企業(yè)的財務(wù)報表是企業(yè)經(jīng)營成果與資金動向的重要體現(xiàn)，從中也可以看出一個企業(yè)的償債能力如何，本文就主要研究如何讓從財務(wù)報表分析企業(yè)的償債能力。

　　《財務(wù)與金融》由原有色金屬會計學(xué)會于1986年創(chuàng)辦，后改為教育部主管、中南大學(xué)主辦，現(xiàn)刊號為CN43—1485/F。為整合資源，增加辦刊力量，進 一步提高辦刊質(zhì)量，擴大刊物影響力，2003年中南大學(xué)商學(xué)院承辦該刊。依托商學(xué)院教師資源及品牌優(yōu)勢，刊物編輯水平、論文水平顯著提高，并于2004年 入選北京大學(xué)全國中文核心期刊方陣。

　　償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長期債務(wù)與短期債務(wù)的能力。企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力，是企業(yè)能否健康生存和發(fā)展的關(guān)鍵。本文主要論述了從財務(wù)報表洞析企業(yè)的償債能力。

　　對于債權(quán)人或者投資者而言，企業(yè)的償債能力的強弱是重要的投資指標(biāo)。在實際生活當(dāng)中，作為外部的投資者和債權(quán)人，我們只能獲取企業(yè)的財務(wù)報表。因此，本文將會重點闡述如何利用財務(wù)報表分析企業(yè)的短期償債能力以及一些新思路。

　　短期償債能力和長期償債能力都可以反應(yīng)一個企業(yè)償債能力的強弱，我們將會對衡量短期償債能力的一系列指標(biāo)進行描述，并以雅戈爾2014年財務(wù)報表為例進行相應(yīng)的分析，讓讀者可以對描述償債能力的各類指標(biāo)有一個比較深入的了解，以及懂得如何運用財務(wù)報表來對一個企業(yè)的償債能力的強弱作出一個判斷。

　　一、短期償債能力

　　短期償債能力就是指企業(yè)償還短期債務(wù)的能力。

　　1.1 影響因素

　　流動資產(chǎn)

　　一個企業(yè)的短期流動負(fù)債的償還一般要靠企業(yè)的流動資產(chǎn)來償還的，因為企業(yè)不可能變賣固定資產(chǎn)來償還短期債務(wù)。除非企業(yè)處于破產(chǎn)邊緣，否則一般來說，企業(yè)是不會通過出售固定資產(chǎn)來償還債務(wù)的。因為固定資產(chǎn)是保持企業(yè)生產(chǎn)能力的重要因素。因此，企業(yè)的流動資產(chǎn)的多少在某種程度上決定了一個企業(yè)的償債能力的強弱。

　　二、流動負(fù)債

　　很多時候，我們都認(rèn)為流動負(fù)債需要企業(yè)用現(xiàn)金或貨幣資金去償還，但實際上是不一定的。因為在流動負(fù)債項目中的預(yù)收賬款，雖然它也是流動負(fù)債，但實際上它表明的是企業(yè)因為業(yè)務(wù)而預(yù)收的賬款，從另一方面反應(yīng)的是企業(yè)的盈利能力或銷售能力。它的償還不需要貨幣資金，需要的是存貨。

　　1.2 短期償債能力指標(biāo)分析

　　一般來說，分析企業(yè)的短期償債能力的指標(biāo)會有流動比率、速動比率、現(xiàn)金流比率等，下面將會對這些指標(biāo)進行分析。

　　(1)流動比率

　　流動比率=

　　流動資產(chǎn)包括貨幣資金、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、應(yīng)收票據(jù)、存貨等，流動負(fù)債包括短期借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、短期內(nèi)到款的應(yīng)付長期負(fù)債等。

　　(2)速動比率

　　速動比率=

　　(3)現(xiàn)金流比率

　　現(xiàn)金流比率=

　　其中現(xiàn)金類資產(chǎn)包括貨幣資金、短期投資、一年內(nèi)到期的長期債權(quán)投資等

　　三、雅戈爾案例分析

　　根據(jù)以上數(shù)據(jù)算出2014年12月31日時，雅戈爾的流動比率、速動比率以及現(xiàn)金流比率

　　根據(jù)比率進行分析

　　(1)一般來說，流動比率為2的企業(yè)的償債能力是比較強的，而比率低于1的企業(yè)的償債能力是較弱的。對于雅戈爾，它期末和期初的流動比率都在0.9左右，沒有太大波動，雅戈爾的流動比率低于1，是否說明雅戈爾存在現(xiàn)金流問題，償債能力較差呢?對于雅戈爾這個大型的跨國集團公司而言，并不能說明它的償債能力差，而且報表數(shù)據(jù)本身存在的會計計量與真實價值之間存在一定差距，所以說不能單憑流動比率的高低來說明一個企業(yè)的償債能力強弱。

　　(2)速動比率，相對于流動比率而言，速動比率的計算并沒有包括存貨這個科目，因為雅戈爾的業(yè)務(wù)是品牌服裝、地產(chǎn)開發(fā)、金融投資和股權(quán)投資，因此在這里流動比率比速動比率相差比較大是可以接受的，因為無論是服裝還是房產(chǎn)開發(fā)行業(yè)，存貨所占比率都會比較大。

　　(3)現(xiàn)金流比率則完全是考慮貨幣資金對于償債能力的貢獻程度，這個指標(biāo)如果大于等于1，則基本上這個企業(yè)的償還短期負(fù)債的能力是毋庸置疑的。

　　針對短期償貸能力提出的一些新思路

　　在大部分分析企業(yè)財務(wù)狀況、度量償債能力指標(biāo)中，都是基于流動比率進行的修正，根據(jù)某個企業(yè)、某個行業(yè)的特點，對于那些本應(yīng)該屬于流動資產(chǎn)、流動負(fù)債的項目進行修正完善。比如說，對于一個銷售業(yè)績很差，報表年度銷售收入很低的企業(yè)，這時候應(yīng)該使用速動比率去衡量它的短期償債能力強弱。那么，我們是否可以換一種角度來看企業(yè)的短期償債能力呢?

　　對于短期借款和應(yīng)付賬款這些剛性支付項目，企業(yè)是需要運用資金去彌補的，而對于預(yù)收賬款，卻不然。預(yù)收賬款意味著，企業(yè)是先收購貨商的一部分貨款，但還沒有發(fā)貨。這就是說預(yù)收賬款其實是可以用企業(yè)的存貨來彌補的，而且這一部分存貨不存在跌價問題。因此，這就提供了一個新的思路，我們可以通過科目之間的配對，然后將它們之間的差額納入到相應(yīng)的資產(chǎn)或負(fù)債中去。比如說，可以用預(yù)收賬款減去存貨，差額如果是個正數(shù)，那就把差額納入到計算比例的流動負(fù)債中去，反之納入到流動資產(chǎn)中去。

　　結(jié)論

　　對于投資人或者債權(quán)人而言，對投資企業(yè)或債務(wù)人的償債能力的強弱進行全面分析是十分有必要的。因為這關(guān)系到債權(quán)人的切身利益。如果一個企業(yè)的償債能力不強，一方面，債權(quán)人的投資將難以獲得保證，另一方面，對于融資企業(yè)來說，要想再融資就更難了。所以，無論對于債權(quán)人還是融資企業(yè)來說，時刻關(guān)注融資企業(yè)的償債能力至關(guān)重要。

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