財務(wù)論文發(fā)表網(wǎng)站推薦期刊《財經(jīng)界》雜志于1983年創(chuàng)刊，國內(nèi)統(tǒng)一刊號是：CN11-4098/F；國際標準刊號是：ISSN1009-2781。業(yè)界認為《財經(jīng)界》雜志是新理念的第一推力，新財富的在手利器，是管理財經(jīng)期刊網(wǎng)絡(luò) 傳播中國閱讀排行前10名期刊。國家發(fā)展和改革委員會主管-國家發(fā)展和改革委員會是國務(wù)院宏觀調(diào)控部門，國家信息中心主辦-國家信息中心是國家經(jīng)濟決策支 持和信息咨詢部門，國家經(jīng)濟信息系統(tǒng)指定刊物-國家經(jīng)濟信息系統(tǒng)包括國家、省（區(qū)、市）、地市、縣四級信息中心，黨和國家領(lǐng)導(dǎo)人及國務(wù)院各部委主要領(lǐng)導(dǎo)特 送刊物、每年“人大”、“政協(xié)”主會場特送刊物。
　　多方舉債負債經(jīng)營在城市建設(shè)中發(fā)揮著十分重要的作用。然而城市負債經(jīng)營引致了許多城市過度舉債、無力還債，甚至拖欠建設(shè)工人工資，導(dǎo)致社會的不穩(wěn)定。本文擬從財務(wù)學(xué)視角分析城市負債經(jīng)營中存在的問題，并就如何加強城市經(jīng)營中的負債管理提出一些建議。

　　一、我國城市負債經(jīng)營中存在的問題

　　第一，舉債目標不明，方向不清，缺乏風(fēng)險意識。城市負債經(jīng)營是城市經(jīng)營過程中解決資金來源的重要渠道，可緩解城市建設(shè)中僅靠財政資金供給的壓力。城市舉債是城市理財中重要的財務(wù)活動，必須首先明確舉債的財務(wù)目標，明確舉債資金的使用方向，提高資金的使用效率。然而，我國不少城市舉債無目標、無方向、無計劃，片面地認為舉債就是從銀行獲取貸款，取得資金，盲目投資，結(jié)果導(dǎo)致負債資金使用的效果不佳，負債難以償還。另一方面缺乏風(fēng)險意識，城市負債可能會帶來違約風(fēng)險、金融風(fēng)險等多種風(fēng)險，如果缺乏風(fēng)險意識，就會增加舉債的隨意性、盲目性和舉債規(guī)模不當(dāng)，增加地方政府的財政負擔(dān)和壓力，同時影響地方政府的誠信形象。國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員岳頌東曾說，有些城市甚至是縣政府所在的鎮(zhèn)，把項目搞得很大，一舉債就是幾億元，對如何還債卻沒有很好地加以策劃和規(guī)范。

　　第二，舉債渠道單一，形成新的金融風(fēng)險。據(jù)建設(shè)部不完全統(tǒng)計，絕大多數(shù)城建項目資金來源中的70％～90％均為銀行貸款或者通過其他途徑借貸而來，同時由于城建項目具有回收期長、公益性等特點，這種過多依靠銀行貸款的單一籌資渠道不僅形成了過重的財政負擔(dān)，而且加大了金融風(fēng)險。

　　第三，缺乏有效的償還保障機制。城市建設(shè)的各項活動都離不開資金的支持，建設(shè)資金的不足是大多數(shù)城市面臨的共同問題，舉債是解決資金缺口的現(xiàn)實選擇。從本質(zhì)上講，地方城市建設(shè)舉債屬于地方財政透支，地方財政能否承擔(dān)這么大的債務(wù)包括金融債務(wù)、建設(shè)債務(wù)必須慎重考慮，不能把子孫的錢花光，這任政府不管下任政府的事（宋彥復(fù)，2004）。如1995年5月30日通航的珠海機場于2005年因負債累累被香港參股，珠海機場耗資69億元，僅基建拖欠的債務(wù)就達17億元。由于拖欠巨額工程款，天津航道局等多家債主上門“追數(shù)”，從此，珠海機場所有的經(jīng)營收入包括機場建設(shè)費、客貨銷售收入被凍結(jié)，用于償還債務(wù)。

　　第四，舉債規(guī)模過大、缺乏適度舉債理念，舉債資金的運用缺乏科學(xué)論證及監(jiān)督。負債資金是借來的，其運用必須符合成本效益原則。但是很多城市建設(shè)項目缺乏科學(xué)論證，盲目跟從，追求所謂的“跨越式發(fā)展”和“政績工程”，投資規(guī)模不受政府有效支付能力約束，投資成本不受預(yù)算邊界約束，任意擴大貸款規(guī)模。據(jù)最新的調(diào)查表明，我國縣一級政府“破產(chǎn)”者甚多。另據(jù)有關(guān)專家估計，我國縣鄉(xiāng)政府債務(wù)已突破1萬億元。據(jù)財政部有關(guān)人士透露，目前財政部認可的數(shù)額是4000多億元。同時借款項目缺乏嚴格、科學(xué)的論證，預(yù)期效益實現(xiàn)不了，投資無法收回，加上長期以來對債務(wù)風(fēng)險認識的不足，從上到下都缺乏嚴格有效的管理約束機制，使債務(wù)越來越大。

　　二、加強城市負債經(jīng)營管理的建議

　　（一）樹立正確的舉債觀。城市負債與企業(yè)負債一樣，必須確立資金成本觀念、時間價值觀念、風(fēng)險觀念、適度舉債觀念。

　　首先，任何資金的取得與運用都不是免費的（實際上財政資金的運用也是以提供公共服務(wù)和產(chǎn)品為代價的），負債資金必須定期支付利息，縱然是以政府信譽擔(dān)保的負債也是如此，這是客觀經(jīng)濟規(guī)律的要求，也是確保社會主義市場經(jīng)濟健康有序發(fā)展的必然要求，任何認為政府舉債就可不計成本的想法是錯誤的。

　　其次，要確立資金的時間價值觀念。未來的1元錢與今天的1元錢是不等值的。今天借來的1元資金在未來必將付出高于1元的資金。舉債資金在時間價值規(guī)律作用下將像雪球一樣越滾越多，“破產(chǎn)”的風(fēng)險越來越大，可見，城市負債經(jīng)營中樹立時間價值觀念極為重要性。

　　再次，城市負債經(jīng)營必須樹立風(fēng)險觀念。城市負債經(jīng)營面臨違約風(fēng)險、“破產(chǎn)”風(fēng)險、金融風(fēng)險等風(fēng)險。現(xiàn)在許多城市搞建設(shè)，負債規(guī)模少則幾百萬元、多則幾千萬元甚至幾億元，這種規(guī)模的負債以政府的信譽為保障，一旦償還期限臨近，城市就面臨違約風(fēng)險，進而形成“破產(chǎn)”風(fēng)險。隨著時間的推移，負債會形成金融機構(gòu)的不良資產(chǎn)，將嚴重影響我國的金融秩序，并最終影響社會主義市場經(jīng)濟的發(fā)展。

　　最后，城市經(jīng)營中的負債應(yīng)保持適度性。城市負債也存在負債的邊界。浙江省審計廳2005年對浙江省29個市、縣（市、區(qū)）2003年底地方政府負債情況進行審計調(diào)查后的審計報告指出，這些地方政府的平均負債水平在54%左右，最高已達158%，并呈進一步增長態(tài)勢。另據(jù)有關(guān)資料顯示，西安市城建投資中貸款比例開始明顯加大，在2004年的城建投資中，貸款比例為36.62％，2005的貸款比例高達56.8％；2001年以前，政府財政債務(wù)僅有29億元，2002年～2004年，財政債務(wù)高達63億元，2005年達到110億元。2006年“兩會”期間全國政協(xié)常委馮培恩說：“地方政府債務(wù)危機損害政府的形象和公信力，過度負債影響經(jīng)濟和社會的發(fā)展，甚至危及社會穩(wěn)定。”可見，過度負債對經(jīng)濟和社會發(fā)展的不良影響。因此，聯(lián)合國認為，發(fā)展中國家城市基礎(chǔ)設(shè)施投資占GDP的比重為4％，我國經(jīng)濟學(xué)界認為負債規(guī)模占同期城市建設(shè)資金的20％～50％比較合適，據(jù)此推算城市建設(shè)投資舉債額度占同期GDP的1％～2％為宜。

　　（二）創(chuàng)新金融工具，多渠道籌集城市建設(shè)資金。加快城市化進程，建設(shè)小康社會，必須大力發(fā)展城市公共設(shè)施建設(shè)，這就要求大量的資金作后盾，而我國是一個缺乏資金的發(fā)展中國家，財政資金難以滿足城市建設(shè)資金的需求，同時城市公共設(shè)施特殊的經(jīng)濟屬性（公共品屬性和自然壟斷屬性）導(dǎo)致融資活動和能力明顯低于企業(yè)的融資活動，這樣造成城市建設(shè)資金需求與供給的較大缺口，兩者的矛盾迫切要求不斷拓寬城市建設(shè)資金的融資渠道和創(chuàng)新多樣的融資方式，傳統(tǒng)的單純依靠財政資金或負債以銀行貸款為單一資金來源很難解決好這種矛盾，必須實施多元化的債務(wù)結(jié)構(gòu)和合理的資金結(jié)構(gòu)。一方面要合理安排政府資本、私人資本及社會資本的結(jié)構(gòu)比例關(guān)系，另一方面要優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，創(chuàng)新金融工具，合理安排長期債務(wù)與短期債務(wù)的比例、國內(nèi)債務(wù)與國際債務(wù)的比例、銀行貸款和國債的比例，充分并廣泛地采取銀行貸款、建設(shè)債券、項目融資（BOT、ABS、TOT等）、可轉(zhuǎn)換債券、融資租賃、股票、國際債券等多種融資方式。這樣不僅可以籌集更多的建設(shè)資金，而且可分散“破產(chǎn)”風(fēng)險、金融風(fēng)險、違約風(fēng)險等債務(wù)風(fēng)險，從而實現(xiàn)各方共贏。

　　（三）建立健全城市負債償還保障機制。目前，不少城市債務(wù)規(guī)模龐大，而且結(jié)構(gòu)分散，一些城市財政已經(jīng)超負荷運轉(zhuǎn)，城市債務(wù)風(fēng)險正在日積月累，不斷增加。為此，應(yīng)從以下幾個方面建立城市負債償還保障機制：

　　1、加強城市負債的統(tǒng)一管理。其一，各級城市政府要設(shè)立專門的部門管理負債，做到心中有數(shù)；要按照分級審批和受益償還原則進行債務(wù)運作，總量動態(tài)控制舉債規(guī)模。其二，行政干預(yù)與財務(wù)比率管理相結(jié)合，各市縣要以負債率（負債余額與當(dāng)年地區(qū)生產(chǎn)總值的比例）、債務(wù)率（債務(wù)余額與當(dāng)年可支配財力的比例）、償債率（還本付息額與當(dāng)年可支配財力的比例）為重點，對政府性債務(wù)的規(guī)模、結(jié)構(gòu)和安全性進行動態(tài)監(jiān)測和評估，三項指標的上限分別為10%、100%、15%。

　　2、強化誠信建設(shè)，以便可持續(xù)舉債。近年來，隨著城市建設(shè)規(guī)模的擴大，城建舉債資金投入不斷增加，一些城市的舉債規(guī)模已嚴重超過政府的舉債能力，出現(xiàn)了拖欠工程建設(shè)款等有損政府信譽和形象的不良現(xiàn)象，影響了舉債的可持續(xù)性，也影響了社會穩(wěn)定�？梢�，城市政府要不斷強化誠信意識，積極落實還貸措施，增強城市政府的公信力，同時也有利于持續(xù)舉債。

　　3、積極開辟償債渠道，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，避免償債風(fēng)險。一般情況下，城市負債可一部分納入財政預(yù)算，但這遠遠不能滿足償債的需求，必須積極開辟償債渠道：一是以地補路；二是成立城投公司并歸集優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進行有效運營，增強償債能力；三是建立債務(wù)清償風(fēng)險基金，強化風(fēng)險意識，按照債務(wù)余額的一定比例建立地方政府債務(wù)清償準備金，以防范財政風(fēng)險；四是一部分準公共產(chǎn)品的運營收入。

　　4、降低城市負債資金融資成本，減輕還款壓力。城市債務(wù)資金來源有銀行貸款、建設(shè)債券、項目融資（BOT、ABS、TOT等）、可轉(zhuǎn)換債券、融資租賃、國際債券等，不同的來源方式，償還條件、期限、風(fēng)險、利息支付方式等不同，如果加以科學(xué)組合和搭配，一定程度上可以降低舉債成本，從而減輕還款壓力。

　�。ㄋ模└母镎�府財務(wù)會計制度，編制政府債務(wù)預(yù)算�，F(xiàn)行政府會計核算實行的是收付實現(xiàn)制，不利于全面完整地反映政府一個財政年度內(nèi)發(fā)生的全部收支活動，尤其是政府資產(chǎn)負債的變動情況。因此，政府會計應(yīng)遵循權(quán)責(zé)發(fā)生制原則，在編制年度財政預(yù)算時還編制政府債務(wù)預(yù)算，記錄并反映政府債務(wù)的規(guī)模及數(shù)量，以適應(yīng)政府舉債規(guī)模不斷擴大和債務(wù)來源日益多樣化的要求。

　�。ㄎ澹┙�立健全城市負債的風(fēng)險預(yù)警機制和信息披露制度。按照“誰借誰還誰受益”原則，建立借用還相統(tǒng)一、責(zé)權(quán)利相結(jié)合的負債管理機制，嚴格舉債程序，明確償債責(zé)任；進一步完善政府擔(dān)保法規(guī)和整頓政府擔(dān)保行為，強化風(fēng)險意識，建立一套符合國際慣例的財政風(fēng)險預(yù)警和評估體系，建立基于信息技術(shù)的數(shù)據(jù)庫管理信息系統(tǒng)和債務(wù)信息披露制度。這樣一方面將城市負債進行量化管理，另一方面有利于社會各界進行監(jiān)督，提高負債資金的運用效果。

　　隨著我國城市現(xiàn)代化建設(shè)步伐的加快，城市負債將成為城市經(jīng)營過程中重要的財務(wù)活動，加強城市負債的管理和構(gòu)建科學(xué)有效的負債償還保障機制不僅具有十分重要的現(xiàn)實意義，而且有利于提高城市舉債經(jīng)營的效果，促進和諧社會的發(fā)展。

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