財務管理論文發(fā)表我國財政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)配合
市場經(jīng)濟的基本特征是使市場在資源配置中起基礎性的作用，但經(jīng)歷過1929年的世界經(jīng)濟大危機以后，由于存在“市場失靈”，政府的宏觀調(diào)控變得必不可少，而調(diào)控政策手段主要依靠財政政策和貨幣政策，兩大宏觀政策共同服務于宏觀調(diào)控的總目標，具有緊密的聯(lián)系。
摘要：市場經(jīng)濟下的宏觀調(diào)控手段主要是財政政策和貨幣政策的搭配，加強財政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)配合是調(diào)控宏觀經(jīng)濟面臨的重大任務。本文從分析財政政策與貨幣政策的聯(lián)系、區(qū)別及模式選擇入手，結合改革開放以來財政貨幣政策協(xié)調(diào)配合的歷史回顧，指出了兩大政策在協(xié)調(diào)配合中存在的問題，最后針對問題提出了相應的對策建議。
關鍵詞：財務管理論文發(fā)表,財政政策,貨幣政策,協(xié)調(diào)配合,宏觀調(diào)控
一、財政貨幣政策聯(lián)系、區(qū)別及模式選擇
（一）財政政策與貨幣政策的聯(lián)系
從調(diào)控的著眼點來看，兩大政策都是國家宏觀調(diào)控的經(jīng)濟政策，針對宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)的各種問題，通過政策擴張性或收縮性的調(diào)整，協(xié)調(diào)社會供需關系，從而保持經(jīng)濟總量的平衡和結構的優(yōu)化，促使經(jīng)濟實現(xiàn)持續(xù)、穩(wěn)定和協(xié)調(diào)的發(fā)展。從調(diào)控的終極目標來看，兩大政策最終都是為了穩(wěn)定物價、充分就業(yè)、促進經(jīng)濟增長和平衡國際收支，以推動市場經(jīng)濟的健康發(fā)展。從政策的杠桿作用來看，兩大政策是互為條件、互相補充的，一種政策的實施，一般都需要另外一種政策的協(xié)調(diào)配合。兩大政策的杠桿作用相比，財政政策偏向于經(jīng)濟衰退、調(diào)整結構時使用，貨幣政策更適合于經(jīng)濟偏熱，調(diào)整總量時使用，且政策時滯長短不一。正是由于財政政策和貨幣政策是兩種長短不同、作用領域不同的政策搭配，因此一般不單獨使用，而是綜合運用，形成合力，發(fā)揮交叉效應，對市場經(jīng)濟進行可進可退的有效調(diào)節(jié)。同時，財政政策和貨幣政策在某些領域存在天然的結合點，這是兩大政策需要協(xié)調(diào)配合的重點所在。
�。ǘ┴斦吲c貨幣政策的區(qū)別
在財政政策與貨幣政策存在緊密聯(lián)系的同時，由于兩大政策運用的機理、作用的范圍和政策的效果不同，又是有區(qū)別的。
第一，兩大政策在調(diào)控經(jīng)濟時所遵循的經(jīng)濟學運行機理不同。財政政策在承認市場經(jīng)濟的前提下，更多追求的是政策實施是否具有長遠的、綜合的、宏觀的和社會的效應，“雪中送炭”式的財政政策，偏重于公平問題；而貨幣政策是按照市場經(jīng)濟公平競爭的原則實施的，更為看重的是政策是否帶來高的收益、少的成本、低的風險，“錦上添花”式的貨幣政策，偏重于效率問題[1]。
第二，調(diào)控經(jīng)濟的政策手段不同。財政政策主要的政策手段有：國家預算、稅收、財政投資、財政補貼等；貨幣政策主要的政策手段有法定存款準備金率、再貼現(xiàn)率、公開市場業(yè)務、消費者信用控制、證券市場信用控制、優(yōu)惠利率等。
第三，調(diào)控經(jīng)濟的側重點不同。財政政策通過財政支出，按性質(zhì)與用途來安排資金，不僅可以直接影響產(chǎn)業(yè)結構，而且可以引導資金流向，側重于結構的優(yōu)化；貨幣政策通過政策手段，調(diào)控投資需求和消費需求，管理全社會貨幣供應總量，側重于總量的調(diào)節(jié)。
第四，政策的時差和效果的時滯不同。由于兩大政策的制定者不同，所歷經(jīng)的程序也就不同，財政政策一般由財政部門制定，經(jīng)立法機關審議通過方可執(zhí)行，政策時差較長，但由于具有明顯的強制性和控制性，其效果時滯較短；而貨幣政策由中央銀行制定，相對獨立，故而政策時差較短，但由于是間接作用于調(diào)節(jié)對象，其效果時滯較長。
�。ㄈ┴斦吲c貨幣政策的模式選擇
一般來說，財政政策與貨幣財政配合有雙緊、雙松、松緊和中性四種模式五種狀態(tài)[2]：其一，當社會總需求大于總供給且通貨膨脹特別嚴重時，選擇雙緊政策。通過增收減支，壓縮社會需求和提高利率和存款準備金率、減少貸款和再貼現(xiàn)等方式，減少貨幣供應量。兩者的配合，對經(jīng)濟產(chǎn)生緊縮效應；其二，當社會總需求嚴重不足時，選擇雙松政策。通過增支減收和降利率、擴信貸，增加貨幣供應量。兩者的配合，對經(jīng)濟產(chǎn)生擴張效應；其三，當經(jīng)濟處于平穩(wěn)發(fā)展狀態(tài)時，中性的財政政策和貨幣政策是最佳選擇；其四，當需要保持經(jīng)濟適度增長的同時盡可能地避免通貨膨脹，采取松財政緊貨幣的政策，當需要在控制通貨膨脹的同時，確保經(jīng)濟不下滑，采取松貨幣緊財政的政策。
二、改革開放以來財政貨幣政策協(xié)調(diào)配合的歷史回顧
第一階段：從1979—1992年。該階段是我國從計劃經(jīng)濟過渡到市場經(jīng)濟的重要時期。由于政策調(diào)控取向多著眼于影響總供給，故兩大政策是以“松”為主的擴張性搭配。
第二階段：從1993—1996年。該階段我國經(jīng)濟過熱，出現(xiàn)嚴重的通貨膨脹，兩大政策從“雙松”到“雙緊”，通過壓縮開支、減少發(fā)債，控制赤字和基礎貨幣投放，對于實現(xiàn)經(jīng)濟的“軟著陸”起到了較大作用。
第三階段：從1997—2004年。該階段我國受亞洲金融危機的影響，經(jīng)濟形勢嚴峻，通貨緊縮出現(xiàn)，我國開始采取積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。財政政策方面，通過增發(fā)國債，籌集資金用于社會基礎設施的建設；貨幣政策方面，中前期為解決通貨緊縮，增加貨幣供應量，到后期通脹壓力加大開始緊縮銀根。
第四階段：從2005—2007年。該階段我國為防止經(jīng)濟過熱，抑制可能出現(xiàn)的通貨膨脹，實施了雙穩(wěn)健的財政政策和貨幣政策。
第五階段：從2008—2010年。該階段從2008年9月起，受美國次貸危機的影響，為防止經(jīng)濟嚴重下滑，在當年的中央經(jīng)濟工作會議上，我國實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，通過增加投資、增發(fā)國債、下調(diào)利率和存款準備金率等方式刺激經(jīng)濟的增長。
第六階段：從2011年至今。該階段我國經(jīng)濟發(fā)展總體上呈現(xiàn)“高增長、低通脹”的良好態(tài)勢，2013年中央經(jīng)濟工作會議提出：2014年將堅持穩(wěn)中求進的經(jīng)濟總基調(diào)，保持宏觀政策連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實施積極財政政策和穩(wěn)健貨幣政策。其中，財政政策繼存期間，政策擴張的力度會有一定的收縮；貨幣政策的穩(wěn)健，在保持貨幣信貸和社會融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長的基礎上，審時度勢、靈活調(diào)整政策。改革開放以來，綜合財政貨幣政策協(xié)調(diào)配合的歷史回顧，我們可以得到以下啟示：第一，隨著國家從計劃經(jīng)濟過渡到市場經(jīng)濟，兩大政策協(xié)調(diào)配合的基礎性條件發(fā)生變化；第二，由于我國是社會主義市場經(jīng)濟的宏觀調(diào)控，從改革開放之初的財政政策為主，貨幣政策為輔，逐漸到財政貨幣政策并重的局面；第三，隨著宏觀經(jīng)濟形勢的變化，兩大政策在運行一段時間以后，選擇作用相反的另一種政策取而代之，從而抵消政策帶來的負面效應[3]。
三、當前財政貨幣政策協(xié)調(diào)配合存在的問題
回顧改革開放以來，財政貨幣政策協(xié)調(diào)配合，我們可以看出，兩大政策的組合拳在一定程度上保證了經(jīng)濟的良好運行，但是效果并沒有達到最佳的狀態(tài)，主要是存在以下的問題。
�。ㄒ唬﹪鴤袌霭l(fā)展不夠充分，制約著財政政策和貨幣政策的有效執(zhí)行
國債不僅是財政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)最基本的結合部，還是兩大政策協(xié)調(diào)配合的具體措施。然而，我國的國債在貨幣市場還未擔當重要角色，主要表現(xiàn)在：一是國債相對規(guī)模較小，發(fā)展滯后。從2009—2012年來看，我國的國債余額占GDP的比重基本上處于15%～17%左右（歐盟規(guī)定的警戒線為60%）。據(jù)IMF統(tǒng)計顯示，2010年英國國債負擔率（即國債余額占GDP的比重）77.3%，德國80%，美國91.6%，日本為220.3%。因此，我國目前的國債相對規(guī)模處于較低水平，這對央行在公開市場買賣國債，不能產(chǎn)生很有效貨幣供應效應[4]；二是國債結構呈現(xiàn)的是“兩頭小，中間大”的特點，尤其是短期國債短缺，除了1年期國債和3月國債以外，6月國債2006年才發(fā)行，但是，1月期國債以及更短期的國債仍然是空白，短期國債的不足嚴重影響央行進行公開市場操作的政策效果；三是國庫現(xiàn)金管理和短期國債結合得不夠緊密，國庫大量閑置的現(xiàn)金與國債發(fā)行相脫節(jié)，造成了財政性資金的浪費。
�。ǘ┱咝越鹑隗w系不夠完善，兩大政策協(xié)調(diào)配合的空間有限
政策性金融具有政策性導向和市場化運作的雙重特征，從國家實施政策性金融政策的意圖來看，目的是使其主要覆蓋國民經(jīng)濟的薄弱環(huán)節(jié)，如貧困落后地區(qū)需要開發(fā)、農(nóng)業(yè)等薄弱行業(yè)需要幫助、中小企業(yè)等弱勢企業(yè)需要扶持、民生領域像教育、醫(yī)療、衛(wèi)生、社會保障也急需加大資金的投入。但是，目前中國的政策性金融機構為了顧及市場份額和追逐市場目標，早已遠離政策性目標的初衷，紛紛進入競爭性領域與商業(yè)銀行同臺競技，追求“短平快”的盈利。過多的財政性資金帶來了“擠占”效應，也不利于財政政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)統(tǒng)一。同時，我國的政策性金融體系除了開辦時撥付資本金外，只能通過定向發(fā)行金融債券和向中央銀行借款方式籌資，其資金成本高于商業(yè)性金融機構，使其先天不足，而后天彌補之時，追求市場性目標背離了政策性目標的大方向，兩難境地的局面使得政策性金融發(fā)展受限，且影響兩大政策在相互配合領域調(diào)控作用的發(fā)揮。
（三）財政存款的日趨壯大，一定程度上影響貨幣政策的實施
近年來，我國財政收入迅猛增長，中央政府和地方政府在中央銀行金庫的財政存款也日益增加，且財政存款數(shù)額季節(jié)性波動明顯。以月為衡量周期，財政存款庫存波動率達到10%，以季度為衡量周期，財政存款庫存波動率在20%左右，以年度為衡量周期，財政存款庫存波動率在30%左右[5]。尤其是在一個財政年度內(nèi)，財政存款不會平穩(wěn)的流進流出，往往是前11個月由于稅收入庫和國債的發(fā)行，財政存款余額呈上升趨勢，國庫出現(xiàn)巨額的凈收款，相應地商業(yè)銀行的存款就會減少，從而引起貨幣乘數(shù)的遞減；而在最后一個月（即12月份），由于財政需加快支出進度，存款余額會呈現(xiàn)快速下降趨勢，國庫凈收款減少，相應地是商業(yè)銀行存款的急劇增加（一些跨年度的專項資金在年底也會從國庫轉向開設在商業(yè)銀行的財政專戶），從而引起貨幣乘數(shù)的遞增。同時，財政部門有一部分資金以定額存款的形式存于商業(yè)銀行，這部分數(shù)額較大的資金將會增加流動性，在一定程度上對沖了貨幣政策的實施效果，加大了貨幣政策調(diào)控的難度。
四、加強財政貨幣政策協(xié)調(diào)配合的對策建議
總的來說，我國財政政策與貨幣政策經(jīng)過多年的協(xié)調(diào)配合，取得了長足的進步，特別是在兩大政策的結合部，兩大政策互相配合、互為補充，為我國經(jīng)濟又好又快發(fā)展起到積極的調(diào)節(jié)和控制作用，但是，受體制、機制以及客觀原因的影響，仍然存在改善的空間，建議如下：
�。ㄒ唬┴斦吲c貨幣政策的協(xié)調(diào)配合必須適應客觀經(jīng)濟形勢發(fā)展的需要
從改革開放以來財政貨幣政策協(xié)調(diào)配合的歷史考察來看，無論是財政政策還是貨幣政策，其最終歸宿都要符合國家宏觀調(diào)控目標。在不同的經(jīng)濟發(fā)展階段，由于客觀經(jīng)濟形勢發(fā)展的需要，選擇財政政策和貨幣政策搭配的方式就不一樣，其產(chǎn)生的政策效果也就不一樣。如在經(jīng)濟過熱的時期，財政政策通常是增收減支，抑制社會總需求，同時，通過緊縮性貨幣政策使經(jīng)濟迅速降溫，不造成經(jīng)濟的大起大落，這一時期政策手段是以貨幣政策為主，財政政策為輔；又如在經(jīng)濟不景氣的時期，貨幣政策通過對信貸資金流向和流量的控制，促進產(chǎn)業(yè)結構的不斷優(yōu)化，更重要的是，通過擴張性的財政政策刺激和拉動經(jīng)濟增長。因此，相比兩大政策，財政政策是經(jīng)濟蕭條時期的“催化劑”，貨幣政策是經(jīng)濟過熱時期的“緩沖器”，對兩大政策的應用，既要有所區(qū)分，又要配合使用。
�。ǘ┘訌妵鴤芾�，優(yōu)化國債結構
為擴大國債發(fā)行規(guī)模，降低國債發(fā)行成本，財政部應改善國債持有者的結構，一要提高商業(yè)銀行的持債比例，中央銀行要逐步取消對商業(yè)銀行購買國債的某些限制，降低商業(yè)銀行大規(guī)模進入國債市場的門檻；二要優(yōu)化配置機構投資者群體的結構，改變投資量較大的機構壟斷國債市場的局面，要形成機構投資者為主的國債持有結構，以降低籌集成本和發(fā)揮國債市場的調(diào)節(jié)功能；三是進一步促進國債投資主體的多元化，充分發(fā)揮保險機構、非銀行金融機構和非金融機構投資者的作用，以不斷拓展國債市場的廣度和深度。
為充分發(fā)揮國債調(diào)節(jié)經(jīng)濟的作用，一要適當增加短期國債的供給，減少中長期國債的發(fā)行，增強國債的流動性，加快國債的變現(xiàn)速度，從而改善國債的結構，實現(xiàn)國債品種的多樣化，降低償債風險；二要調(diào)整國債的投資方向和領域，發(fā)行國債所籌集的資金投向非競爭領域和民生領域，如教育、醫(yī)療、衛(wèi)生、社會保障等。此外，調(diào)整國債利率結構，實現(xiàn)利率市場化，充分發(fā)揮國債利率機制在市場經(jīng)濟中的調(diào)節(jié)作用。（三）完善政策性金融體系，同步實現(xiàn)政策性和市場性雙重目標
首先，要明確我國政策性金融的框架和定位，控制財政投資的方向。在考慮構建我國政策性金融體系時，應盡可能合理清晰地劃分政策性金融和商業(yè)銀行的界限，薄弱領域和弱勢產(chǎn)業(yè)應劃分為政策性金融的業(yè)務領域，作為政策性金融機構重點投資扶持的方向，而對于那些競爭性行業(yè)和領域，政策性金融機構應盡可能的逐步退出，這是因為政策性金融機構有自身的職責和權限，其投資更多體現(xiàn)的是追求社會公平和貫徹國家的戰(zhàn)略意圖。
其次，要構建風險共擔和收益共享機制。政策性金融機構為了實現(xiàn)政策性和市場性的雙重目標，其投資的風險性大于一般的商業(yè)性金融機構，為了保證資金的安全，可建立政策性金融機構、財政部門、相關企業(yè)以及商業(yè)性金融機構一起承擔的風險共擔機制。同時，風險和收益是并存的，在多部門風險共擔之后，更應該建立收益共享機制，當然，從目前的狀況來看，政府以合理的形式補償政策性的虧損也是必不可少的。
最后，要充分挖掘民間資本的潛力，鼓勵投資主體的多元化。對于一些薄弱行業(yè)和弱勢產(chǎn)業(yè)，改變以往政府作為唯一投資主體的不利局面，引導民間資本的加入，使投資主體呈現(xiàn)多元化的特點。
�。ㄋ模┨岣哓斦芾硭�，重點完善預算制度、國債發(fā)行管理制度和國庫集中支付制度
進一步完善預算制度、國債發(fā)行管理制度和國庫集中支付制度，緩解財政存款季節(jié)性變動對央行貨幣政策的對沖；加快推動國庫單一賬戶的改革，提高財政資金繳存的集中性，保證國庫中財政存款和財政資金的規(guī)模不斷增大；積極推進預算管理制度的改革，除特殊情況外，一般的財政性收入應統(tǒng)一歸集到國庫，強化財政部門對財政性資金的管理；加強財政部門、中央銀行與稅收部門、非稅部門和預算支出單位以及金融系統(tǒng)的聯(lián)系，在科學合理的預測國庫現(xiàn)金流的基礎上，使國庫之中的庫存現(xiàn)金能夠滿足必要的日常支出和基本的專項支出，本著穩(wěn)健安全剩余的原則，可對剩余的閑置資金進行投資，這樣既可以減少財政資金對貨幣政策的對沖影響，又能提高財政資金的效率和效益。
�。ㄎ澹┙⒇斦亢椭醒脬y行的磋商機制，加強財政政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)配合
財政政策和貨幣政策的大方向由中央政府制定，但其具體的執(zhí)行關鍵在于財政部和中央銀行的協(xié)調(diào)配合，為加強兩大部門在實施政策之中的銜接和配合，從長遠來看，必須建立一個財政貨幣政策協(xié)調(diào)委員會，委員會主任由國務院總理擔任，成員由財政部、中央銀行的主要領導組成，定期召開會議，主要協(xié)商解決：針對宏觀經(jīng)濟形勢擬將出臺的財政、貨幣政策，事先征求對方的意見；針對國債市場的現(xiàn)狀，兩部門協(xié)商國債發(fā)行的規(guī)模、結構和品種；對財政存款的流進流出量以及結余進行預測，積極協(xié)商處理兩大政策的對沖影響[6]�！�
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