【摘 要】 在我國證券市場飛速發(fā)展過程中，企業(yè)持續(xù)經營能力的預測在經濟環(huán)境下更具有緊迫性與必要性。文章通過企業(yè)持續(xù)經營信息的披露研究，讓更多的投資者了解企業(yè)的持續(xù)發(fā)展能力，這將有助于減少投資損失，促進證券市場的健康快速發(fā)展，保護相關利益者。

　　【關鍵詞】 可持續(xù)性; 相關風險; 披露

　　一、研究背景及意義

　　(一)研究背景

　　21世紀以來，經濟全球化及信息化大數據迅速發(fā)展，世界經濟已經步入全新領域，云計算、網上虛擬企業(yè)、網際企業(yè)等新形態(tài)不斷出現。投資者對企業(yè)信息的需求在不斷擴大，一方面企業(yè)需要及時對新環(huán)境作出合理調整，另一方面投資者也有更多投資機會，對企業(yè)信息披露質量的要求大大提高，尤其是在以“3C”(競爭的全球化、顧客的需求化和變化的常態(tài)化)為特征的信息社會，企業(yè)持續(xù)經營不確定性成為企業(yè)發(fā)展的常態(tài)，因此對企業(yè)持續(xù)經營風險的披露刻不容緩。

　　(二)研究意義

　　持續(xù)經營是會計四大假設之一，是會計核算的基本前提，在這種假設下，企業(yè)所持有的資產將在正常的經營過程中被逐漸耗用、出售或轉換，其所承擔的負債也將在正常的經營過程中被清償。當持續(xù)經營假設不成立時，企業(yè)則不能按通常方式提供會計信息。雖然會計理論抽象地突出了持續(xù)經營的重要性，但是現實中卻缺乏統一的衡量標準及框架，即使面對統一的會計資料，不同的人員根據自身的經驗判斷也千差萬別，而作為當代經濟學與管理學結合最成功的企業(yè)理論也僅僅追求企業(yè)利潤的增長，而忽略了企業(yè)持續(xù)的生存能力發(fā)展。事實上，企業(yè)只有在保證自身的生存狀態(tài)下，及時披露相關信息，以輔助投資者正確判斷公司經營業(yè)績，才有可能更好地從中取得利潤的增長，使企業(yè)持續(xù)經營。

　　上市公司信息披露制度，不僅可以有效制約股票發(fā)行方的行為，保護中小投資者的利益，而且對于整個證券市場有效地發(fā)揮資源配置功能都具有重要意義。公司的持續(xù)經營能力與公司業(yè)績成正比關系，當公司持續(xù)經營能力受到懷疑及被外界認為有可能出現財務危機時，投資者和債權人為保全自己的資金安全并最大程度上減少機會成本，會持觀望態(tài)度。企業(yè)持續(xù)經營能力的強弱無疑是投資者和債權人最為關心的問題之一，對投資者及債權人來說最大的風險莫過于企業(yè)破產。雖然企業(yè)出現持續(xù)經營危機并不一定導致企業(yè)破產，但是持續(xù)經營危機相對公司的盈利來說是有很大財務危機成本，如銷售和利潤的損失、由于獲取外部融資的難度加大而增加的籌資成本、供應商為規(guī)避困境企業(yè)的信用風險而要求提高供貨價格、客戶的流失等“機會的損失”。合理地披露公司持續(xù)經營能力，在一定程度上可以促進股票市場健康有效地發(fā)展，反之如果一味規(guī)避披露信息，不僅投資者、債權人會因為破產導致重大損失，長期如此也增加資本市場的不穩(wěn)定性。

　　二、文獻綜述

　　(一)國外研究現狀

　　Eldon S. Hendriksen在其1970年所著的經典論文“Accounting Theory”中認為，支撐會計理論構建的假設包括環(huán)境假設、會計目標假設和會計計量假設三類，其中環(huán)境假設包括會計主體假設和持續(xù)經營假設。在國際會計準則第1號中，持續(xù)經營是這樣敘述的：“企業(yè)一般被認為是繼續(xù)經營，即在可預見的未來持續(xù)經營。它假定這一企業(yè)既不企圖也不必要停止或從實質上削弱它的經營規(guī)模。”

　　Guerin(1999)認為在會計信息化下，會計主體的不穩(wěn)定性和可變性使人們對其是否會持續(xù)經營下去難以判斷，且隨著全球資本市場的蓬勃發(fā)展，企業(yè)面臨著更為激烈的市場競爭，經營風險日益加大，隨時都有被并購、清算、終止的可能，會計主體的不穩(wěn)定性和可變性更加明顯。

　　在國外，持續(xù)經營能力傳統的分析工具是由Ewdord.I.Almtna在20世紀60年代中期提出的，該模型實際上是通過五種財務比率，將反映企業(yè)償債能力的指標、獲利能力指標和營運能力指標有機聯系起來，綜合分析預測企業(yè)財務失敗或破產的可能性，但其分析基礎是存在缺陷的利潤指標體系。

　　(二)國內研究現狀

　　持續(xù)經營假設是財務會計的基礎性假定之一，持續(xù)經營假設的常見定義是：除非有相反的證據存在，都假定每一個企業(yè)能夠無限期地持續(xù)經營(葛家澍，1996)。

　　持續(xù)經營是指在正常情況下，主體將按照既定的經營方針、目標、形式，無限期地經營下去，即在可預見的將來，會計主體不會停業(yè)或者破產清算(蓋地，2003)。

　　陳曉、陳治鴻(2000)，王強(2002)等學者認為由于影響企業(yè)持續(xù)經營能力的因素繁多、不同行業(yè)持續(xù)經營能力的影響因素不同，目前企業(yè)持續(xù)經營能力方面仍處于缺乏理論的“資料驅動型”階段。如不建立相關預測模型，必將對投資者、債權人甚至整個資本市場的穩(wěn)定及有效運行造成損失。

　　葛家澍(2002)在建構我國財務報告體系中也特別強調了持續(xù)經營假設，雖然持續(xù)經營并不存在于所有企業(yè)之中，但是為了不間斷地處理在企業(yè)中發(fā)生的交易與事項并定期提供報告，必須假定每一個企業(yè)作為會計主體是持續(xù)經營的。

　　隨著21世紀的到來，人類社會逐漸從工業(yè)經濟時代過渡到信息經濟時代，企業(yè)所面臨的外部社會經濟環(huán)境發(fā)生了巨大變化。馮月平等人在《會計假設的歷史演變及未來構想》中認為知識經濟時代下，風險與不確定性的空前增加挑戰(zhàn)了會計持續(xù)經營假設，網絡企業(yè)等流動性強的虛擬組織隨時停業(yè)的狀態(tài)也使得持續(xù)經營假設受到更多非議。

　　程愛民(2005)認為，會計信息化不僅僅是會計與信息技術相融合的一個發(fā)展過程，也是會計技術手段上的又一次重大變革，它更體現了一種與信息時代相適應的新的會計觀念和思想，必然會對傳統會計理論帶來一定的沖擊和挑戰(zhàn)。

　　朱康萍(2009)認為，雖然現在的經濟環(huán)境與最初提出持續(xù)經營假設的工業(yè)時代出現了很大變化，但是按照優(yōu)勝劣汰的市場經濟競爭原則，企業(yè)的關、停、并、轉，甚至倒閉清算并不鮮見，然而從總體來看，破產清算的企業(yè)終究只是少數。對絕大多數企業(yè)而言，持續(xù)經營假設仍然是合理的。只是對于一些新興的行業(yè)和領域(如虛擬公司)，持續(xù)經營假設可能不具有適用性。

　　陳靜(1999)第一個對我國上市公司的財務失敗預警進行了研究，建立了線性判別分析模型;陳曉、陳治鴻總結現有的理論和研究方法，將預警時間提前至5年，并運用Logistic模型提高了預警的正確率;張愛民、祝春、徐丹健(2001)建立的模型顯示，在被ST前3年該模型均具有較好的預警能力。

　　吳世農、盧賢義(1986)通過比較我國上市公司中70家處于財務困境的公司與70家財務狀況良好的公司，利用線性判斷方法和回歸分析，選定4個預測指標，分別是凈資產報酬率、負債比率、營運資本/總資產和資產周轉率，建立了Fisher判別模型、多元線性回歸模型和Logistic模型。

　　劉學華(2011)認為，從審計失敗認定與持續(xù)經營有重大疑慮審計意見決策相關性的角度考察，證券市場監(jiān)管具有有效性。因此在對企業(yè)持續(xù)經營能力進行合理預測后，在審計方面提高披露質量少不了市場監(jiān)管和對會計師法律責任的追究。

　　閱讀期刊：《證券市場導報》

　　《證券市場導報》創(chuàng)刊于1991年7月，是深圳證券交易所主辦的全國第一家證券類月刊，1993年3月經國家新聞出版署批準公開發(fā)行。《證券市場導報》創(chuàng) 刊17年來，以促進我國證券市場的理性、建設性與創(chuàng)造性為宗旨，始終站在證券理論研究最前沿和實踐最前沿。

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