會(huì)計(jì)論文期刊推薦《經(jīng)濟(jì)視角》雜志（ISSN1672-3309，CN22-1225/F）是吉林省發(fā)展和改革委員會(huì)信息發(fā)布平臺(tái)，省一級(jí)期刊。為了促進(jìn)學(xué)術(shù)交流和發(fā)展， 更好地為經(jīng)濟(jì)建設(shè)服務(wù)，《經(jīng)濟(jì)視角》適時(shí)追趕當(dāng)今學(xué)術(shù)發(fā)展潮流，力求具有前瞻性，捕捉經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)，注重學(xué)術(shù)性和權(quán)威性。經(jīng)濟(jì)視角雜志社特向廣大讀、作者征 稿。熱忱歡迎大家踴躍投稿。稿件只要是泛經(jīng)濟(jì)類都可。
　　摘要：從2007年初開始的次貸危機(jī)已經(jīng)逐漸演化成為席卷全球的金融風(fēng)暴，必然在今后的一段時(shí)間對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)會(huì)產(chǎn)生重大影響。本文主要從會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、會(huì)計(jì)信息披露以及會(huì)計(jì)計(jì)量屬性等會(huì)計(jì)角度來闡述，會(huì)計(jì)對(duì)本次金融危機(jī)的產(chǎn)生的影響以及將對(duì)我們會(huì)計(jì)發(fā)展產(chǎn)生的影響。

　　關(guān)鍵詞：次貸危機(jī),會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,會(huì)計(jì)信息披露,會(huì)計(jì)計(jì)量屬性

　　2007年4月，隨著美國新世紀(jì)金融公司申請(qǐng)破產(chǎn)，標(biāo)志著次貸危機(jī)正式爆發(fā)。在這隨后的一段時(shí)間里，這場危機(jī)沒有隨著人們想象中的逐步化解，而是愈演愈烈。2008年以來，次貸危機(jī)進(jìn)一步惡化，美國眾多老牌金融機(jī)構(gòu)也深陷困境。先是貝爾斯登陷入流動(dòng)性危機(jī)，最終摩根大通以每股10美元的價(jià)格收購；與此同時(shí)，在美國住房抵押貸款市場占有一半份額的房利美和房地美陷入困境，在9月份被美國政府宣布接管。此后由于涉及次貸業(yè)務(wù)而虧損嚴(yán)重的美國第三大投資銀行美林證券被美洲銀行收購，第四大投資銀行雷曼兄弟因?yàn)橛纱钨J引發(fā)的MBS和CMBS虧損嚴(yán)重而宣布申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，全球最大的保險(xiǎn)公司——美國國際集團(tuán)（AIG）也因巨額虧損而陷入困境，面臨破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，最終被美國政府變相接管。由此看來正如美國聯(lián)邦貯備委員會(huì)前主席格林斯潘所說，美國正陷于百年一遇的金融危機(jī)中，并且這場危機(jī)引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性正在增大。

　　如果仔細(xì)分析這場危機(jī)產(chǎn)生的原來的話，可以說有很多方面造成的。其一是自9.11以后，美聯(lián)儲(chǔ)13次降息，低利率的政策促成房地產(chǎn)泡沫的，然后又17次加息，引起房地產(chǎn)泡沫的破滅，從而引起次貸危機(jī)。其二，金融機(jī)構(gòu)熱衷于高杠桿投資工具，同時(shí)政府在危機(jī)到來之前監(jiān)管的缺失。本文主要從會(huì)計(jì)的角度來分析對(duì)本次金融危機(jī)產(chǎn)生的影響，以及會(huì)對(duì)今后會(huì)計(jì)發(fā)展所帶來的啟示。

　　一、會(huì)計(jì)對(duì)本次危機(jī)產(chǎn)生的影響

　�。ㄒ唬�會(huì)計(jì)準(zhǔn)則

　　1.交易性金融資產(chǎn)計(jì)量

　　對(duì)于中國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則來說，金融工具分為以下四類：（1）以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)或金融負(fù)債，如交易性金融資產(chǎn)和金融負(fù)債（2）持有至到期投資（3）貸款和應(yīng)收款項(xiàng)（4）可供出售金融資產(chǎn)。

　　交易性金融資產(chǎn)和金融負(fù)債，主要是指企業(yè)為了近期內(nèi)出售或回購的金融資產(chǎn)或金融負(fù)債，例如企業(yè)以賺取差價(jià)為目的從二級(jí)市場購入的股票、債券、基金等。

　　國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求對(duì)于交易性金融資產(chǎn)在期末按公允價(jià)值（一般為市場價(jià)格）進(jìn)行價(jià)值評(píng)估。當(dāng)市場價(jià)高于成本價(jià)時(shí)，超過部分計(jì)為公司當(dāng)期收益；同理，如果市場價(jià)低于成本價(jià)，則應(yīng)將低于金額計(jì)入公司當(dāng)期損失，這一個(gè)過程即稱為Mark-to-Market。

　　美國財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)制定的第157號(hào)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，要求對(duì)金融性資產(chǎn)按照公允價(jià)值計(jì)量，并將變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益表。

　　在實(shí)踐中，國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)一般是在月末做一次性計(jì)算，對(duì)于某些國外投行，由于內(nèi)部要求逐天計(jì)算投資損益，因此，Mark-to-Market是基于當(dāng)日市場收盤價(jià)逐日計(jì)算，并記入當(dāng)天損益。

　　舉例說明，投資銀行在次貸危機(jī)前以98美元/單位購入次級(jí)貸款債券，原計(jì)劃在債券價(jià)格上漲后賣出以賺取買賣差價(jià)的收益。但次貸危機(jī)爆發(fā)后，由于這類債券的基礎(chǔ)金融工具（次級(jí)抵押信貸）存在嚴(yán)重的問題，2007年7月10日，美國穆迪投資者服務(wù)公司宣布，降低對(duì)總價(jià)值約52億美元的399種次級(jí)抵押貸款債券的信用評(píng)級(jí)。同日，標(biāo)準(zhǔn)普爾公司也宣布，將會(huì)下調(diào)對(duì)612種此類債券的評(píng)級(jí)，總價(jià)值高達(dá)120億美元。受債券評(píng)級(jí)下調(diào)的影響，次級(jí)貸款債券的價(jià)格迅速下跌，一些大型機(jī)構(gòu)投資者甚至不惜6折或更低地價(jià)格轉(zhuǎn)讓、出售次級(jí)抵押貸款債券，以求快速止損。據(jù)此估算，國外投資銀行僅在次級(jí)貸款債券上損失就超過40%。根據(jù)國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，即便是未售出的次級(jí)貸款債券，也不能歸入持有至到期類金融資產(chǎn)，因此仍需要按市場價(jià)格進(jìn)行相應(yīng)的資產(chǎn)減值。例如市場價(jià)格為60美元/單位，則需要按每單位38美元進(jìn)行資產(chǎn)減記，其損失直接計(jì)入公司當(dāng)期損益。這也就意味著當(dāng)金融機(jī)構(gòu)持有證券化按揭資產(chǎn)后，即使沒有拋售，沒有已實(shí)現(xiàn)虧損，這使得金融企業(yè)在按揭資產(chǎn)方面的投資動(dòng)態(tài)徹底在損益表上反映出來，而不像以前可以隱藏在資產(chǎn)負(fù)債表中。

　　2.相關(guān)金融衍生品的計(jì)量問題

　　金融衍生工具是在傳統(tǒng)金融工具（如現(xiàn)金、股票、外匯、債券等）基礎(chǔ)上衍生出來的新興金融工具，包括遠(yuǎn)期、期貨、掉期（互換）和期權(quán)，以及有遠(yuǎn)期、期貨、掉期（互換）和期權(quán)中一種或多種特征的結(jié)構(gòu)化金融工具。

　　由于本次金融危機(jī)涉及到大量有關(guān)于金融衍生品的內(nèi)容，對(duì)于金融衍生品如何會(huì)計(jì)計(jì)量問題，也是一個(gè)非常關(guān)鍵性的問題。如果交易對(duì)象存在于一個(gè)交易活躍、信息傳遞迅速、監(jiān)管機(jī)制健全的市場上，那么現(xiàn)行市價(jià)反映了所有公開的信息，現(xiàn)行市價(jià)就是公允價(jià)值的具體體現(xiàn)，此時(shí)公允價(jià)值就是交易數(shù)乘以市價(jià)；如果該衍生金融工具不存在活躍市場但與其類似的衍生金融工具存在活躍市場，則其公允價(jià)值應(yīng)參照與其類似的衍生金融工具的市場價(jià)格，并經(jīng)適當(dāng)?shù)牟町愓{(diào)整后確定；如果與其類似的衍生金融工具也不存在活躍市場，則應(yīng)采用適當(dāng)?shù)挠?jì)價(jià)模型計(jì)算確定，審查公允價(jià)值變動(dòng)所產(chǎn)生的利得或損失看其是作為所有者權(quán)益記入資產(chǎn)負(fù)債表還是作為綜合收益。在采用計(jì)價(jià)模型計(jì)算確定衍生金融工具的公允價(jià)值時(shí)，如果能利用外部信息，就最好不要利用內(nèi)部信息。比如，某些情況下，不公開交易條件下的交換產(chǎn)生的市場價(jià)格等市場信號(hào)比內(nèi)部預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量折現(xiàn)值來確定無公開標(biāo)價(jià)金融工具的公允價(jià)值可能更有意義。對(duì)于某些金融工具，企業(yè)在確定其公允價(jià)值時(shí)可以有兩種選擇，以立即結(jié)算價(jià)值為基礎(chǔ)，或以預(yù)期結(jié)算價(jià)值為基礎(chǔ)。確定無公開標(biāo)價(jià)金融工具的公允價(jià)值時(shí)，用得較多的是采用內(nèi)部預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值作為計(jì)量基礎(chǔ)。對(duì)于與其他類似金融工具放在一起形成組合進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的金融衍生工具，也就是通常說的“打包”現(xiàn)象，此時(shí)，單項(xiàng)

　　金融工具的公允價(jià)值確定應(yīng)考慮“打包”的影響，應(yīng)建立在類似金融工具組合的價(jià)值基礎(chǔ)上，而不是單項(xiàng)金融工具的可觀察或估計(jì)的市場價(jià)格上。由此可見，金融衍生品的計(jì)量可能會(huì)有個(gè)人主觀成分，所以計(jì)量的價(jià)格并非是與真實(shí)價(jià)值相一致，所以可能在未來對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生巨大的不確定性。

　�。ǘ�）會(huì)計(jì)信息披露

　　1.結(jié)構(gòu)產(chǎn)品缺乏透明度和流動(dòng)性。

　　國際證監(jiān)會(huì)組織（IOSCO）已經(jīng)發(fā)布了場內(nèi)交易證券品種的信息披露標(biāo)準(zhǔn)，各個(gè)國家和地區(qū)執(zhí)行的差異不大，證券產(chǎn)品的發(fā)行人、創(chuàng)設(shè)人、擔(dān)保人、托管人、資產(chǎn)池、交易規(guī)則、交易信息、法律文書、售后服務(wù)、投資者教育等都有公開和標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)范。但是，不少次貸衍生品MBS和CDO不僅品種不多，而且交投不活躍；不僅在場外交易，而且大多是機(jī)構(gòu)投資者一對(duì)一交易；不僅市場的價(jià)格形成機(jī)制不健全，而且信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制缺少競爭性；不僅交易信息不多，而且交易信息對(duì)公眾價(jià)值不大；不僅或有負(fù)債、SPV等表外工具并表?xiàng)l件不清，而且并表準(zhǔn)則不統(tǒng)一；不僅發(fā)行人信息披露不全，而且缺乏投資者審慎評(píng)閱機(jī)制；也就是說，場外交易的結(jié)構(gòu)產(chǎn)品缺乏透明度，缺少流動(dòng)性，價(jià)格形成機(jī)制和發(fā)現(xiàn)機(jī)制不暢，形成了結(jié)構(gòu)產(chǎn)品的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

　　2.風(fēng)險(xiǎn)管理和審慎監(jiān)管不夠。國際證監(jiān)會(huì)組織（IOSCO）技術(shù)委員會(huì)主席工作小組調(diào)查了11家大型跨國際投資銀行的流動(dòng)性和信用風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)情況，形成了《關(guān)于次貸危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)管理的調(diào)查報(bào)告》。他們發(fā)現(xiàn)，次貸產(chǎn)品市場中，證券行業(yè)只是業(yè)務(wù)**，通過**投資方和融資方獲取管理傭金，不僅沒有重視風(fēng)險(xiǎn)管理的積極性，而且不少次貸產(chǎn)品在場外交易，沒有高頻的市場交易和公允的市值，難以適時(shí)管理市場風(fēng)險(xiǎn)；不少機(jī)構(gòu)只好“外包”內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)管理，依賴信用等級(jí)度量次貸產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)果在次貸危機(jī)期間，不少證券公司符合法定的凈資本要求，但卻無法滿足公司的流動(dòng)性需要；缺乏臨時(shí)融資能力的證券公司，還迫于流動(dòng)性而破產(chǎn)兼并，傳染了次貸危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)散了次貸危機(jī)。

　　外部環(huán)境的重大變化，促使財(cái)務(wù)報(bào)表的使用者現(xiàn)在更加關(guān)注相關(guān)規(guī)定要求的信息披露，如公允價(jià)值、長短期負(fù)債、持續(xù)經(jīng)營和資產(chǎn)減值計(jì)算等，促使要求信息披露加入流動(dòng)性和信貸政策方面的信息，這點(diǎn)值得財(cái)務(wù)報(bào)告使用者特別關(guān)注。

　　所以財(cái)務(wù)報(bào)告的主體必須披露所有涉及到管理信貸風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、資本管理以及持續(xù)經(jīng)營中不確定的政策。公允價(jià)值的披露必須說明公允價(jià)值是通過活躍市場報(bào)價(jià)確定還是采用計(jì)價(jià)技術(shù)估算得出。

　�。ㄈ�）會(huì)計(jì)計(jì)量屬性

　　公允價(jià)值是會(huì)計(jì)制定者一直倡導(dǎo)的，他們認(rèn)為，公允價(jià)值是會(huì)計(jì)計(jì)量的基礎(chǔ)，它可以使會(huì)計(jì)報(bào)表更好地反映經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)。因此，公允價(jià)值越來越多地被吸收到新的和修訂后的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則之中。然而，公允價(jià)值也是一把雙刃劍。在市場向好的時(shí)候，以所謂公允價(jià)值計(jì)量的金融資產(chǎn)獲利頗豐，金融機(jī)構(gòu)損益表上體現(xiàn)出大量的利潤，這種比較容易讓資產(chǎn)管理者和交易人員滋生盲目的樂觀情緒，也促使股東增加了多分配紅利的沖動(dòng)，這些行動(dòng)都不利于增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。一旦經(jīng)濟(jì)下行，市場看空的時(shí)候，相關(guān)金融資產(chǎn)價(jià)值被低估時(shí)，按會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求，金融機(jī)構(gòu)就被要求按照不同的資產(chǎn)屬性計(jì)提撥備或者減少所有者權(quán)益。這將影響金融機(jī)構(gòu)的盈利水平和資本充足率水平。為了規(guī)避由此帶來的不利影響，金融機(jī)構(gòu)勢必又會(huì)加大有關(guān)資產(chǎn)的拋售力度。市場即陷入了交易資產(chǎn)價(jià)格下跌——提取撥備、核減權(quán)益——恐慌性拋售——價(jià)格進(jìn)一步下跌——必須繼續(xù)加大撥備計(jì)提和繼續(xù)核減權(quán)益的惡性循環(huán)，最終導(dǎo)致這些金融機(jī)構(gòu)因無法解決流動(dòng)性不足和資本充足率不足問題而垮臺(tái)。著名投資銀行貝爾斯登和近日申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的雷曼兄弟也是由于這個(gè)原因而倒閉的。

　　二、危機(jī)對(duì)會(huì)計(jì)產(chǎn)生的影響

　　國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)(IASB)定于在10月13日召開特別會(huì)議就全球次貸危機(jī)引發(fā)的公允價(jià)值會(huì)計(jì)(Fairvalueaccounting)和資產(chǎn)負(fù)債表外會(huì)計(jì)(Off-balance-sheetaccounting)進(jìn)行討論并通過了放寬公允價(jià)值會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。IASB修改IAS第39條規(guī)定,據(jù)此銀行可重新進(jìn)行資產(chǎn)歸類,從而避免必須按市值計(jì)價(jià)(mark-to-market)的結(jié)果。

　　IASB在聲明中稱:"規(guī)定修改后,按照國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則(IFRS)登帳的企業(yè),將可依新準(zhǔn)則重新歸類資產(chǎn)。"

　　美國財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FinancialAccountingStandardsBoard，簡稱：FASB）10日晚些時(shí)候發(fā)布了一項(xiàng)解釋，進(jìn)一步闡明按市值定價(jià)（mark-to-market）的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。該解釋允許金融企業(yè)對(duì)部分流動(dòng)性較低的資產(chǎn)以高于這些資產(chǎn)當(dāng)前銷售價(jià)格的水平進(jìn)行定價(jià)。

　　FASB與美國證券交易委員會(huì)（SecuritiesandExchangeCommission）于9月30日共同發(fā)布了一項(xiàng)聲明，聲明中列舉了企業(yè)如何運(yùn)用最好的判斷，以對(duì)交易不活躍的資產(chǎn)進(jìn)行定價(jià)。FASB發(fā)布的上述解釋進(jìn)一步闡明了該聲明的運(yùn)用。

　　理事會(huì)表示,此舉意味著歐洲上市銀行與美國同業(yè)相比并不會(huì)屈居下風(fēng),從而回應(yīng)了歐洲財(cái)長要求修改該準(zhǔn)則的呼聲,并解除其顧慮。

　　種種現(xiàn)象表明，這次席卷全球的金融危機(jī)已經(jīng)改變會(huì)計(jì)的發(fā)展，會(huì)計(jì)必然會(huì)在計(jì)量屬性和信息披露方面吸取這次金融危機(jī)的教訓(xùn)，至于在今后會(huì)如何發(fā)展，我們將會(huì)拭目以待……

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