(二)對外直接投資對服務(wù)貿(mào)易出口的回歸系數(shù)為0.057，而對外直接投資對服務(wù)貿(mào)易進(jìn)口的回歸系數(shù)為0.108，這兩個系數(shù)均為正而且數(shù)值很小，說明對外直接投資對服務(wù)貿(mào)易進(jìn)出口有拉動作用，但效果并不明顯。

　　(三)從整個實證分析的角度看，我國對外直接投資與服務(wù)貿(mào)易進(jìn)出口之間的關(guān)系為微弱的互補關(guān)系。根據(jù)小島清的投資與貿(mào)易互補模型，為了使兩者的互補性進(jìn)一步加深，我國必須要堅持技術(shù)創(chuàng)新，加強(qiáng)自主研發(fā)能力，貫徹實施十二五的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型大計。

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