隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，近年來(lái)，“煤電矛盾”越來(lái)越突出。煤電矛盾實(shí)質(zhì)是“計(jì)劃電”與“市場(chǎng)煤”的矛盾，背后真正的原因是價(jià)格形成機(jī)制，煤炭?jī)r(jià)格隨市場(chǎng)波動(dòng)，而不能通過(guò)電力價(jià)格的市場(chǎng)化疏導(dǎo)到終端用戶。2006年開(kāi)始出現(xiàn)“煤電倒掛”，2008年發(fā)電企業(yè)全行業(yè)虧損。

　　【摘要】隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷深化，產(chǎn)業(yè)融合逐漸成為各類型企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張的一個(gè)重要手段。如今，煤炭企業(yè)前向一體化和電力企業(yè)后向一體化越來(lái)越受到企業(yè)的重視，其根本原因在于煤電兩種產(chǎn)業(yè)在一定程度上的融合可有效地緩釋周期性風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。文章從產(chǎn)業(yè)鏈延伸、產(chǎn)業(yè)相關(guān)性、產(chǎn)業(yè)博弈的視角，對(duì)煤電產(chǎn)業(yè)一體化進(jìn)行相應(yīng)的研究。

　　【關(guān)鍵詞】煤電一體化,產(chǎn)業(yè)融合,煤電博弈

　　國(guó)家發(fā)改委出臺(tái)“煤電聯(lián)動(dòng)”的協(xié)調(diào)機(jī)制，但效果不明顯。在這種市場(chǎng)背景下，發(fā)電企業(yè)開(kāi)始進(jìn)軍煤炭行業(yè)，加大發(fā)電企業(yè)的煤炭自供率，煤炭企業(yè)也開(kāi)始在煤炭資源區(qū)和煤炭的銷售半徑內(nèi)發(fā)展電力。兩大行業(yè)開(kāi)始融合，你中有我，我中有你。到2012年底，全國(guó)五大發(fā)電企業(yè)的煤炭產(chǎn)能達(dá)到4億噸左右，全國(guó)煤炭企業(yè)龍頭老大神華每年生產(chǎn)煤炭4億噸，電力總裝機(jī)容量5920萬(wàn)千瓦。隨著兩大產(chǎn)業(yè)不斷的融合，“煤電矛盾”得到了一定的緩解，兩大產(chǎn)業(yè)的周期性風(fēng)險(xiǎn)也因煤電一體化的實(shí)施得到了有效的緩釋。因此，煤電一體化將通過(guò)產(chǎn)業(yè)集群化提高煤電企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，通過(guò)產(chǎn)業(yè)融合化實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新和培育新的增長(zhǎng)點(diǎn)，通過(guò)產(chǎn)業(yè)生態(tài)化促進(jìn)煤電企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

　　本文將通過(guò)煤電產(chǎn)業(yè)鏈分析、相關(guān)性分析、最優(yōu)策略博弈分析探索煤電一體化的內(nèi)在動(dòng)因，以及煤電一體化的實(shí)現(xiàn)方式。

　　一、煤電產(chǎn)業(yè)鏈分析

　�。ㄒ唬┟弘姰a(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系緊密，依存度高

　　1.火電在電力能源構(gòu)成中的比重大，是我國(guó)現(xiàn)在和未來(lái)的主要能源（詳見(jiàn)表1、圖1、圖2）

　　根據(jù)《電力工業(yè)“十二五”規(guī)劃研究報(bào)告》，2010—2015年，我國(guó)電力裝機(jī)總?cè)萘磕昃�增速�?.5%，煤電以及非石化能源裝機(jī)容量年均增速分別為6.9%和13.6%；2015—2020年，我國(guó)電力裝機(jī)總?cè)萘磕昃�增速�?.6%，煤電以及非石化能源裝機(jī)容量年均增速分別為4.5%和7.6%；2010—2015年，我國(guó)發(fā)電量年均增速為9%，煤電以及非石化能源發(fā)電量年均增速分別為8%和12%；2015—2020年，我國(guó)發(fā)電量年均增速為5.4%，煤電以及非石化能源發(fā)電量年均增速分別為4.6%和7.7%。

　　由以上數(shù)據(jù)可知，火電發(fā)展速度雖然低于電力行業(yè)平均水平，但其總量是非�？捎^的。

　　2.煤電產(chǎn)業(yè)鏈的形成

　　煤電產(chǎn)業(yè)鏈由煤炭生產(chǎn)、運(yùn)輸、電站設(shè)備生產(chǎn)、電力生產(chǎn)、輸配電設(shè)備生產(chǎn)、電力供應(yīng)以及終端用戶等環(huán)節(jié)構(gòu)成。在這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中，電網(wǎng)企業(yè)和鐵路運(yùn)輸部門居于壟斷地位。發(fā)電企業(yè)對(duì)煤炭企業(yè)依存度高，全國(guó)50%的煤炭用于發(fā)電，2012年16億噸標(biāo)準(zhǔn)煤用于發(fā)電，是發(fā)電企業(yè)的主要能源，詳見(jiàn)圖3。

　�。ǘ�）煤電產(chǎn)業(yè)布局不均衡，運(yùn)輸及中間費(fèi)用高

　　我國(guó)煤炭分布不均衡，具有北多南少、西多東少的特點(diǎn)，與我國(guó)目前電力需求及產(chǎn)能分布不一致，增加了煤炭運(yùn)輸壓力和資源調(diào)配難度（如圖4所示）。

　　比較2010晉北同煤集團(tuán)三個(gè)坑口電廠與晉東南漳澤電力三個(gè)電廠的運(yùn)輸費(fèi)及中間費(fèi)用，運(yùn)輸費(fèi)及中間費(fèi)噸煤差價(jià)高達(dá)268元，2×60萬(wàn)kw機(jī)組一年的綜合標(biāo)煤量是230萬(wàn)噸，一年的損失就是61460萬(wàn)元，詳見(jiàn)圖5、圖6、表2。雖然電價(jià)有所上漲，但連年上漲的煤價(jià)吞噬了電價(jià)上漲的成果，燃煤成本高是三家在運(yùn)營(yíng)電廠虧損的主要原因。

　�。ㄈ�）結(jié)論：煤電一體化首先是在煤炭資源區(qū)建設(shè)煤電基地的區(qū)域一體化，能有效地降低運(yùn)輸成本和中間費(fèi)

　　1.節(jié)能減排和環(huán)境友好型政策為建立煤電基地提供了廣闊的空間

　　隨著全球氣候的變暖，世界各國(guó)承諾不斷降低化石燃料的補(bǔ)貼，減少二氧化碳的排放，中國(guó)承諾大幅降低碳排放量。在火力發(fā)電方面，世界各國(guó)普遍支持火力發(fā)電朝高效、節(jié)能、環(huán)保的方向發(fā)展，這會(huì)對(duì)東部沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)火力發(fā)電產(chǎn)生一定的抑制作用，促進(jìn)中西部資源區(qū)火力發(fā)電向大型、高效、節(jié)能、環(huán)保方向發(fā)展。為此國(guó)家出臺(tái)一系列政策鼓勵(lì)發(fā)展大型煤電基地、坑口電站、煤電聯(lián)營(yíng)和煤電一體化，“十二五”規(guī)劃確定在西北部建立14個(gè)煤電一體化基地。

　　2.特高壓為煤電基地建設(shè)提供了技術(shù)支持

　　我國(guó)是世界首個(gè)具有500萬(wàn)千瓦穩(wěn)定輸電能力的國(guó)家，特高壓交流輸電工程（晉東南—南陽(yáng)—荊門）示范擴(kuò)建工程于2011年12月16日投入試運(yùn)行。山西省“十二五”期間，輸電通道建設(shè)方面，國(guó)家將規(guī)劃建設(shè)晉東南、晉北、晉中三座特高壓站匯集山西煤電基地電力，并建成晉北—石家莊—濟(jì)南—濰坊、晉中—晉東南—南陽(yáng)—荊門—長(zhǎng)沙、晉中—豫北—徐州三個(gè)特高壓交流外送通道。

　　二、煤電產(chǎn)業(yè)相關(guān)性分析

　�。ㄒ唬┰u(píng)價(jià)指標(biāo)的選取

　　選取凈資產(chǎn)收益率（ROE）作為煤電一體化研究的評(píng)價(jià)指標(biāo)。ROE是凈利潤(rùn)與平均股東權(quán)益的百分比，是公司稅后利潤(rùn)除以報(bào)告期平均普通股股東權(quán)益得到的百分比率（凈資產(chǎn)收益率=報(bào)告期凈利潤(rùn)÷平均凈資產(chǎn)），是反映企業(yè)盈利能力的主要指標(biāo)，可以代表其行業(yè)收益狀況（羅斯、韋斯特菲爾德、F.杰弗，2002）。

　�。ǘ�）數(shù)據(jù)選取

　　本次數(shù)據(jù)來(lái)源為：國(guó)內(nèi)滬深兩地煤炭、電力行業(yè)部分上市公司，選取煤炭、電力行業(yè)（以火力發(fā)電為主）各10家上市公司2002—2012年的每年凈資產(chǎn)收益率ROE為衡量指標(biāo)，其中煤炭行業(yè)和電力行業(yè)的行業(yè)ROE以10家公司ROE的算術(shù)平均值作為兩個(gè)行業(yè)的ROE，計(jì)算得出煤炭行業(yè)和電力行業(yè)的相關(guān)情況，詳見(jiàn)表3、表4。

　　以上為煤炭、電力行業(yè)在滬深兩市上市的10家企業(yè)近11年的加權(quán)平均ROE，其中，上市不足10年的按照其上市當(dāng)年取其ROE。

　　（三）相關(guān)性分析選取煤炭行業(yè)、電力行業(yè)各10家上市公司2002—2012年的加權(quán)平均ROE，對(duì)每年10家上市公司的ROE進(jìn)行算術(shù)平均，得出算術(shù)平均值后作為煤炭行業(yè)和電力行業(yè)在當(dāng)年的行業(yè)加權(quán)平均ROE。

　　在協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)評(píng)價(jià)中，煤炭行業(yè)和電力行業(yè)的協(xié)方差可判斷兩個(gè)行業(yè)的相關(guān)關(guān)系，即正相關(guān)、負(fù)相關(guān)或不相關(guān)；相關(guān)系數(shù)在驗(yàn)證協(xié)方差的結(jié)論的同時(shí)，可以判斷兩個(gè)行業(yè)具體的相關(guān)情況，即線性相關(guān)、非線性相關(guān)以及弱線性相關(guān)、顯著線性相關(guān)、高度線性相關(guān)等。

　　表5中，煤炭行業(yè)和電力行業(yè)對(duì)加權(quán)平均ROE進(jìn)行了協(xié)方差分析，協(xié)方差為-10.9，說(shuō)明煤炭行業(yè)和電力行業(yè)負(fù)相關(guān)；再通過(guò)相關(guān)系數(shù)對(duì)兩個(gè)行業(yè)的負(fù)相關(guān)關(guān)系進(jìn)行驗(yàn)證，得到加權(quán)平均ROE相關(guān)系數(shù)為-0.41，再次驗(yàn)證了煤炭行業(yè)和電力行業(yè)為負(fù)相關(guān)。

　　依據(jù)表5對(duì)煤炭行業(yè)和電力行業(yè)2002—2012年間ROE的變動(dòng)情況進(jìn)行分析，以觀察兩個(gè)行業(yè)ROE變動(dòng)情況的相關(guān)關(guān)系。

　　從表6可以看出，2003—2012年間煤炭行業(yè)和電力行業(yè)ROE的變動(dòng)基本上呈反向變動(dòng)，這也說(shuō)明了煤炭行業(yè)和電力行業(yè)負(fù)相關(guān)。即煤炭行業(yè)ROE增長(zhǎng)時(shí)，電力行業(yè)ROE下降；反之電力行業(yè)ROE增長(zhǎng)時(shí)，煤炭行業(yè)ROE下降。其中2003年的變動(dòng)比較特殊，由于2003年煤炭和電力行業(yè)都受到了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（宏觀經(jīng)濟(jì)、利率、通貨膨脹等）的影響，因此兩者ROE所表現(xiàn)的是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的變動(dòng)情況，變動(dòng)方向趨于一致，但這是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)影響所致，并不代表兩者為正相關(guān)。即使如此，2003年兩者變動(dòng)也是有區(qū)別的，煤炭行業(yè)變動(dòng)為上升7.32，上升比較明顯；電力行業(yè)上升0.76，上升非常不明顯，僅為宏觀經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)的對(duì)沖性上升，其變動(dòng)較弱，仍然可以看作是與煤炭行業(yè)負(fù)相關(guān)。另外兩次變動(dòng)方向一致的情況也基本屬于偶然，其中煤炭行業(yè)變動(dòng)幅度比較大也比較明顯，而電力行業(yè)變動(dòng)幅度很小，基本上屬于波動(dòng)，因此，兩者方向一致屬于偶然現(xiàn)象。從圖7可以明顯看出煤炭行業(yè)和電力行業(yè)呈負(fù)相關(guān)的關(guān)系。在過(guò)去的2012年，煤炭行業(yè)和電力行業(yè)的ROE再一次呈反向變動(dòng)趨勢(shì)，煤炭行業(yè)ROE繼續(xù)下行，電力行業(yè)則開(kāi)始反彈，行業(yè)周期的變化更加說(shuō)明兩者關(guān)系互補(bǔ)，適合進(jìn)行產(chǎn)業(yè)融合。

　�。ㄋ模┟弘娨惑w化收益與風(fēng)險(xiǎn)模型

　　利用2002—2012年間煤炭行業(yè)和電力行業(yè)的ROE數(shù)據(jù)，繪制煤炭和電力行業(yè)煤電一體化的效率前緣組合曲線（圖8），曲線代表了兩種資產(chǎn)可達(dá)到的投資組合效果。從曲線可以看出，電力、煤炭具備煤電一體化降低風(fēng)險(xiǎn)的功能，在煤炭行業(yè)投資占67.4%和電力行業(yè)投資占32.6%左右的時(shí)候，煤電一體化風(fēng)險(xiǎn)最低，風(fēng)險(xiǎn)值2.888（σ2p=w12σ12+w22σ22+2w1w2cov

　�。≧1R2），大大低于煤炭單一產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)值4.202，也大大低于發(fā)電產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)值6.944。此時(shí)預(yù)期投資組合ROE為14.89%左右。此為目前宏觀經(jīng)濟(jì)條件下，煤電一體化最優(yōu)投資組合模型，此時(shí)不管是煤炭產(chǎn)業(yè)，還是發(fā)電產(chǎn)業(yè)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)）最低。

　�。ㄎ澹└行哉J(rèn)識(shí)與理性分析的差異性說(shuō)明

　　1.上市公司ROE數(shù)據(jù)較少

　　本次分析所選用的ROE為上市公司中10家企業(yè)的11年ROE，10家上市公司基本上可以代表其行業(yè)水平。但用其11年的ROE研究行業(yè)的周期性風(fēng)險(xiǎn)，代表性就比較有限，僅能夠定性地說(shuō)明煤炭行業(yè)和電力行業(yè)呈負(fù)相關(guān)，卻不能準(zhǔn)確地反映煤炭和電力相關(guān)程度的大小，這也和我國(guó)股市發(fā)展時(shí)間比較短，上市公司有限且運(yùn)營(yíng)不規(guī)范等因素有關(guān)。

　　2.ROE選取時(shí)期窗口（2002—2012年）較為特殊

　　2002年起，國(guó)家在一定程度上放開(kāi)煤炭?jī)r(jià)格，市場(chǎng)的大量需求導(dǎo)致煤炭?jī)r(jià)格呈報(bào)復(fù)式增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，電力行業(yè)成本劇烈增加，從而煤炭行業(yè)平均ROE（19%）遠(yuǎn)高于電力行業(yè)的ROE（6.385%），因此，我們的分析結(jié)果就是煤電一體化以煤炭行業(yè)為主，但真實(shí)的情況可能是在風(fēng)險(xiǎn)最低的組合中，電力行業(yè)的投資比例在40%以上。

　　3.煤炭、電力價(jià)格非市場(chǎng)價(jià)格

　　2004年以來(lái)，上網(wǎng)電價(jià)連續(xù)上調(diào)10次，山西上網(wǎng)電價(jià)累計(jì)上漲0.14元，煤炭?jī)r(jià)格實(shí)行“重點(diǎn)合同價(jià)”和“市場(chǎng)價(jià)”雙軌制。在完全市場(chǎng)條件下，煤電兩個(gè)產(chǎn)業(yè)的相關(guān)性更大。

　　4.結(jié)論

　　煤電一體化應(yīng)建立資本紐帶關(guān)系，這種紐帶關(guān)系就像“血緣”一樣維系著一個(gè)家庭。只有資本紐帶才能保證企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)最小化、收益最大化，才能保證企業(yè)的內(nèi)部交易成本低于外部交易成本。在晉蒙交界的大同、晉冀交界的長(zhǎng)治、晉陜?cè)ソ唤绲娘L(fēng)陵渡等地出現(xiàn)了本地的煤炭企業(yè)不給電廠供煤的情況，原因就是山西的上網(wǎng)電價(jià)比內(nèi)蒙高，河北的上網(wǎng)電價(jià)比山西高，河南的上網(wǎng)電價(jià)比陜西高，而處在同一區(qū)域的煤炭企業(yè)與發(fā)電企業(yè)又沒(méi)有建立資本紐帶關(guān)系的一體化企業(yè)。

　　三、煤電一體化是煤電博弈的最優(yōu)策略

　�。ㄒ唬┟弘娨惑w化的納什均衡

　　納什均衡是多方博弈形成的一個(gè)策略組合，使得每個(gè)局中人的策略對(duì)于其他局中人的策略是最優(yōu)的反應(yīng)。我們熟知的囚徒困境即為納什均衡的經(jīng)典案例。

　　納什均衡分為純策略均衡和混合策略均衡，對(duì)于煤電一體化的納什均衡來(lái)說(shuō)，純策略均衡可以很好地說(shuō)明煤電一體化戰(zhàn)略選擇的正確性，而混合策略的納什均衡則可以描述煤炭和電力在不同階段該如何制定自身一體化程度的策略選擇。

　�。ǘ�）煤電一體化純策略的納什均衡

　　煤炭產(chǎn)業(yè)和電力產(chǎn)業(yè)的收益、風(fēng)險(xiǎn)度以及一體化融合之后的情況如表7。

　　由表7可以看到，煤電產(chǎn)業(yè)在不進(jìn)行一體化的情況下，煤和電各自存在各自的收益和風(fēng)險(xiǎn)度，在兩者一體化之后，將共享同樣的收益和同等的風(fēng)險(xiǎn)度，依據(jù)表7構(gòu)建收益、風(fēng)險(xiǎn)度和收益風(fēng)險(xiǎn)比三個(gè)衡量指標(biāo)的純策略納什均衡，假設(shè)煤炭或者電力行業(yè)的一體化不影響另一個(gè)行業(yè)的收益率、風(fēng)險(xiǎn)度和市場(chǎng)份額等，那么三個(gè)衡量指標(biāo)的純策略下的納什均衡如表8、表9、表10。由表8、表9、表10可以看出，無(wú)論煤炭行業(yè)是否選擇前向一體化，電力行業(yè)的最優(yōu)選擇都是后向一體化，從而提高收益，降低風(fēng)險(xiǎn)度和最大化收益風(fēng)險(xiǎn)比。煤炭行業(yè)若單純考慮收益，則無(wú)需進(jìn)行前向一體化，這與實(shí)際情況相吻合。因?yàn)檫^(guò)去十年是煤炭的黃金十年，煤炭行業(yè)在市場(chǎng)良好的情況下，其本身收益完全高過(guò)煤電一體化組合后的收益，但同時(shí)高收益也存在著高風(fēng)險(xiǎn)和非最優(yōu)的風(fēng)險(xiǎn)收益比，因此，若同時(shí)考慮風(fēng)險(xiǎn)和收益風(fēng)險(xiǎn)比兩個(gè)指標(biāo)，不論電力行業(yè)如何決策，煤炭行業(yè)都會(huì)選擇前向一體化，這在博弈論中就形成了純策略情況下的納什均衡。對(duì)于兩種資產(chǎn)來(lái)說(shuō)，相互的融合會(huì)是兩者的最佳策略。

　�。ㄈ�）煤電一體化混合策略的納什均衡

　　對(duì)于煤炭和電力行業(yè)來(lái)說(shuō)，兩者屬于上下游的關(guān)系，煤炭行業(yè)前向一體化一定會(huì)對(duì)電力行業(yè)造成影響，同樣，電力行業(yè)后向一體化也一定會(huì)對(duì)煤炭行業(yè)形成影響，兩者在一體化的策略上形成博弈，由此，煤炭行業(yè)或者電力行業(yè)都會(huì)依據(jù)對(duì)方的策略來(lái)選擇自己的策略，即考慮對(duì)方的選擇方式概率來(lái)確定自己選擇方式的概率（郭立夫，2002）�，F(xiàn)僅以收益為例，在煤炭行業(yè)前向一體化而電力行業(yè)未實(shí)施后向一體化的情況下，煤炭行業(yè)收益率增加10%，而電力行業(yè)收益率減少10%。同樣，電力行業(yè)后向一體化而煤炭行業(yè)未選擇前向一體化的情況下，電力行業(yè)收益率增加10%，煤炭行業(yè)收益率減少10%。假如兩者同時(shí)一體化或者同時(shí)都不選擇一體化的情況下，兩者收益率是不發(fā)生變化的。那么，兩者的博弈關(guān)系如表11。

　　現(xiàn)假設(shè)煤炭行業(yè)選擇一體化的概率為Q，則其不進(jìn)行一體化的概率為1-Q，電力行業(yè)選擇一體化的收益為：14.89Q+16.379（1-Q），其不選擇一體化的收益為：5.742Q+6.38（1-Q），對(duì)此策略求解可得Q=11.75>100%，仍為純策略均衡，說(shuō)明煤炭行業(yè)應(yīng)采取有利的混合策略是前向一體化。同樣，電力行業(yè)后向一體化的概率P=6.38>100%，因此，電力行業(yè)也無(wú)條件選擇后向一體化。

　　從混合策略來(lái)看煤電行業(yè)過(guò)去十年的狀況，說(shuō)明煤電行業(yè)在一體化的策略上選擇應(yīng)當(dāng)是相同的，這是由于兩個(gè)行業(yè)以前還沒(méi)有進(jìn)行一體化的融合，而當(dāng)兩個(gè)行業(yè)一體化融合經(jīng)過(guò)一段時(shí)間市場(chǎng)化運(yùn)行之后，可能會(huì)出現(xiàn)煤電兩者在混合策略上以不同概率進(jìn)行一體化的選擇。

　　四、煤電一體化的誤區(qū)分析

　�。ㄒ唬┮浴堕L(zhǎng)期供銷協(xié)議》為基礎(chǔ)的煤電戰(zhàn)略聯(lián)盟不是煤電一體化的有效形式

　　在目前企業(yè)體制（短期行為）和信用體系下，市場(chǎng)的力量是巨大的。國(guó)家發(fā)改委“煤電聯(lián)動(dòng)”的行政干預(yù)收效甚微，煤電企業(yè)簽訂的《長(zhǎng)期購(gòu)銷協(xié)議》不可能經(jīng)得住市場(chǎng)的考驗(yàn)。因?yàn)?ldquo;廠網(wǎng)分離”后，在煤電產(chǎn)業(yè)鏈上，不管是煤炭企業(yè)還是發(fā)電企業(yè)，都不可能長(zhǎng)期處在價(jià)值鏈的核心地位，煤炭企業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度與發(fā)電企業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度水平差不多。在企業(yè)價(jià)值鏈中，如果一個(gè)企業(yè)不具有長(zhǎng)期的核心地位，就不可能與上下游企業(yè)建立戰(zhàn)略聯(lián)盟。蘋果之所以與富士康建立戰(zhàn)略聯(lián)盟，就是因?yàn)樘O果處于產(chǎn)業(yè)鏈的核心地位，富士康對(duì)蘋果的依存度高。

　�。ǘ�）煤電一體化不是管理上的一體化

　　煤與電不是單純的管理上的一體化，就像男人和女人，兩個(gè)人結(jié)婚組建一個(gè)家庭，財(cái)產(chǎn)共有了，但男人還是男人，女人還是女人，生理特征不會(huì)發(fā)生變化。發(fā)電企業(yè)與煤炭企業(yè)分別屬于兩個(gè)不同行業(yè)，運(yùn)營(yíng)管理上應(yīng)區(qū)別對(duì)待，一體化運(yùn)營(yíng)、專業(yè)化管理是理性的選擇。專業(yè)化管理是指在生產(chǎn)、技術(shù)、營(yíng)銷、采購(gòu)等方面實(shí)施專業(yè)化管理；一體化運(yùn)營(yíng)是指財(cái)務(wù)、人力資源、戰(zhàn)略等方面實(shí)現(xiàn)資源共享。比如表12中所列的一些情況具有鮮明的行業(yè)特點(diǎn)。

　　五、同煤集團(tuán)實(shí)施煤電一體化戰(zhàn)略實(shí)證分析

　　同煤集團(tuán)是國(guó)家規(guī)劃的十四個(gè)大型煤炭生產(chǎn)基地和產(chǎn)能億噸以上的大型煤炭集團(tuán)之一，是全國(guó)最大的優(yōu)質(zhì)動(dòng)力煤生產(chǎn)基地。在與電力企業(yè)多年的市場(chǎng)博弈中，率先走出了一條“煤電聯(lián)營(yíng)、煤企辦電”的發(fā)展道路，在已建設(shè)四座技術(shù)先進(jìn)、裝備精良的現(xiàn)代化電廠之后，通過(guò)成功重組漳澤電力，最終成為“煤電一體化”的成功案例，為煤炭企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展提供了良好借鑒。同煤集團(tuán)借助資本市場(chǎng)的力量通過(guò)“定向增發(fā)+無(wú)償劃轉(zhuǎn)+配套融資+協(xié)議轉(zhuǎn)讓”成功實(shí)施了煤電一體化戰(zhàn)略，成為山西最大的發(fā)電上市公司。延伸了產(chǎn)業(yè)鏈，降低了交易成本，緩釋了煤炭和發(fā)電行業(yè)的周期性風(fēng)險(xiǎn)。在社會(huì)效益、生態(tài)環(huán)境效益明顯改善的同時(shí)，企業(yè)的綜合經(jīng)濟(jì)效益大幅提升。對(duì)漳澤電力2012年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和重組后2013年上半年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析比較，重組前后度電貢獻(xiàn)邊際提高了0.04元，漳澤電力一年的供電量約為270億kWh，則貢獻(xiàn)邊際提高了10.8億元，噸煤工業(yè)增加值提高了116.09元，一年用煤約910萬(wàn)噸，則增加工業(yè)增加值10.6億元。（見(jiàn)表13）

　　六、結(jié)論

　　煤電一體化是建立在區(qū)域一體化即煤電基地為基礎(chǔ)上的以資本為紐帶的產(chǎn)業(yè)集群。這種產(chǎn)業(yè)集群表現(xiàn)為“煤—電—鋁”、“煤—電—冶”、“煤—氣—電”、“煤—電—建材”等循環(huán)經(jīng)濟(jì)園區(qū)。煤電以一個(gè)整體作為任何一種產(chǎn)業(yè)集群的核心，大大地降低了交易成本，有效地緩解了煤炭、發(fā)電行業(yè)的周期性風(fēng)險(xiǎn)，但煤電一體化并不能完全抵御宏觀經(jīng)濟(jì)變化產(chǎn)生的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　理論永遠(yuǎn)伴隨著實(shí)踐，近些年來(lái)產(chǎn)業(yè)融合理論研究方興未艾。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者科斯提出，分工越細(xì)市場(chǎng)交易成本越大，企業(yè)的存在就是要降低交易成本。而如果企業(yè)內(nèi)組織生產(chǎn)的成本與企業(yè)內(nèi)交易成本之和小于市場(chǎng)上其他企業(yè)的生產(chǎn)成本與市場(chǎng)交易成本之和，則應(yīng)該由企業(yè)這種治理機(jī)制來(lái)代替市場(chǎng)（威廉姆森，2002）。我國(guó)香港著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家張五常、內(nèi)地經(jīng)濟(jì)學(xué)家盛洪都是研究市場(chǎng)交易成本的制度經(jīng)濟(jì)學(xué)專家，他們提出，產(chǎn)業(yè)融合可避免過(guò)高的市場(chǎng)交易成本。而分工代表的是工業(yè)文明，融合代表的是信息文明；分工是工業(yè)時(shí)代財(cái)富的根本來(lái)源，融合是信息時(shí)代財(cái)富的根本來(lái)源（姜奇平，2002）。

　　當(dāng)前我國(guó)存在的煤電矛盾，實(shí)質(zhì)上是由于市場(chǎng)交易成本居高不下造成的，當(dāng)市場(chǎng)交易成本高于企業(yè)內(nèi)部交易成本時(shí)，按照上述產(chǎn)業(yè)融合理論，就應(yīng)當(dāng)“由企業(yè)這種治理機(jī)制來(lái)代替市場(chǎng)”。建立煤電一體化企業(yè)，消除煤電壁壘，減少市場(chǎng)交易成本，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，降低周期性風(fēng)險(xiǎn)，提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)合力，是順應(yīng)時(shí)展的選擇。

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