近年來，金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)新品種層出不窮，規(guī)模迅速擴(kuò)大，呈現(xiàn)出綜合性、交叉性、過度創(chuàng)新的特征，對宏觀調(diào)控的影響也日益突出。如何更好地規(guī)范同業(yè)業(yè)務(wù)，在提高金融機(jī)構(gòu)資金使用效率的同時，有效防范其風(fēng)險，值得我們持續(xù)關(guān)注和研究。經(jīng)管類論文發(fā)表期刊推薦《國際商務(wù)研究》系上海對外貿(mào)易學(xué)院學(xué)報。創(chuàng)刊于1980年，原名為《外貿(mào)教學(xué)與研究》，1986年更名為《國際商務(wù) 研究》。該刊物為對外貿(mào)易專業(yè)刊物。報道 國際貿(mào)易方面的理論研究成果和最新信息，介紹國際商務(wù)知識。讀者對象為對外經(jīng)貿(mào)企事業(yè)單位職工、經(jīng)濟(jì)理論研究工作者、經(jīng)濟(jì)院校師生等。有英文目次。

　　摘 要：近年來，同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，對宏觀調(diào)控和金融穩(wěn)定的影響也日益顯著。本文分析同業(yè)業(yè)務(wù)快速發(fā)展的原因及其對宏觀調(diào)控的影響，對最近中國人民銀行等五部門聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》的影響進(jìn)行了深入調(diào)查，并對規(guī)范同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展提出相關(guān)政策建議。

　　關(guān)鍵詞：同業(yè)業(yè)務(wù),宏觀調(diào)控,金融穩(wěn)定

　　一、同業(yè)業(yè)務(wù)快速發(fā)展的原因探析

　　(一)金融機(jī)構(gòu)資金較為充裕為開展同業(yè)業(yè)務(wù)提供了基礎(chǔ)

　　目前流動性較為充裕，大量資金游離于傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)之外，商業(yè)銀行受信貸規(guī)劃等限制，有利不能得，就通過同業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng)新來增加收益，提高資金運(yùn)用效率。以某全國性股份制商業(yè)銀行省分行為例，2013年其總行最終安排的信貸規(guī)劃折算為貸款增長率不到10%，大量資金需要尋找“出口”，而用于開展同業(yè)業(yè)務(wù)是其較好的選擇之一。

　　(二)利率市場化、金融脫媒、影子銀行等金融改革發(fā)展進(jìn)程加快迫使金融機(jī)構(gòu)尋求新的利潤增長點(diǎn)

　　隨著金融改革不斷深化，金融競爭日益激烈，新的融資渠道和方式不斷涌現(xiàn)，部分有特色、有實(shí)力的銀行憑借規(guī)模、網(wǎng)點(diǎn)、聲譽(yù)等方面的優(yōu)勢，積極拓展信貸市場，爭奪客戶資源，銀行的利差有所收窄，部分中小銀行尤其是新成立的中小銀行(或其分支機(jī)構(gòu))拓展市場的難度大大增加，面對日益擠壓的生存空間，部分銀行通過擴(kuò)張同業(yè)業(yè)務(wù)，增加生息資產(chǎn)規(guī)模緩解經(jīng)營壓力。同時，影子銀行游離于監(jiān)管之外，不受信貸規(guī)劃、信貸投向及資本充足率、流動性管理等諸多監(jiān)管的約束，導(dǎo)致金融資源從傳統(tǒng)銀行流入影子銀行體系，一定程度上擠占了正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的生存空間，迫使金融機(jī)構(gòu)開展同業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng)新與其競爭。

　　(三)同業(yè)業(yè)務(wù)為金融機(jī)構(gòu)規(guī)避宏觀調(diào)控和金融監(jiān)管開辟了新的渠道

　　由于傳統(tǒng)信貸市場監(jiān)管要求較高，開展高盈利的信貸資產(chǎn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新難度很大，于是商業(yè)銀行通過同業(yè)業(yè)務(wù)途徑，將部分業(yè)務(wù)從監(jiān)管要求高的信貸市場轉(zhuǎn)移到監(jiān)管要求相對較低的同業(yè)市場，以尋求監(jiān)管套利。同業(yè)業(yè)務(wù)中，同業(yè)存款無需繳納存款準(zhǔn)備金，同業(yè)資產(chǎn)不必計提撥備，不受貸款規(guī)劃、存貸比、資金投向及集中度等金融監(jiān)管的限制。同時，同業(yè)資產(chǎn)的風(fēng)險權(quán)重在20%～25%之間，而信貸資產(chǎn)的風(fēng)險權(quán)重系數(shù)最低50%，最高可達(dá)150%，開展同業(yè)業(yè)務(wù)，還可以大大降低資本消耗。通過做大同業(yè)業(yè)務(wù)來規(guī)避監(jiān)管、獲取收益，已成為部分商業(yè)銀行金融創(chuàng)新的主要目的。調(diào)查中了解到，部分金融機(jī)構(gòu)開展的一些同業(yè)業(yè)務(wù)，尤其是買入返售非標(biāo)資產(chǎn)業(yè)務(wù)，其目的就是為了繞開貸款的規(guī)劃和投向限制[1]。

　　二、同業(yè)業(yè)務(wù)不規(guī)范發(fā)展可能帶來的風(fēng)險隱患和問題

　　同業(yè)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，為金融同業(yè)實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)、資源共享提供了重要渠道，對活躍金融市場、創(chuàng)新金融產(chǎn)品、提升資金效率等起到了積極的促進(jìn)作用。但同時，部分同業(yè)業(yè)務(wù)的不規(guī)范發(fā)展也帶來了一些問題和不可忽視的風(fēng)險隱患。

　　(一)導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債期限錯配加劇、流動性風(fēng)險上升

　　同業(yè)業(yè)務(wù)獲利的主要方式之一就是以持續(xù)的、短期的同業(yè)負(fù)債來維持長期同業(yè)資產(chǎn)，并借此獲取期限錯配的利差收益。部分金融機(jī)構(gòu)為追求高收益，通過擴(kuò)大期限錯配，將同業(yè)存放資金、拆入資金投資于期限較長的票據(jù)類資產(chǎn)及買入返售資產(chǎn)。同時，由于同業(yè)業(yè)務(wù)資本占用較低，為增加收益，金融機(jī)構(gòu)通常還會盡可能把同業(yè)業(yè)務(wù)量做大，提高杠桿率。在流動性較為充裕、銀行間市場拆借利率較低時，可能會帶來較高的收益，各家金融機(jī)構(gòu)也能相安無事。但在流動性或流動性預(yù)期發(fā)生變化時，則易引發(fā)流動性風(fēng)險。2013年銀行間市場短期利率波動，與部分金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)資產(chǎn)負(fù)債期限錯配有很大的關(guān)系。

　　(二)加大了金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量管理壓力

　　金融機(jī)構(gòu)在**買入返售非標(biāo)業(yè)務(wù)時，通過抽屜協(xié)議等隱性擔(dān)保，仍然承擔(dān)了相關(guān)風(fēng)險，從而使其現(xiàn)有的資本充足率不能真實(shí)地反映銀行資本與實(shí)際承擔(dān)的風(fēng)險敞口之間的關(guān)系。在信貸融資類同業(yè)業(yè)務(wù)中，部分金融機(jī)構(gòu)以同業(yè)授信審批代替貸款審批，容易產(chǎn)生操作風(fēng)險。另外，同業(yè)業(yè)務(wù)不受貸款客戶集中度、貸款投向等方面監(jiān)管的約束，如《商業(yè)銀行法》規(guī)定，“對同一借款人的貸款余額與商業(yè)銀行資本余額的比例不得超過百分之十”，但通過同業(yè)業(yè)務(wù)融資就不受上述條款限制。

　　(三)影響了宏觀調(diào)控政策的實(shí)施效果

　　同業(yè)業(yè)務(wù)不規(guī)范削弱了貨幣政策工具有效性。同業(yè)負(fù)債在資金來源中的占比上升降低了準(zhǔn)備金繳存基數(shù)，銀行可以通過同業(yè)業(yè)務(wù)靈活調(diào)整存款規(guī)模，削弱存款準(zhǔn)備金政策的有效性。同時，同業(yè)業(yè)務(wù)的資金融通使得金融機(jī)構(gòu)對央行資金的依賴程度減弱，削弱了再貸款、再貼現(xiàn)等政策工具的激勵、指導(dǎo)作用。二是同業(yè)業(yè)務(wù)順周期特征可能會放大經(jīng)濟(jì)金融波動。在經(jīng)濟(jì)繁榮時，同業(yè)業(yè)務(wù)利用其信用創(chuàng)造功能，向市場投放監(jiān)管之外的可貸資金，導(dǎo)致信用過度擴(kuò)張;當(dāng)某個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題時，為防范風(fēng)險而囤積資金，又可能導(dǎo)致流動性過度緊縮。三是部分金融機(jī)構(gòu)通過同業(yè)業(yè)務(wù)將資金投向一些難以獲得支持的高風(fēng)險領(lǐng)域，如房地產(chǎn)、“兩高一剩”行業(yè)等，加大了信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整的難度。四是不規(guī)范的同業(yè)業(yè)務(wù)導(dǎo)致部分金融統(tǒng)計指標(biāo)失真。如將信貸業(yè)務(wù)通過同業(yè)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)到非信貸科目上，導(dǎo)致信貸統(tǒng)計指標(biāo)出現(xiàn)誤差;通過同業(yè)業(yè)務(wù)使銀行資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模虛增，使商業(yè)銀行的資本充足率難以反映真實(shí)情況;通過同業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，將資金在存款賬戶和不納入貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計的表外資金池賬戶之間騰挪，使貨幣供應(yīng)量出現(xiàn)季節(jié)性波動等等，都加劇了宏觀監(jiān)測和調(diào)控的難度[2]。 　　(四)增加了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本

　　銀行聯(lián)合信托、券商等機(jī)構(gòu)，通過開展買入返售(賣出回購)信托受益權(quán)、資產(chǎn)管理計劃等同業(yè)業(yè)務(wù)，投入非標(biāo)資產(chǎn)，變相給企業(yè)提供類貸款融資服務(wù)。這些業(yè)務(wù)通常需要1-2家金融機(jī)構(gòu)做通道，層層加水，直接抬高了融資成本[3]。具體又可分為兩種情況，一種通過同業(yè)業(yè)務(wù)將資金投入地方融資平臺、房地產(chǎn)、“兩高一剩”行業(yè)企業(yè)，這些領(lǐng)域?qū)�利率敏感度不高，利率一般�?0%以上，高的已經(jīng)超過了15%;另一種是純粹為繞開信貸規(guī)劃限制而通過同業(yè)業(yè)務(wù)融資，由于這些客戶都是銀行的固有優(yōu)質(zhì)客戶，銀行為維護(hù)客戶關(guān)系往往主動讓利，利率處于正常水平，但仍高于較其正常貸款利率。金融機(jī)構(gòu)把同業(yè)資金直接或間接投向小貸公司、擔(dān)保公司等影子銀行體系，再由其高利率投入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。部分同業(yè)資金始終在金融機(jī)構(gòu)間循環(huán)，并沒有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，推高了資金成本。

　　(五)放大了金融系統(tǒng)性風(fēng)險

　　隨著同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，金融機(jī)構(gòu)之間的資金依賴關(guān)系變得更加緊密。而同業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng)新通常又伴隨著對信用風(fēng)險的擔(dān)保、交易對象的增加和杠桿率的提高，金融系統(tǒng)風(fēng)險傳染水平進(jìn)一步加劇。同時，金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)主要流轉(zhuǎn)于金融市場，信息共享程度較高，容易跟風(fēng)效仿，一旦某個環(huán)節(jié)或某一金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)資金鏈緊張或斷裂，容易引起市場的“多米諾骨牌效應(yīng)”。

　　(六)干擾了正常的金融秩序

　　目前，同業(yè)業(yè)務(wù)競爭主要膠著于資金價格、手續(xù)費(fèi)費(fèi)率、**速度等方面。由于同業(yè)業(yè)務(wù)較容易被模仿、復(fù)制，價格就成為競爭的最重要手段，而同業(yè)業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)相比，很重要的特點(diǎn)是資金價格由市場化決定，沒有價格管制和價格保護(hù)。一些金融機(jī)構(gòu)為了爭搶同業(yè)業(yè)務(wù)，什么價格都能做，什么業(yè)務(wù)都敢做。調(diào)研中了解，少數(shù)金融機(jī)構(gòu)通過大量做通道業(yè)務(wù)獲利，部分通道業(yè)務(wù)收益率甚至在5個BP以下，風(fēng)險與收益嚴(yán)重不匹配。同時，由于同業(yè)存款對利率敏感度較高，使得同業(yè)存款在銀行之間的流動頻率非�？欤�穩(wěn)定性較差，尤其是月末、季末等關(guān)鍵時點(diǎn)上，同業(yè)資金流動更是頻繁多變，干擾了金融機(jī)構(gòu)的正常經(jīng)營。

　　三、同業(yè)監(jiān)管新政對金融機(jī)構(gòu)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響

　　近年來，監(jiān)管部門從各自行業(yè)監(jiān)管和風(fēng)險防范的角度出發(fā)，陸續(xù)出臺了一些規(guī)范同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的監(jiān)管政策和法規(guī)要求，如《關(guān)于規(guī)范銀信理財合作業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》、《關(guān)于切實(shí)加強(qiáng)票據(jù)業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知》、《關(guān)于規(guī)范同業(yè)代付業(yè)務(wù)管理的通知》等。從實(shí)際效果來看，這些監(jiān)管政策并沒有很好地規(guī)范同業(yè)業(yè)務(wù)健康發(fā)展。這也說明，在金融業(yè)務(wù)、金融產(chǎn)品越來越復(fù)雜、關(guān)聯(lián)性越來越強(qiáng)背景下，如果僅靠某一監(jiān)管部門從一個方面制定相關(guān)政策，監(jiān)管效果可能會大打折扣。

　　同業(yè)監(jiān)管新政橫跨銀行、券商、保險等機(jī)構(gòu)的監(jiān)管規(guī)則，立足綜合經(jīng)營現(xiàn)實(shí)，擴(kuò)大了監(jiān)管的外延，有助于從根本上引導(dǎo)同業(yè)業(yè)務(wù)健康發(fā)展。各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)也普遍反映，此次出臺的監(jiān)管政策，劃定了同業(yè)業(yè)務(wù)范圍，明確了同業(yè)業(yè)務(wù)各項(xiàng)規(guī)則，有效覆蓋了原來的監(jiān)管空白，有利于促進(jìn)金融穩(wěn)定，有利于推動經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，也有利于提高金融體系支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。

　　但《通知》在短期內(nèi)也可能對金融機(jī)構(gòu)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一些影響，主要表現(xiàn)在兩個方面：一是可能會加大金融機(jī)構(gòu)資本充足率和利潤壓力�！锻ㄖ�》對非標(biāo)業(yè)務(wù)做出了詳細(xì)規(guī)定，嚴(yán)格了同業(yè)業(yè)務(wù)的會計科目核算和風(fēng)險計量，將使買入返售項(xiàng)下非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模快速下降，由于非標(biāo)業(yè)務(wù)的收益率較高，隨著非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)過程加快，可能會在一定程度上削弱商業(yè)銀行盈利能力。雖然股權(quán)及其他投資項(xiàng)下的非標(biāo)業(yè)務(wù)可以續(xù)作，但這類型非標(biāo)業(yè)務(wù)占用較高的風(fēng)險權(quán)重，消耗資本金較快。此外，個別新成立的地方法人金融機(jī)構(gòu)，由于信貸客戶不足，同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展較快，《通知》對單家銀行融入、融出資金及各項(xiàng)同業(yè)業(yè)務(wù)做了明確規(guī)定，將對其經(jīng)營產(chǎn)生較大影響。二是部分行業(yè)企業(yè)面臨的融資環(huán)境將進(jìn)一步收緊。地方融資平臺、房地產(chǎn)和部分產(chǎn)能過剩行業(yè)是非標(biāo)等同業(yè)業(yè)務(wù)的主要融資方，隨著同業(yè)業(yè)務(wù)的規(guī)范，這些行業(yè)通過同業(yè)業(yè)務(wù)融資的難度加大。2014年部分產(chǎn)能過剩行業(yè)面臨的市場形勢更加嚴(yán)峻，房地產(chǎn)發(fā)展的不確定性增強(qiáng)，此時進(jìn)一步收緊這些行業(yè)的融資渠道，可能會進(jìn)一步加劇其生產(chǎn)經(jīng)營困難程度。

　　四、進(jìn)一步規(guī)范同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的相關(guān)政策建議

　　(一)加快推進(jìn)利率市場化等金融改革進(jìn)程

　　金融資源是重要的生產(chǎn)要素，如果作為其價格的利率、匯率不能反映真實(shí)的市場供求關(guān)系，就會造成制度性的利差、匯差，形成套利空間。推進(jìn)利率市場化等金融改革進(jìn)程，由市場決定金融資源價格，就從根本上堵住了通過同業(yè)業(yè)務(wù)套利的渠道。否則，只針對一些具體方式而采取針對性措施，只能在短期內(nèi)取得效果，金融機(jī)構(gòu)的逐利性將推動其積極發(fā)掘其他新的套利途徑。

　　(二)多管齊下引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)強(qiáng)化同業(yè)業(yè)務(wù)自我約束

　　進(jìn)一步加大同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展情況在計算商業(yè)銀行信貸規(guī)劃中的權(quán)重，擴(kuò)展金融機(jī)構(gòu)補(bǔ)充資本金渠道，避免金融機(jī)構(gòu)為繞開信貸規(guī)劃和資本監(jiān)管而開展同業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng)新。盡快啟動《商業(yè)銀行法》的修訂，取消存貸比等監(jiān)管指標(biāo)限制，在存貸比指標(biāo)沒有取消前，應(yīng)考慮修改存貸比計算口徑，將非結(jié)算類同業(yè)業(yè)務(wù)納入存貸比考核范疇，并按一般存、貸款計收存款準(zhǔn)備金、計算風(fēng)險權(quán)重和撥備覆蓋。加強(qiáng)宏觀調(diào)控政策預(yù)調(diào)微調(diào)力度，注意避免因加強(qiáng)監(jiān)管而直接或間接引發(fā)風(fēng)險的集中暴露。加大信貸資產(chǎn)證券化、同業(yè)存單發(fā)行向中小型商業(yè)銀行傾斜支持力度，為其資金運(yùn)用開好“出口”。加快推進(jìn)資本市場和貨幣市場建設(shè)，給金融機(jī)構(gòu)提供更多的投資渠道和資金來源。

　　(三)繼續(xù)完善同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管體制機(jī)制

　　同業(yè)業(yè)務(wù)牽涉多種類型金融機(jī)構(gòu)和準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)，需要各監(jiān)管部門對其綜合監(jiān)管。應(yīng)充分發(fā)揮人民銀行金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制牽頭人作用，協(xié)調(diào)好功能監(jiān)管和機(jī)構(gòu)監(jiān)管的關(guān)系、總量監(jiān)管和結(jié)構(gòu)監(jiān)管的關(guān)系，從頂層設(shè)計角度考慮同業(yè)監(jiān)管的系統(tǒng)性、整體性、協(xié)同性，擴(kuò)大同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管外延和半徑，將同業(yè)、非標(biāo)、理財、通道等業(yè)務(wù)全部包括在內(nèi)，明確各類同業(yè)業(yè)務(wù)的會計科目核算和監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、指標(biāo)，并將具體監(jiān)管責(zé)任落實(shí)到各職能部門，才能有效控制同業(yè)業(yè)務(wù)風(fēng)險，消除同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管套利空間。

　　(四)更加注重從需求角度規(guī)范同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展

　　同業(yè)業(yè)務(wù)不規(guī)范發(fā)展，背后有地方融資平臺、房地產(chǎn)和部分具有維護(hù)就業(yè)穩(wěn)定、提升地方政績的產(chǎn)能過剩行業(yè)的有力支撐，這些部門具有軟預(yù)算約束、利率低敏感度、高融資利率成本特征，如果這些部門融資需求繼續(xù)保持旺盛高亢，仍會刺激各種金融創(chuàng)新以規(guī)避監(jiān)管、進(jìn)行套利。因此，規(guī)范同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展還要在轉(zhuǎn)變(下轉(zhuǎn)第62頁)

　　(上接第55頁)經(jīng)濟(jì)增長模式和優(yōu)化調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上下功夫。要進(jìn)一步加大經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級推動力度，充分發(fā)揮金融政策、財稅政策、產(chǎn)業(yè)政策的合力作用，遏制實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的不合理融資需求，夯實(shí)同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展的基礎(chǔ)。

　　(五)加強(qiáng)影子銀行監(jiān)管

　　影子銀行快速發(fā)展是商業(yè)銀行開展同業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng)新的重要原因之一，加強(qiáng)影子銀行監(jiān)管也是規(guī)范同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的重要內(nèi)容之一。應(yīng)盡快建立、完善影子銀行監(jiān)管機(jī)制，合理控制影子銀行投融資渠道和比例，限制杠桿率，及時糾正影子銀行高息攬存、高息轉(zhuǎn)存、高息放貸等違規(guī)行為，進(jìn)一步規(guī)范金融機(jī)構(gòu)與準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)、非金融機(jī)構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)金融的業(yè)務(wù)合作，為金融業(yè)發(fā)展提供一個公平的競爭環(huán)境。■

　　(責(zé)任編輯：張恩娟)

　　參考文獻(xiàn)：

　　[1]孫勇.銀行同業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng)新對信貸管制的突破研究[J].財經(jīng)問題研究，2014(2)：46-51.

　　[2]吳霞.我國商業(yè)銀行金融同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀及其影響探析[J].武漢金融，2012(11)：67-69.

　　[3]步艷紅，趙曉敏，楊帆.我國商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)高杠桿化的模式、影響和監(jiān)管研究[J].金融監(jiān)管研究，2014(2)：33-46.

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