但是由于改革開放后回復(fù)信托業(yè)務(wù)較為倉促，改革計(jì)劃經(jīng)濟(jì)還處于初級(jí)階段，資本市場(chǎng)還未建立起來。在這種情況下，我國(guó)的信托業(yè)的發(fā)展并不順利，而且還有許多問題。核心經(jīng)濟(jì)期刊推薦《世界經(jīng)濟(jì)研究》是由上海社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)研究所主辦、上海市世界經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)協(xié)辦的世界經(jīng)濟(jì)類綜合性學(xué)術(shù)期刊，是中華人民共和國(guó)世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)科類核心期刊。

　　摘 要：隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定快速增長(zhǎng)，金融市場(chǎng)也飛速發(fā)展。其中信托行業(yè)作為一支重要的力量發(fā)揮這不可忽視的作用。中國(guó)的信托業(yè)在規(guī)模不斷增大，數(shù)量不斷增多的發(fā)展背景下，仍然存在很多問題。本篇論文根據(jù)中國(guó)信托業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀，結(jié)合典型案例，分析行業(yè)中存在的問題，并給出建議。

　　關(guān)鍵詞：核心經(jīng)濟(jì)期刊投稿,監(jiān)管,剛性兌付,銀信合作

　　一、信托的定義

　　“信托是指資產(chǎn)的所有人(自然人或法人)按照自己的目的或利益，將其所有的資財(cái)委托給他人或信托機(jī)構(gòu)代為管理或處理的一種經(jīng)濟(jì)行為。這是一種財(cái)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)管理制度，它以財(cái)產(chǎn)為核心，以信任為基礎(chǔ)，以他人受托管理為方式。也就是委托人基于對(duì)受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)受托給他人，由受托人按照委托人的意愿，以自己的名義為受益人的利益或者特定目的，進(jìn)行財(cái)產(chǎn)管理或者處分的行為。”[1]

　　二、信托的特點(diǎn)

　　(1)信托財(cái)產(chǎn)具有獨(dú)立性。信托財(cái)產(chǎn)是受托人替委托人代為管理和處理的財(cái)產(chǎn)。為了保障委托人或受益人的利益，就必須把信托財(cái)產(chǎn)與受托人自己的財(cái)產(chǎn)嚴(yán)格區(qū)分開來。

　　(2)信托以受托為主，多面服務(wù)。一方面，信托行為包括委托、受托和收益三方面，其中受托人的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是其主要方面，它貫穿在執(zhí)行信托契約的全過程。

　　(3)信托方式靈活，適應(yīng)性強(qiáng)。同以存款為基本業(yè)務(wù)的銀行相比，信托業(yè)可以靈活選擇運(yùn)用方式，以適應(yīng)社會(huì)需要。

　　(4)信托具有融通資金的性質(zhì)。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，信托越來越明顯地表現(xiàn)出融通資金的特點(diǎn)。信托與銀行信用、商業(yè)信用一樣，也是一種獨(dú)立的信用方式。

　　(5)受托人不承擔(dān)損失。受托人是按照委托人的意圖對(duì)其財(cái)產(chǎn)進(jìn)行管理。損益按實(shí)際的結(jié)果進(jìn)行核算。[2]

　　三、我國(guó)信托業(yè)存在的問題

　　首先，信托是一種財(cái)產(chǎn)管理制度，但是我國(guó)的信托業(yè)由于歷史原因，脫離了財(cái)務(wù)管理和中長(zhǎng)期融資這兩項(xiàng)最基本的職能，存在定位不明確的問題。其次，信托公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)很不規(guī)范。信托資產(chǎn)質(zhì)量較差，各項(xiàng)指標(biāo)不符合標(biāo)準(zhǔn)。除此之外，信托業(yè)務(wù)還受到了在政策的嚴(yán)重干預(yù)，漸漸違背了信托的初衷。再次，我國(guó)的信托機(jī)構(gòu)數(shù)量很多，但是普遍規(guī)模不大。最后，信托法律法規(guī)不健全也阻礙了信托行業(yè)的發(fā)展。

　　四、中誠(chéng)信托兌付風(fēng)險(xiǎn)案例分析

　　接下來以中誠(chéng)信托在2014年1月31日的30億元兌付危機(jī)為例，分析中國(guó)信托市場(chǎng)的現(xiàn)狀。

　　(1)事件回顧。2011年2月1日，中誠(chéng)信托成立“誠(chéng)至金開1號(hào)”礦產(chǎn)信托計(jì)劃，首期募集資金11.117億，后經(jīng)過二期擴(kuò)募，項(xiàng)目總規(guī)模達(dá)到 30.3億元，其中30億元(優(yōu)先級(jí)信托受益權(quán))由代銷方工商銀行發(fā)售，3000萬元(一般級(jí)信托受益權(quán))由融資方實(shí)際控制人方面認(rèn)購。工行代售次產(chǎn)品，投資者投資30億元向工行購買了此產(chǎn)品，約定3年到期，約定回購對(duì)價(jià)是優(yōu)先級(jí)資金基礎(chǔ)上溢價(jià)17%。工行完成代售任務(wù)后，將30億元資金交予中誠(chéng)信托，同時(shí)收取4%的渠道費(fèi)用，即1.2億元。中誠(chéng)信托將錢交予山西振富集團(tuán)，用于煤炭整合中收購、技改、及資源價(jià)款支出。增資后，中誠(chéng)信托計(jì)劃持有振富集團(tuán) 49%，振福集團(tuán)控制人51%的股權(quán)質(zhì)押給中誠(chéng)信托。中誠(chéng)信托曾在2011年及2012年末向投資人進(jìn)行了兩次投資分配，共計(jì)分配信托凈收益5.8460 億元。2012年5月，振富集團(tuán)控制人王平彥被當(dāng)?shù)鼐�方控制，名下礦廠大面積停工擱淺，還款來源重創(chuàng)致使信托本息收到重大威脅�；�解行動(dòng)緊急啟動(dòng)。中誠(chéng)信托、工行以及當(dāng)?shù)卣�府牽頭成立工作組處理危機(jī)。近600天經(jīng)過多重努力，然而由于圍繞振富的訴訟頻發(fā)，資產(chǎn)不能變現(xiàn)，處置方案無解。2013年12月20 日，第三次信托收益分配基準(zhǔn)日，信托專戶內(nèi)余額僅8634.26萬元。中誠(chéng)信托最后決定，按實(shí)際收益水平分配受益人。2013年1月27日，一家投資機(jī)構(gòu)統(tǒng)一購回振富集團(tuán)股權(quán)，中誠(chéng)信托從而有錢為投資者兌付，但第三年的利息不予支付，投資者仍不滿意。

　　(2)事件分析。在這次事件中，牽扯多方利益，背后暗流涌動(dòng)。再加上信托業(yè)本身不規(guī)范，存在諸多不成文的慣例，使得事件不僅無法快速解決，更是一波三折。對(duì)振富集團(tuán)來說，資金的來源大致有兩個(gè)方向。首先，振富集團(tuán)利用信托在2011年2月1日初步募集到人民幣11.11億元后，中誠(chéng)信托立刻又啟動(dòng)第二期擴(kuò)募，再度募得人民幣19.18億元。其次，振富集團(tuán)還欠下了高達(dá)29.8億元的高利貸，早已經(jīng)資不抵債，只不過因?yàn)闆]有曝光，才一拖再拖。振富集團(tuán)利用募來的資金都做了什么呢?這些資金是否得到有效合法的運(yùn)用，誰來負(fù)責(zé)監(jiān)管都是疑問。根據(jù)誠(chéng)至金開1號(hào)2011年第1季度管理報(bào)告“截至2011年3月31日，振富能源公司累計(jì)使用信托資金 111，170萬元，剩余191，830萬元資金仍然存放于受托人的監(jiān)管賬戶中。截至2011年3月31日，振富能源公司向保證金監(jiān)管賬戶合計(jì)劃入 4000萬元資金，尚未對(duì)外支出。”[3]經(jīng)過多方博弈，在1月31號(hào)兌付日的前三天，中誠(chéng)信托發(fā)布的兌付方案是投資者若愿意簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，本金將被退還，但無法獲得剩余利息，而不愿轉(zhuǎn)讓的投資者可以繼續(xù)持有股權(quán)，但后期風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。從這一金融界的重大風(fēng)波中，我們看出了許多問題，也應(yīng)該吸取教訓(xùn)，規(guī)范市場(chǎng)。

　　五、信托市場(chǎng)監(jiān)管問題

　　既然振富集團(tuán)背后有諸多問題，為何中誠(chéng)信托和工商銀行卻毫不知情，依舊為振富募資呢?這就存在監(jiān)管漏洞的問題。信托公司由于可以創(chuàng)造出多樣的金融衍生產(chǎn)品，深受投資者追捧。但是由于很高的收益率，為投資者帶來高回報(bào)之外，還存在著很大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　監(jiān)管措施。為了避免類似于中誠(chéng)信托的問題發(fā)生，應(yīng)該實(shí)行更多的有效措施來防范。首先，金融市場(chǎng)的信息不平衡會(huì)導(dǎo)致逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。正如這次危急中，投資者對(duì)信托產(chǎn)品的真實(shí)情況沒有足夠的信息去了解，從而容易做出不正確的選擇。因此，加大對(duì)信息的披露，增加投資者獲取信息的渠道至關(guān)重要。其次，僅僅對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行前期的盡職調(diào)查遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，還應(yīng)該建立有效的跟蹤機(jī)制，隨時(shí)監(jiān)測(cè)企業(yè)對(duì)資金的運(yùn)用情況，及時(shí)了解企業(yè)的整體運(yùn)營(yíng)狀況，財(cái)務(wù)狀況，發(fā)展策略等等。最后，為了激勵(lì)信托公司員工的工作熱情以及負(fù)責(zé)態(tài)度，合適的獎(jiǎng)懲機(jī)制是必不可少的。應(yīng)給予工作認(rèn)真負(fù)責(zé)，勤奮進(jìn)取，為客戶著想的經(jīng)理以豐厚的獎(jiǎng)勵(lì)，鼓勵(lì)他們?cè)俳釉賲枴?/p>

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