法律和金融理論的興起將法律制度、政治關(guān)聯(lián)等引入了公司財(cái)務(wù)的研究視野。Epstein最早提出“企業(yè)已邁入政治競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代”，認(rèn)為良好的政府關(guān)系能幫助企業(yè)創(chuàng)造出最有利的外部環(huán)境。［1］而后Krueger最早建立了一個(gè)上市公司與政府關(guān)系的尋租模型，研究了上市公司的財(cái)務(wù)行為所受到的政治因素的影響，并指出企業(yè)家與政府官員建立關(guān)系可以給企業(yè)家?guī)�來巨大的利益。�?］目前政治關(guān)聯(lián)對(duì)公司業(yè)績(jī)、財(cái)務(wù)政策以及資本市場(chǎng)的影響已經(jīng)日益成為財(cái)務(wù)與金融領(lǐng)域研究的熱點(diǎn)問題。國外學(xué)者一致認(rèn)為，政治關(guān)聯(lián)①的現(xiàn)象在世界各國普遍存在，在制度欠發(fā)達(dá)的轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)和發(fā)展中國家，這種現(xiàn)象更加普遍。

　�。壅�要］企業(yè)政治關(guān)聯(lián)現(xiàn)象在世界各國普遍存在,并對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)行為和業(yè)績(jī)產(chǎn)生重要的影響。目前政治關(guān)聯(lián)對(duì)公司業(yè)績(jī)、財(cái)務(wù)政策以及資本市場(chǎng)的影響已經(jīng)日益成為財(cái)務(wù)與金融領(lǐng)域研究的熱點(diǎn)問題。對(duì)于我國這樣典型的轉(zhuǎn)型和新興經(jīng)濟(jì)體國家來說，政府在資源分配中具有很大的話語權(quán)，在宏觀上充當(dāng)著社會(huì)資源分配者的角色，在微觀上干預(yù)著企業(yè)的行為，市場(chǎng)機(jī)制難以充分有效地發(fā)揮作用。深刻揭示企業(yè)建立政治關(guān)聯(lián)的經(jīng)濟(jì)后果,并通過分析現(xiàn)有研究的困境，發(fā)掘新的研究方向，有利于深化我國企業(yè)政治關(guān)聯(lián)問題的研究。

　　［關(guān)鍵詞］政治關(guān)聯(lián),制度環(huán)境,公司價(jià)值,經(jīng)濟(jì)后果

　　一、引言

　　對(duì)于我國這樣典型的轉(zhuǎn)型和新興經(jīng)濟(jì)體國家來說，經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及上市公司行為同時(shí)具有市場(chǎng)化和政治化的兩面特征，形成了特殊的制度環(huán)境。政府在資源分配中具有很大的話語權(quán)，在宏觀上充當(dāng)著社會(huì)資源分配者的角色，在微觀上干預(yù)著企業(yè)行為，市場(chǎng)機(jī)制難以充分有效地發(fā)揮作用。企業(yè)被迫利用政治關(guān)聯(lián)獲取政治權(quán)力支配下的特許權(quán)，獲得政府管制下壟斷資源的經(jīng)營權(quán)，增強(qiáng)政府政策制定下的話語權(quán)，從而導(dǎo)致了顯著的經(jīng)濟(jì)后果。針對(duì)我國的政治關(guān)聯(lián)研究也表明，政治關(guān)聯(lián)現(xiàn)象在國內(nèi)普遍存在。一些學(xué)者認(rèn)為政治關(guān)聯(lián)提升了公司價(jià)值［3］；但也有學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)政治關(guān)聯(lián)增加了企業(yè)的成本,從而損害了公司價(jià)值。［4］

　　現(xiàn)有文獻(xiàn)關(guān)于政治關(guān)聯(lián)對(duì)公司財(cái)務(wù)和業(yè)績(jī)影響方面研究結(jié)論的不一致甚至矛盾，促使筆者重新全面梳理國內(nèi)外相關(guān)研究成果，以深刻揭示企業(yè)建立政治關(guān)系的經(jīng)濟(jì)后果,通過探尋現(xiàn)有研究的困境，以期發(fā)掘新的研究方向，希冀能對(duì)深化我國企業(yè)政治關(guān)聯(lián)的研究有所裨益。

　�、賴�外文獻(xiàn)中關(guān)于政治關(guān)聯(lián)有三種表述方法，politicalconnection，politicalrelationship或politically

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