本文是一篇人力資源會計論文范文，論述了關(guān)于我國中小企業(yè)籌資困境及對策分析，選自期刊《財經(jīng)界》雜志于1983年創(chuàng)刊，國內(nèi)統(tǒng)一刊號是：CN11-4098/F；國際標準刊號是：ISSN1009-2781。業(yè)界認為《財經(jīng)界》雜志是新理念的第一推力，新財富的在手利器，是管理財經(jīng)期刊網(wǎng)絡(luò)傳播中國閱讀排行前10名期刊。
　　【摘要】長期以來，中小企業(yè)融資難一直是困擾企業(yè)發(fā)展的重要因素。文章從中小企業(yè)內(nèi)源融資投入不足、外源融資渠道不暢等角度分析了我國中小企業(yè)融資領(lǐng)域存在的問題，提出了轉(zhuǎn)變商業(yè)銀行觀念、改進金融服務(wù)，建立和完善中小企業(yè)信用擔保體系，發(fā)展融資租賃業(yè)務(wù)，加強多層次資本市場建設(shè)等解決中小企業(yè)融資問題的相關(guān)對策。

　　【關(guān)鍵詞】中小企業(yè),融資問題,對策建議

　　一、引言：現(xiàn)狀及問題的提出

　　截止到2006年10月，我國中小企業(yè)有4200多萬戶，占全國企業(yè)總數(shù)的99.8%，經(jīng)工商部門注冊的中小企業(yè)430多萬戶，個體經(jīng)營戶3800多萬戶。中小企業(yè)創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務(wù)的價值占國內(nèi)生產(chǎn)總值58%，生產(chǎn)的商品占社會銷售額59%，上繳稅收占50.2%。作為六成GDP的創(chuàng)造者、七成就業(yè)的吸納者，中小企業(yè)的快速發(fā)展成為我國經(jīng)濟的活力源頭之一。與此相矛盾的是占全國企業(yè)總數(shù)99%以上的中小企業(yè)占貸款資源不到20%，其他融資方式幾乎與中小企業(yè)無緣。

　　中小企業(yè)在穩(wěn)定經(jīng)濟、容納就業(yè)、出口創(chuàng)匯和提供社會服務(wù)等方面所起的作用不可或缺，國民經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定增長離不開數(shù)量眾多的中小企業(yè)。金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的樞紐，是配置資源最有效的工具之一。國家發(fā)改委提出，“十一五”期間組織實施“中小企業(yè)成長工程”，其九大任務(wù)之一是著力解決中小企業(yè)融資難問題。然而，中小企業(yè)的融資環(huán)境并沒有隨社會政治經(jīng)濟、金融、法律環(huán)境等的改善而趨于寬松，反而日趨窘迫。中小企業(yè)在發(fā)展中遇到的突出問題是資金嚴重不足，融資難題成為困擾成長型中小企業(yè)發(fā)展的重大問題。本文擬對我國中小企業(yè)融資困境進行剖析，并嘗試提出相關(guān)對策。

　　二、我國中小企業(yè)籌資困境分析

　�。ㄒ唬┲行∑髽I(yè)內(nèi)源融資投入不足

　　1.企業(yè)規(guī)模小，資金投入不足

　　從世界范圍來看，中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)階段基本上是靠內(nèi)源融資逐步發(fā)展壯大起來的。這是由于在創(chuàng)業(yè)階段，企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模尚小，產(chǎn)品還不成熟，且市場風險較大，因此外源融資作為籌資不僅難度大且融資成本高。因而，中小企業(yè)主要通過企業(yè)自籌（內(nèi)部向職工集資）和向關(guān)系人借貸等內(nèi)源融資方式作為其籌集資金的主要途徑。相關(guān)調(diào)查資料顯示，企業(yè)通過內(nèi)源融資方式在絕大部份中小企業(yè)中處于首位。然而，從總體上看，我國中小企業(yè)普遍存在著自有資金不足的現(xiàn)象。以私營企業(yè)為例，目前平均每戶注冊資本約80萬元。中小企業(yè)由于受規(guī)模制約，其內(nèi)部資源存在一定的局限，須充分利用各種外部資源彌補自己的不足與缺陷。

　　2.創(chuàng)新資金投入微薄，制約中小企業(yè)發(fā)展

　　中小企業(yè)的發(fā)展建立在技術(shù)創(chuàng)新基礎(chǔ)上，技術(shù)創(chuàng)新是成長型中小企業(yè)成長的動力源泉。江蘇省對527家企業(yè)的相關(guān)調(diào)查資料顯示，2006年度樣本企業(yè)研發(fā)投入合計89.09億元，占產(chǎn)品銷售收入的比重為1.52%。按照國際標準：企業(yè)技術(shù)研發(fā)投入占銷售收入的比例要達到3%以上，低于3%意味著這個企業(yè)沒有競爭力，低于2%意味著這個企業(yè)將被淘汰；而高技術(shù)企業(yè)技術(shù)開發(fā)投入占銷售收入比例則應(yīng)達到10%以上。中小企業(yè)研發(fā)等創(chuàng)新資金投入不足，嚴重制約了企業(yè)的發(fā)展后勁。

　　（二）中小企業(yè)外源融資渠道不暢

　　1.銀行信貸融資難

　�。�1）風險收益不對稱降低了銀行貸款融資的積極性

　　商業(yè)銀行對中小企業(yè)惜貸的原因，可以從信息不對稱、交易成本的角度來分析。由于信息的不完全和不確定性，借款人擁有信息優(yōu)勢，貸款人很難收集到有關(guān)借款人的全部信息，或者收集、鑒定這些信息需要花費大量的成本。中小企業(yè)大多處于初創(chuàng)期，不僅數(shù)量多，規(guī)模小、而且單個企業(yè)需要資金量少、財務(wù)管理透明度差，這就造成中小企業(yè)信用水平低。此外大多數(shù)中小企業(yè)處于競爭性領(lǐng)域所面臨的經(jīng)營風險和淘汰率高，融資風險大，投資回報相對較低。因此，銀行對中小企業(yè)的信貸將可能成為超過其自身承受能力的信貸，而中小企業(yè)也不愿按銀行的要求提供相關(guān)的財務(wù)信息。如此一來，銀行的貸款成本和監(jiān)督成本上升。銀行由于缺乏有關(guān)中小企業(yè)客戶風險的足夠信息，不能做出適宜的風險評價。此外，中小企業(yè)與大企業(yè)在經(jīng)營透明度和抵押條件上的差別，以及銀行追求規(guī)模效應(yīng)等原因，大型金融企業(yè)通常更愿意為大型企業(yè)提供融資服務(wù)，而不愿意為資金需求小的中小型企業(yè)提供融資服務(wù)。

　　（2）中小企業(yè)銀行貸款難

　　在我國中小企業(yè)的間接融資渠道中，商業(yè)銀行貸款占絕大部分比重。而商業(yè)銀行在向中小企業(yè)貸款方面一直存在著種種限制。

　　2006年，江蘇省527家樣本企業(yè)科技活動經(jīng)費資金來源較2005年增長了30.52%，而其中來自于銀行貸款的資金卻比2005年下降了7.27%。278戶曾經(jīng)向銀行申請過自主創(chuàng)新項目貸款的企業(yè)中，高達48.6%的企業(yè)沒有獲得相應(yīng)貸款，獲得貸款的143戶企業(yè)中有71.3%的企業(yè)獲得的貸款額度在申請額度的50%以下。截至2008年底，江蘇全省100多萬戶中小企業(yè)中（其中科技型中小企業(yè)2萬多家），與銀行發(fā)生信貸關(guān)系的僅有2萬余戶，且中小企業(yè)占銀行總貸款比重不到10%。江西省九江市的企業(yè)調(diào)查資料顯示，企業(yè)從金融機構(gòu)獲得真正意義上的自主創(chuàng)新項目貸款尚是空白，為解決自主創(chuàng)新投入不足問題，有部分企業(yè)把獲得的其他貸款的部分用于自主創(chuàng)新投入。

　　此外，民間借貸因為資金成本高(有調(diào)查表明2008年第三、四季度高達50%～80%)、融資渠道狹窄且資金量有限而具有較高的風險，客觀上很難滿足不斷增長的中小企業(yè)的資金需求。

　　我國中小企業(yè)作為六成GDP的創(chuàng)造者、七成就業(yè)的吸納者，占全國企業(yè)總數(shù)99%，其占貸款資源卻不到20%！我國中小企業(yè)所占貸款資源與其在國民經(jīng)濟中所占的地位是極不對稱的。放寬對中小企業(yè)貸款方面的種種限制，加大對中小企業(yè)融資支持力度刻不容緩。

　　2.直接融資門檻高

　　目前，我國資本市場還不夠完善，大部分企業(yè)尤其是中小企業(yè)難以通過直接融資渠道來獲得資金，從股權(quán)融資來看，作為企業(yè)發(fā)行股票上市的唯一市場，滬深交易所設(shè)置了很高的門檻，絕非一般中小企業(yè)所能問津。按照《公司法》《證券法》的要求，上市公司股本總額不少于5000萬元，并要求開業(yè)時間在三年以上且連續(xù)贏利。因此，平均每戶注冊資本80多萬元的廣大中小企業(yè)，根本沒有資格爭取到上市或發(fā)行企業(yè)債券的指標。從債券融資看，目前我國企業(yè)的債券市場的發(fā)展遠落后于股票市場的發(fā)展，大企業(yè)都難以通過發(fā)行債券的方式籌集資金，規(guī)模小、信譽等級相對差的中小企業(yè)就更不用說了�？抗蓹�(quán)融資和債權(quán)融資來解決我國眾多中小企業(yè)，尤其是非國有中小企業(yè)融資問題不現(xiàn)實。

　　2004年5月中小企業(yè)版在深圳交易所正式啟動。建立中小企業(yè)版，可以避免中小企業(yè)過度依賴銀行貸款，為中小企業(yè)創(chuàng)造了直接融資方式，有利于拓寬中小企業(yè)的融資渠道。但是這種發(fā)展向中小企業(yè)融資的資本市場方案，實際上只能解決部分的高風險、高回報的科技型企業(yè)的融資問題。我國今后一段時期內(nèi)資源稟賦結(jié)構(gòu)的特點都將是資本相對稀缺、勞動力相對豐富，勞動密集型中小企業(yè)很難象高科技型企業(yè)那樣成為高收益、高成長的企業(yè)。因此，通過資本市場來解決中小企業(yè)融資難問題的方案，對這些勞動密集型中小企業(yè)是沒有太大幫助的。

　　此外，我國資本市場結(jié)構(gòu)單一，難以為中小企業(yè)提供融資便利。我國的資本市場發(fā)育不完善，市場結(jié)構(gòu)單一，缺乏成熟的市場交易機制，與資本市場相配套的**機構(gòu)、監(jiān)管體系、政策環(huán)境和法律體系等均有待進一步完善，對中小企業(yè)的融資及發(fā)展形成了很大的障礙。對江蘇企業(yè)的調(diào)查資料顯示，527家樣本企業(yè)中僅有62家上市公司，上市公司中僅有15%的企業(yè)選擇上市融資作為自主創(chuàng)新的主要融資渠道；自主創(chuàng)新項目得到過風險投資機構(gòu)支持的只有13家企業(yè)，高達97.5%的企業(yè)都無緣與風險投資機構(gòu)合作。

　�。ㄈ�）現(xiàn)代企業(yè)制度、信用擔保制度不完善制約籌資能力

　　中小企業(yè)尚未建立起現(xiàn)代企業(yè)制度，財務(wù)管理和經(jīng)營管理不規(guī)范。中小企業(yè)大多是以家庭經(jīng)營、合伙經(jīng)營等方式發(fā)展起來的。許多中小企業(yè)沒有建立現(xiàn)代企業(yè)制度，產(chǎn)權(quán)單一，企業(yè)規(guī)模小，科技含量低；經(jīng)營行為短期化，負債多，積累少，投資規(guī)模與市場競爭力不足，抗風險能力低，容易遭到市場的淘汰；財務(wù)管理和經(jīng)營化管理不規(guī)范。據(jù)調(diào)查，有80%的中小企業(yè)會計報表不真實或沒有會計報表。有的企業(yè)甚至有四本賬（銀行、工商、稅務(wù)、自己）財務(wù)信息失真。此外，由于一些中小企業(yè)存在逃避銀行債務(wù)，多頭抵押等情況，因而其資信等級不高。由于銀行對其缺乏足夠的信心，為保證信貸資金的安全，降低成本和提高經(jīng)濟效益，銀行不愿冒險向中小企業(yè)發(fā)放貸款。

　　截至2007年底，全國已組建為中小企業(yè)服務(wù)的各類擔保機構(gòu)600多個，為中小企業(yè)提供貸款擔保200多億元。我國的擔保體系是以政策性融資擔保為主體、以政府出資為主，民間資本介入很少。政策性擔保機構(gòu)無需自負盈虧，追求的是社會效益，不符合擔保的高風險性，有可能使擔保規(guī)模過大，使擔保變?yōu)楦＠�。當銀行考慮到一旦出現(xiàn)代償額過大或集中代償?shù)那闆r，擔保機構(gòu)無力代償時，反而不愿意向中小企業(yè)貸款。此外，我國目前的中小企業(yè)信貸抵押折扣率過高。一般來說，中小企業(yè)規(guī)模小，可抵押的物品少，但現(xiàn)行的金融對抵押品的折扣率過高，使得許多中小企業(yè)無法獲得足夠的信貸資金。

　　三、紓解中小企業(yè)籌資困境的對策

　�。ㄒ唬┺D(zhuǎn)變商業(yè)銀行經(jīng)營觀念及方式，改進中小企業(yè)融資服務(wù)

　　對于進入成熟期的廣大中小企業(yè)來說，最為關(guān)注和期盼的莫過于能夠及時獲得銀行貸款。從發(fā)達國家的情況來看，無論其資本市場的發(fā)達程度如何，銀行信貸融資始終是中小企業(yè)的主要來源。

　�。�1）調(diào)整國有商業(yè)銀行的信貸政策，強化和健全為中小企業(yè)服務(wù)的信貸機構(gòu)。商業(yè)銀行要打破以企業(yè)規(guī)模和所有制結(jié)構(gòu)作為貸款標準的認識誤區(qū)，除總行外，一級分行和作為基本核算的二級分行也應(yīng)盡快分離和設(shè)置專門的中小企業(yè)信貸機構(gòu)。

　�。�2）修改企業(yè)信用等級評定標準，建立一套針對成長型中小企業(yè)的信用評估體系。應(yīng)把企業(yè)的行業(yè)發(fā)展，成長預(yù)期，管理團隊和科技優(yōu)勢作為評估的主要因素，并以量化指標體現(xiàn)出來，再結(jié)合財務(wù)狀況，綜合評估此類企業(yè)。

　�。�3）從政策上提高商業(yè)銀行對中小企業(yè)貸款的積極性�？煽紤]擴大商業(yè)銀行對中小企業(yè)貸款的利率浮動區(qū)間，對于向中小企業(yè)貸款比例較高的商業(yè)銀行，可以考慮實行諸如沖消壞賬和補貼資金等措施，以增強其抵御風險的能力。

　�。�4）運用金融創(chuàng)新工具，改善信貸融資能力。很多成長型中小企業(yè)具有高風險性，對其信貸融資，顯然具有風險。雖說這類企業(yè)也會帶來高收益，然而這種高收益并不會增加銀行信貸的利息收入。如果將收益的一部分變?yōu)闄?quán)益融資，不僅可以給銀行獲得中小企業(yè)成長帶來的收益，也降低了信貸的整體風險。

　�。ǘ�）加強中小企業(yè)公司治理建設(shè)，建立和完善信用擔保體系

　　我國很多的中小企業(yè)還具有明顯的家族特色。用人方面任人唯親，家庭成員占據(jù)重要的管理崗位，決策上獨斷專行。這種管理模式不利于中小企業(yè)引進優(yōu)秀的管理人才，不利于提高中小企業(yè)經(jīng)營決策的科學性，加大了中小企業(yè)的經(jīng)營風險，降低了中小企業(yè)的信用水平，導(dǎo)致銀行和投資者不愿意向其貸款和投資。鑒于此，中小企業(yè)應(yīng)走產(chǎn)權(quán)主體多元化的道路，按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求實行公司改造，解決家庭制對其發(fā)展的束縛，進行所有權(quán)的結(jié)構(gòu)調(diào)整，引入優(yōu)秀的管理人才，提高經(jīng)營效率，降低經(jīng)營風險，這樣才能提高信用水平，增強融資能力。充分認識和重視中小企業(yè)信用擔保體系的作用，按照市場經(jīng)濟發(fā)展的要求，建立起多層次，多結(jié)構(gòu)，多種所有制并行的中小企業(yè)信用擔保機構(gòu)和再擔保機構(gòu)。首先，要建立以政府為主體的信用擔保體系。由各級政府財政出資，設(shè)立具有法人資格的獨立擔保機構(gòu)，實行市場化公開運作，不以盈利為主要目的。其次，成立商業(yè)性擔保公司。以法人、自然人為主出資，按公司法要求組建，實行商業(yè)化運作，以盈利為主要目地。第三，建立互助性擔保機構(gòu)。由中小企業(yè)自愿組成，聯(lián)合出資，發(fā)揮聯(lián)保互保作用，不以盈利為目的�；ブ鷵�保的優(yōu)勢來自民間擔保的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、社區(qū)性和互助、互督、互保機制。當面臨風險時，政策性擔保的通常做法是將風險轉(zhuǎn)移給政府。而互助性擔保機構(gòu)承擔的風險最終由會員分擔，容易被潛在的被擔保者接受，擔保審批人與擔保申請人相互了解，緩解了信息不對稱的危機；互助性擔保將銀行或政府擔保組織的外部監(jiān)督轉(zhuǎn)化為互助性擔保組織內(nèi)部的相互監(jiān)督，提高了監(jiān)督的有效性；處于劣勢的中小企業(yè)通過互助性擔保聯(lián)系起來，在與銀行談判時能爭取到較有利的條件；互助性擔保減輕了政府財政負擔，可以為政府與中小企業(yè)溝通創(chuàng)造新的渠道，容易獲得政府的支持。

　　此外，一些地方成立的信用再擔保公司也可以借鑒。信用再擔保公司為地方政府及政府控股單位共同出資的政策性國有企業(yè)，不以營利為目的。再擔保體系的初步建立，進一步補充和加強了中小企業(yè)融資的擔保體系，健全和完善了中小企業(yè)的融資環(huán)境。信用再擔保公司建立后，可以把地方中小企業(yè)和擔保機構(gòu)組織起來，采取團體和銀行協(xié)商的辦法，幫助中小企業(yè)降低貸款利率。同時，還可以放大擔保倍數(shù)。

　�。ㄈ�）發(fā)展融資租賃業(yè)務(wù)，靈活籌集資金

　　融資租賃（FinancialLeasing）又稱設(shè)備租賃（EquipmentLeasing）或現(xiàn)代租賃(ModernLeasing)，是指實質(zhì)上轉(zhuǎn)移與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部或絕大部分風險和報酬的租賃。傳統(tǒng)租賃以承租人租賃使用物件的時間計算租金，而融資租賃以承租人占用融資成本的時間計算租金。對于中小企業(yè)來說，融資租賃優(yōu)勢主要包括：

　�。�1）限制條件少，能迅速形成現(xiàn)實的生產(chǎn)力；能使中小企業(yè)保持技術(shù)及設(shè)備的先進性，提高產(chǎn)品競爭力；與發(fā)行股票、債券或通過銀行借款等方式相比，受到體制、企業(yè)規(guī)模、信用等級、負責比例、擔保條件等限制較少。

　�。�2）融資風險少，中小企業(yè)有權(quán)選擇自己最需要的設(shè)備，掌握設(shè)備及時更新的主動權(quán)。由于租賃期內(nèi)設(shè)備的所有權(quán)屬于出租人，租賃期滿時，承租人有權(quán)選擇歸還或購買，設(shè)備過時的風險就由出租人承擔了。中小企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營不善無力交付租金時，出租人只好收回設(shè)備。與債務(wù)融資下的破產(chǎn)清算相比，融資租賃的財務(wù)風險更小。

　�。�3）保持中小企業(yè)財務(wù)的合理性與安全性。一方面，避免了流動資金的一次性過多占用，增強了中小企業(yè)資金的流動性；另一方面，與股權(quán)融資相比，租賃融資可以避免對股權(quán)的稀釋。

　　（4）能夠產(chǎn)生節(jié)稅效應(yīng)。按照我國稅法的規(guī)定，租賃設(shè)備的折舊由承租人提取，承租人支付的租金中包含的利息和手續(xù)費均可從稅前扣除，從而使承租人得到了減稅的好處。

　　融資租賃是市場經(jīng)濟發(fā)展到一定階段而產(chǎn)生的一種適應(yīng)性較強的融資方式，其方式也非常靈活。我們常見上市公司融資租賃的相關(guān)公告，例如，某公司將其賬面價值為3.79億元的一生產(chǎn)線部分機器設(shè)備，以3億元的價格出售給租賃公司，然后企業(yè)以支付租息的方式租賃使用該機器設(shè)備，租賃期滿后企業(yè)再以一定的價格從租賃公司購回當初的機器設(shè)備。這種通過融資租賃盤活企業(yè)存量資產(chǎn)，為企業(yè)擴大生產(chǎn)經(jīng)營或抓住轉(zhuǎn)瞬即逝的投資機遇及時籌集急需資金的方式，不失為中小企業(yè)籌集資金方式的重要參考。

　�。ㄋ模┘訌姸鄬哟钨Y本市場建設(shè)，拓寬中小企業(yè)籌資渠道

　　從發(fā)展現(xiàn)狀來看，我國單一層次的資本市場格局主要在兩方面產(chǎn)生了不利影響。一方面阻礙了創(chuàng)業(yè)投資尤其是本土創(chuàng)業(yè)投資和股權(quán)投資的快速發(fā)展，大批具有技術(shù)創(chuàng)新能力和較高成長潛力的中小企業(yè)，由于資金來源匱乏而使發(fā)展勢頭受阻，對于我國中小企業(yè)發(fā)展以及自主創(chuàng)新國家戰(zhàn)略的順利實施極其不利。另一方面則導(dǎo)致國內(nèi)相當比例的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)轉(zhuǎn)向海外創(chuàng)業(yè)板或其他市場上市，潛在上市公司資源嚴重流失。

　　我國資本市場建設(shè)雖然起步較晚，但在短期取得了顯著的成績。二十年間，我國證券市場主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板各色俱全，B股、H股、QFII、QDII等基本俱備，未來推出國際板是大概率事件、加上正在主推的OTC市場，以及近年推出的股指期貨等衍生品，我國證券市場各板塊布局已經(jīng)大致形成。

　　但同時我們也應(yīng)看到，中小企業(yè)板以及新近開設(shè)的創(chuàng)業(yè)板的制度安排與主板基本趨同，代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)主要發(fā)揮著收單和信息反饋兩項基本功能，還只是經(jīng)紀業(yè)務(wù)的性質(zhì)，并未真正成為股份發(fā)行、掛牌、轉(zhuǎn)讓的平臺，不具備融資功能。因此，能夠滿足不同類型和處于不同發(fā)展階段的企業(yè)融資需求的多層次資本市場體系，在我國尚未真正建立起來。我國多層次資本市場建設(shè)的基本思路是：主板市場為主體，其他市場體系建設(shè)逐步降低企業(yè)進入門檻，逐漸增加風險強度，以滿足不同類型和處于不同發(fā)展階段的企業(yè)融資需求。資本市場建設(shè)是一項長期的、立體的、系統(tǒng)的工程，國家需要出臺一系列配套的法規(guī)政策，包括鼓勵風險投資公司建立，使資本市場的作用更加明顯等等�？傊�，加快推進多層次資本市場體系建設(shè)，已經(jīng)上升到國家戰(zhàn)略高度，已經(jīng)成為關(guān)乎我國促進中小企業(yè)發(fā)展、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式的不可或缺的重要環(huán)節(jié)。

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