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　　【摘 要】綜合考慮若干主要因素，現(xiàn)代企業(yè)財務管理目標應確立為：在履行一定社會責任的基礎上，盡可能提高企業(yè)權益資本增值率，實現(xiàn)所有者權益價值最大化，實現(xiàn)所有者權益價值最大化的主要途徑是提高權益資本增值率。

　　【關鍵詞】現(xiàn)代企業(yè),財務管理目標,所有者權益價值,權益資本增值率,最佳現(xiàn)金流量,財務管理原則

　　現(xiàn)代企業(yè)是具有“產(chǎn)權清晰、權責明確、政企分開和管理科學”基本特征的經(jīng)濟單位，是適應社會化大生產(chǎn)和市場經(jīng)濟發(fā)展要求的經(jīng)濟組織，是社會主義市場經(jīng)濟的微觀基礎。

　　一、企業(yè)的目標及其對財務管理的要求

　　企業(yè)是一個以營利為目標的組織，其出發(fā)點和歸宿都是營利。企業(yè)必須生存下去才能獲利;只有不斷發(fā)展，才能求得生存;必須能夠獲利，才有生存的價值。

　　企業(yè)生存的“土壤”是市場。企業(yè)在市場中生存下去的基本條件有兩個：

　　(一)是以收抵支。

　　(二)是到期償債。相應地，企業(yè)生存的威脅主要來自兩方面：一是長期虧損，這是企業(yè)終止的記憶體原因;另一是不能償還到期債務，這是企業(yè)終止的直接原因。因此，力求保持以收抵支和償還到期債務的能力，減少破產(chǎn)的風險，使企業(yè)能夠長期、穩(wěn)定地生存下去，是對財務管理的第一個要求。

　　企業(yè)是在發(fā)展中求得生存的。企業(yè)的發(fā)展集中表現(xiàn)為擴大收入。擴大收入的根本途徑是提高產(chǎn)品的質(zhì)量，擴大銷售的數(shù)量，這就要求不斷更新設備、技術和工藝，并不斷提高各種人員的素質(zhì)，也就是要投入更多、更好的物質(zhì)資源、人力資源，并改進技術和管理。在市場經(jīng)濟中，各種資源的取得，都要付出貨幣。企業(yè)的發(fā)展離不開資金。因此，籌集企業(yè)發(fā)展所需的資金，是對財務管理的第二個要求。

　　建立企業(yè)的目的是獲利。從財務上看，盈利就是使資�獲得超過其投資的回報。在市場經(jīng)濟中，沒有免費使用的資金，資金的每項來源都有其成本。因此，通過合理、有效地使用資金使企業(yè)獲利，是對財務管理的第三個要求。

　　綜上所述，企業(yè)的目標是生存、發(fā)展和獲利。企業(yè)的這個目標要求財務管理完成籌措資金、并有效地使用資金的任務。

　　二、財務管理原則

　　(一)三原則論。環(huán)境適應原則、整體優(yōu)化原則、盈利與風險對應原則;

　　(二)四原則論。成本收益原則、風險與收益均衡原則、資源合理配置原則、利益協(xié)調(diào)原則;

　　(三)五原則論。有人概括為價值最大化原則、風險與所得均衡原則、資源配置原則、利益關系協(xié)調(diào)原則、"成本-效益"原則，也有人概括為成本-效益原則、風險和收益均衡原則、財務狀況整體量衡原則、依法理財原則、權益結(jié)合與利益關系協(xié)調(diào)原則;

　　(四)六原則論。有人描述為系統(tǒng)原則、平衡原則、彈性原則、比例原則、優(yōu)化原則、時效原則，也有人描述為資金合理配置原則、收支積極平衡原則、成本效益原則、收益風險均衡原則、分級分權管理原則、利益關系協(xié)調(diào)原則，還有人描述為權益性原則、整體性原則、計劃性原則。

　　為了消除分歧，我們認為在研究理財原則時，就把握以下要點：1、理財原則應介于理財目標與理財方法之間，既不能是對理財目標的描述或解釋，也不能是對理財方法的說明。2、各項原則雖然相互聯(lián)系，但應是平行關系，不能交叉、包含或重復。3、各原則應能貫徹于理財全過程，同時適用于籌資管理、投資管理和分配管理。上述原則基本上做到了這一點;4、各原則應反映財務管理的特質(zhì)。上述真實性原則，主要是作為會計原則而存在的，會計有現(xiàn)責任為財務管理提供真實可靠的財務信息�？傊�，對理財原則的歸納，應具備概括性、全面性和普遍性。

　　三、企業(yè)財務管理目標的兩個層次

　　企業(yè)財務管理目標應分為兩上層次：即最高目標和基本目標。企業(yè)財務管理最高目標應著眼於企業(yè)的獲利能力;基本目標應著眼於企業(yè)的生存和發(fā)展能力。

　　四、最佳現(xiàn)金流量的確定和實現(xiàn)

　　最佳現(xiàn)金流量是通過現(xiàn)金流量管理來實現(xiàn)的�，F(xiàn)金流量的管理應結(jié)合財務收支計劃和日常管理來進行：根據(jù)企業(yè)的內(nèi)、外部環(huán)境和條件，統(tǒng)籌企業(yè)一定時期以至逐日的現(xiàn)金流入與流出，并深入挖掘企業(yè)財務潛力，有效地進行資金的平衡、調(diào)度，充分發(fā)揮企業(yè)理財?shù)倪\籌作用，以促進企業(yè)理財?shù)膬纱笾攸c──保持良好的償債能力與盡可能提高盈利能力的協(xié)調(diào)、統(tǒng)一，促進企業(yè)理財目標的順利實現(xiàn)。

　　五、確立現(xiàn)代企業(yè)財務管理目標應考慮的主要因素

　　(一)現(xiàn)代企業(yè)財務管理目標的確立應建立在企業(yè)目標的基礎上，體現(xiàn)企業(yè)目標的要求。

　　(二)現(xiàn)代企業(yè)財務管理目標既要體現(xiàn)企業(yè)多邊契約關系的特征，又要突出主要方面。財務管理目標在體現(xiàn)企業(yè)各種成員的利益，使其得到保障的同時，應該突出企業(yè)所有者的利益，以適應所有者所處的特殊地位。

　　(三)現(xiàn)代企業(yè)財務管理目標應符合市場經(jīng)濟發(fā)展的規(guī)律，體現(xiàn)一定的社會責任。財務管理目標應適應市場經(jīng)濟規(guī)律的這一要求，引導資源流向風險低、收益率高的企業(yè)。因此，財務管理目標應體現(xiàn)一定的社會責任和社會利益，樹立良好的企業(yè)信譽和社會形象，為企業(yè)生存創(chuàng)造一個良好的環(huán)境，為謀求長遠的發(fā)展打下基礎。

　　(四)現(xiàn)代企業(yè)財務管理目標應考慮我國企業(yè)的組織形式，適應我國資本市場的發(fā)展狀況。因此，我國企業(yè)的投資者一般稱為所有者，而不是股東，企業(yè)財務管理目標應適應我國企業(yè)組織形式的這種要求。

　　六、現(xiàn)代企業(yè)財務管理目標及其優(yōu)越性

　　綜合考慮上述因素，現(xiàn)代企業(yè)科學合理的財務管理目標應該確立為：在履行一定社會責任的基礎上，盡可能提高企業(yè)權益資本增值率，實現(xiàn)所有者權益價值最大化。以這一目標作為現(xiàn)代企業(yè)財務管理目標，具有以下優(yōu)越性。

　　(一)既充分體現(xiàn)了所有者的權益，又有利于保障債權人、經(jīng)營者和職工等的利益。企業(yè)職工的利益同樣與所有者權益關聯(lián)著，如果企業(yè)經(jīng)營不善，所有者權益價值最大化無法實現(xiàn)，職工的收入福利就會受到影響，如果實現(xiàn)所有者權益價值最大化，必然會使職工的收入福利首先得到改善。

　　(二)包含資金時間價值和風險價值，適應企業(yè)生存發(fā)展的需要。實現(xiàn)所有者權益價值最大化，不僅要考慮眼前的獲利能力，而且更要著眼于未來潛在的獲利能力，既要規(guī)避風險，又要獲取收益，實現(xiàn)風險與收益的均衡，從而取得競爭優(yōu)勢，滿足企業(yè)不斷生存發(fā)展的需要。

　　(三)有利于實踐“三個代表”重要思想，承擔一定的社會責任。先進的企業(yè)文化一般是在吸收傳統(tǒng)社會文化精華的基礎上，融進時代精神而形成的，是先進社會文化的代表之一，對社會文化的發(fā)展具有極大的推動作用。

　　七、提高權益資本增值率是實現(xiàn)所有者權益價值最大化的主要途徑

　　權益資本增值率是反映企業(yè)權益資本與其實現(xiàn)的增值額之間關系的一個相對量，可以用權益資本凈收益來衡量，說明企業(yè)權益資本的增值能力。權益資本凈收益率是評價企業(yè)財務管理業(yè)績的一個綜合性指標，與財務管理的各方面都有關聯(lián)，具體分析如下：

　　權益資本凈收益率=稅后收益/權益資本=[資產(chǎn)收益率+(負債/權益資本)×(資產(chǎn)收益率-負債利率)]×(1-所得稅稅率)

　　這一關系式中，資產(chǎn)收益率是息稅前收益與資產(chǎn)總額的比率，反映企業(yè)資產(chǎn)的使用效益，它不僅直接影響權益資本凈收益率的高低，而且還影響企業(yè)獲取財務杠桿利益的多少;負債與權益資本的比率反映企業(yè)的資本結(jié)構，其大小與企業(yè)籌資有關。如果資產(chǎn)收益率大于負債利率，負債與權益資本的比率越大，權益資本凈收益率就越高;如果資產(chǎn)收益率小于負債利率，負債與權益資本的比率越大，權益資本凈收益率則越低�？梢�，權益資本凈收益率的提高，一方面依賴于資產(chǎn)收益率的增加，另一方面依賴于合理資本結(jié)構的確定，應在有效降低企業(yè)財務風險的同時，不斷增加財務杠桿利益。

　　通過以上分析可以看出，權益資本凈收益率的高低能夠集中反映企業(yè)籌集資金、使用資金和分配資金的績效，同時也體現(xiàn)了財務管理目標對企業(yè)財務活動的基本要求。因此，提高權益資本增值率是實現(xiàn)所有者權益價值最大化的主要途徑。

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